Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Bitcoin(BTC), Ekim 2025'teki zirvesinden 2026'nın ortasındaki dip seviyeye kadar yüzde 50'nin üzerinde değer kaybetti, ancak BlackRock(BLK) bu düşüşün uzun vadeli yatırım tezini bozmadığını savundu. Düşüşü büyüten başlıca etkenler arasında kaldıraçlı pozisyonların tasfiyesi, spot Bitcoin borsa yatırım ürünlerinden (ETP) çıkışlar ve yapay zeka temalı ürünlerle yaşanan fon rekabeti sayıldı.
BlackRock, 'Re-Underwriting Bitcoin: Still a Portfolio Diversifier After the Pullback?' başlıklı raporunda bu düşüşü yapısal bir kırılma değil, kaldıraç temizliği ve fon akışlarındaki değişim olarak açıkladı. BTC geçen yıl ekim ayında 120 bin doları aştıktan sonra tasfiye baskısıyla 2026 haziranında 60 bin doların altına geriledi.
Rapora göre o dönemde vadeli işlem açık pozisyonu 90 milyar doları aştı ve özellikle off-shore borsalardaki kaldıraçlı vadesiz vadeli işlemlerde yoğunlaştı. Çin'le ilgili gümrük tarifesi haberleri risk iştahını azaltınca kıymetli madenler ve kripto varlıklarda eşzamanlı kaldıraç azaltımı yaşandı, ardından şubat ve haziran aylarında zorunlu tasfiyeler art arda geldi.
Vadesiz vadeli işlemler, vade tarihi olmadan pozisyonun sürdürülebildiği türev ürünler. Yüksek kaldıraçla açılan pozisyonlar fiyat ters yönde hareket ettiğinde teminat yetersizliğinden zorunlu tasfiyeye uğrayabiliyor; aynı yöndeki tasfiyeler birikince spot fiyattaki düşüş daha da büyüyebiliyor.
Fon akışları da toparlanmayı geciktiren bir diğer etken olarak gösterildi. Spot Bitcoin ETP'leri, Ocak 2024'teki lansmanından Ekim 2025'e kadar 60 milyar dolar topladı, ancak sonrasında 5 milyar doları aşan net çıkış yaşadı.
Aynı dönemde yapay zeka temalı ürünlere 30 milyar dolar giriş oldu. BlackRock bu değişimi Bitcoin'de kurumsal benimsemenin yapısal bir gerilemesi değil, döngüsel bir fon hareketi olarak yorumladı.
CoinDesk, Bernstein raporuna dayanarak bu yıl Bitcoin ETF fon akışlarının zayıfladığını ve yatırımcı ilgisinin yapay zeka temalı varlıklara kaydığını aktardı. Bu durum, Bitcoin ETP'lerinin kurumsal fon girişi için bir kanal haline gelmiş olsa da paranın her zaman aynı yönde hareket etmediğini gösteriyor.
Okuyucular için asıl önemli nokta şu: ABD'deki spot ETF'lerin ardından büyüyen kurumsal fon girişi, fiyatı otomatik olarak koruyan bir mekanizma değil. BlackRock'un Bitcoin'deki yüzde 50'lik düzeltmeyi kaldıraç temizliğine bağladığına dair önceki haber ile aynı çizgide bu rapor da düzeltmenin nedenini ETP'ler, şirket finansman stratejileri ve yapay zeka teması rekabetini bir arada değerlendirerek açıklıyor.
BlackRock, uzun vadeli analizinde BTC'nin geleneksel riskli varlıklarla düşük korelasyon gösterdiğini belirtti. Klasik yüzde 60-40 portföye yüzde 1-2 oranında BTC eklenen son 10 yıllık geriye dönük analizde risk ayarlı getirinin iyileştiği açıklandı.
Ancak bu analiz geçmiş verilere dayanıyor. Gelecekteki getiriyi ya da fiyat yönünü garanti eden bir içerik değil; rapor da kısa vadeli fiyat yönü konusunda kesin bir öngörüde bulunmuyor.
Rapor, BTC volatilitesinin son 10 yılda genel olarak azalma eğiliminde olduğunu, ancak son dönemde kaldıraçlı vadesiz vadeli işlemlerin artmasının bu eğilimi kısmen tersine çevirdiğini belirtti. Piyasa yapısı olgunlaşırken türev ürünlerdeki kaldıraç büyürse kısa vadeli oynaklığın yeniden artabileceği anlamına geliyor.
BlackRock'un değerlendirmesi, BTC'nin uzun vadeli bir çeşitlendirme aracı olduğu görüşüyle kısa vadeli tasfiye riskinin aynı piyasada bir arada var olabileceği noktasına dayanıyor. Bu düzeltme, fiyat düşüşünden çok düşüşü büyüten piyasa yapısını gözden geçiren bir örnek olarak kayıtlara geçti.
Kaynaklar: BlackRock raporu, CryptoPotato, CoinDesk
Yorum 0