10 yıllıklarda yüzde 5 ihtimali gündemde: Bitcoin'e faiz baskısı arttı

ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,7 seviyelerine çıkarken, yüzde 5'in üzerine çıkma ihtimali yeniden gündeme geldi. Uzun vadeli faizlerdeki oynaklık hem borçlanma maliyetlerini hem de riskli varlıklara olan iştahı sarsarken, Bitcoin(BTC) üzerinde de baskı oluşturuyor.

Crypto Briefing, piyasa anketlerine dayanarak ABD 10 yıllık tahvil faizinin bu yıl içinde yüzde 5'i aşabileceği beklentisinin dile getirildiğini aktardı. Ancak bunun gerçekleşmiş bir gözlem değil, faizlerdeki yukarı yönlü riski yansıtan bir öngörü olduğu belirtiliyor.

Reuters'ın 6-11 Ağustos tarihleri arasında tahvil stratejistleri arasında yaptığı ankette, 10 yıllık getirinin medyan tahmini 3 ay sonrası için yüzde 4,50, 1 yıl sonrası için ise yüzde 4,34 olarak öngörüldü. Aynı ankette katılımcıların yüzde 82'si, 3 ay sonraki gerçek faizin kendi tahminlerinden daha yüksek çıkma olasılığının yüksek olduğunu belirtti.

Piyasa fiyatlaması, uzun vadeli tahvillere yönelik tedirginliği zaten yansıtmış durumda. MarketWatch, 19'unda (yerel saatle) gün içi işlemlerde 30 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,206'ya kadar gerilediğini, ancak bir önceki işlem gününde yüzde 5,327'ye kadar yükselerek 2007'den bu yana en yüksek seviyeyi gördüğünü aktardı.

10 yıllık tahvil faizi ise aynı gün içi işlemlerde yüzde 4,649'a kadar geriledi. Bir önceki işlem gününde ise yüzde 4,741'e kadar yükselerek yüzde 5 seviyesine olan mesafeyi daraltmıştı.

Buradaki asıl konu, 10 yıllık faizin fiilen yüzde 5'i aşıp aşmadığı değil, piyasanın uzun vadeli faizlerde ek yükseliş ihtimalini yeniden fiyatlamaya başlamış olması. Kısa vadeli medyan tahminler yüzde 4'ün ortalarına işaret etse de, katılımcıların büyük bölümü daha yüksek bir faiz seyrini de dışlamıyor.

ABD Hazinesi, uzun vadeli tahvil geri alım (buyback) miktarını mevcut seferlik 2 milyar dolardan (yaklaşık 28,24 milyar TL) en az 4 milyar dolara (yaklaşık 56,48 milyar TL) yükseltme kararı aldı. Uygulama süresi 9 Eylül-4 Kasım arasında olacak.

Tahvil geri alımı, hükümetin daha önce ihraç ettiği tahvilleri geri satın alarak piyasa likiditesini desteklemesi anlamına geliyor. Bu adım, eski uzun vadeli tahvillerin işlem yükünü azaltmaya yönelik bir nitelik taşısa da, faiz artışı baskısını yapısal olarak tersine çevirecek bir çözüm olarak değerlendirilmesi güç.

Uzun vadeli faizler yükseldiğinde konut kredileri ve şirketlerin fonlama maliyetleri de birlikte artıyor. Hisse senedi piyasasında ise gelecekteki nakit akışlarını bugünkü değere indirgemek için kullanılan iskonto oranı yükseliyor, bu da büyüme hisseleri ve riskli varlıkların değerleme baskısını artırıyor.

Kripto piyasasına ise bu baskı dolar hareketleri ve riskli varlık iştahı üzerinden yansıyor. Bitcoin faiz getirmeyen bir varlık olduğundan, tahvil faizleri yükseldikçe onu elde tutmanın fırsat maliyeti daha belirgin hale gelebiliyor.

Yayınımız daha önce 30 yıllık faizlerdeki yükseliş ile Bitcoin üzerindeki baskıyı birlikte ele almıştı. O dönemde de uzun vadeli faizlerdeki yükseliş, Bitcoin gibi faizsiz varlıkların fonlama koşullarını zorlayan bir etken olarak gösterilmişti.

Barron's, 19'unda yayımladığı haberde Bitcoin'in yüzde 0,4 düşüşle 64.306 dolar (yaklaşık 90,8 milyon won) seviyesinde işlem gördüğünü, bunun arkasında küresel tahvil faizlerindeki yükseliş ve risk iştahındaki azalmanın gösterildiğini aktardı. Faiz baskısı, fiyat hareketinin etkenlerinden biri olarak zikredildi.

Stocktwits kaynaklı haberlerde ise yüksek tahvil faizlerinin ve sıkılaşan likiditenin Bitcoin üzerinde baskı oluşturan faktörler olarak değerlendirildiğine dair görüşlere yer verildi. Ancak Bitcoin fiyatı yalnızca tahvil faizlerinden değil, ETF arz-talep dengesinden, politika gelişmelerinden ve bireysel haber akışından da etkileniyor.

ABD'deki uzun vadeli faizler, Türkiyeli yatırımcılar için de dolar ve riskli varlık iştahını aynı anda etkileyen bir değişken niteliği taşıyor. Faiz yükselişinin enflasyon endişesinden mi yoksa mali kaygılardan mı, yoksa ekonomik toparlanma beklentisinden mi kaynaklandığına göre piyasa yorumu farklılık gösterebiliyor.

ABD Hazinesi'nin genişletilmiş uzun vadeli tahvil geri alım programı 9 Eylül'de başlayacak. Piyasa, 10 yıllık faizin yüzde 4'ün ortalarında mı kalacağını, yoksa yeniden yüzde 5'e mi yaklaşacağını izlemeye devam edecek.