Citi, SK Hynix(000660) için hedef fiyatını 3 milyon 100 bin won'da tuttu

Citi'nin SK Hynix(000660) için verdiği 12 aylık hedef fiyat 3 milyon 100 bin won ve 'al' tavsiyesi korundu. Değerlendirmede SK Hynix'in açıkladığı 40 trilyon 4 milyar 300 milyon won tutarındaki pay geri alım ve iptal planı ile yükseltilen pay sahibi getiri standardı etkili oldu.

BlockBeats, Citi'nin SK Hynix için 'al' tavsiyesini ve 3 milyon 100 bin won'luk hedef fiyatını koruduğunu 19'unda (yerel saatle) aktardı. Citi, kamuya açık araştırma notunda 12 aylık hedef fiyatın 2026 yılı beklenen FAVÖK'üne dayalı, iş birimi bazında parça toplamı (sum-of-the-parts) yöntemiyle hesaplandığını belirtti.

Citi, SK Hynix'in iş kolunu yüksek bant genişlikli bellek (HBM) ile genel amaçlı bellek ve diğer iş birimleri olarak ikiye ayırarak değerlendirdi. HBM iş birimine 8,6 kat, genel amaçlı bellek iş birimine ise 7,4 kat FD/FAVÖK (EV/EBITDA) çarpanı uygulandı. Citi, bu yöntemi yeni nesil bellek pazarındaki yapısal değişimi yansıtmak için kullandığını açıkladı.

SK Hynix, 40 trilyon 4 milyar 300 milyon won tutarındaki kendi paylarını borsadan satın alıp tamamını iptal etme kararı aldı. Geri alınacak pay miktarı 24 milyon 70 bin, yani çıkarılmış sermayenin yaklaşık yüzde 3,3'ü. Geri alım 20 Ağustos'tan 19 Kasım'a kadar sürecek; şirket, alımın tamamlanmasının ardından 1-2 hafta içinde iptal işlemlerini bitirmeyi planlıyor.

SK Hynix, 2025-2027 dönemi için pay sahibi getiri standardını da güncelledi. Şirket daha önce 3 yıllık kümülatif serbest nakit akışının (FCF) yüzde 50'sine kadarını getiri ölçütü olarak belirlemişti; bu oran artık yüzde 50'nin üzeri olarak değiştirildi. FCF, faaliyet nakit akışından yatırım harcamaları çıkarılarak hesaplanıyor; birleşme ve satın alma harcamaları FCF'den düşülmeyecek.

Wall Street Journal, SK Hynix'in önümüzdeki üç ay içinde 24 milyon 70 bin payı geri alıp iptal etmeyi planladığını, bu adımın 2027 yılına kadar kümülatif FCF'nin yüzde 50'sinden fazlasını pay sahiplerine döndürme hedefinin bir parçası olduğunu bildirdi. MarketWatch ise SK Hynix'in bellek talebindeki artış sayesinde biriktirdiği nakdin bir kısmını pay sahiplerine döndürme planını açıkladığını aktardı.

Citi'nin belirlediği aşağı yönlü risk faktörleri de duruyor. Citi, hedef fiyata ulaşılmasını engelleyebilecek unsurlar arasında DRAM talebinde yavaşlama, beklenenden zayıf NAND talebi ve küresel tüketimde zayıflığı sıraladı. Şirket, ek pay sahibi getiri planlarının kapsamını ve yöntemini Ekim ayındaki üçüncü çeyrek bilanço açıklamasında paylaşmayı planlıyor.