5 yıllık yuan devlet tahvili vadeli işlemi Hong Kong'da ilk kez işlem gördü

Çin, Hong Kong'da 5 yıl vadeli yuan cinsinden Çin devlet tahvili vadeli işlem sözleşmelerinin alım satımına başlayarak offshore yatırımcılar için faiz oranı riski yönetim araçlarını genişletti. Yuan tahvili elinde bulunduran yabancı kurumlar, artık spot tahvil pozisyonlarının yanı sıra faiz oranı dalgalanmalarına karşı borsada işlem gören bir ürünle de korunma sağlayabiliyor.

Hong Kong Borsası(HKEX), 3'ünde (yerel saatle) 5 yıl vadeli Çin devlet tahvili vadeli işlem sözleşmelerinin işlemlerine başladı. HKEX'in ürün tanıtım metninde bu sözleşme, offshore piyasada işlem gören tek Çin devlet tahvili vadeli işlemi olarak tanımlandı.

Sözleşme büyüklüğü 500 bin yuan olup işlemler ve takas yuan cinsinden yapılıyor. Vade sonunda gerçek tahvil teslimatı yapılmıyor; bunun yerine fark nakit olarak ödeniyor.

Bu işlemlerin başlaması, TokenPost'un daha önce Hong Kong Borsası'nın 5 yıllık yuan cinsinden Çin devlet tahvili vadeli işlemini duyurduğunu aktardığı haberin ardından, ürünün fiilen işlem görmeye başladığı aşamaya geçildiği anlamına geliyor. HKEX, bu ürünün offshore yatırımcıların yuan faiz oranı riskini yönetme ve işlem yapma talebine karşılık verdiğini açıkladı.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu(CSRC) Başkanı Wu Qing(吴清), 3'ünde Hong Kong'daki listeleme törenindeki konuşmasında "uluslararası yatırımcıların elinde bulunan Çin tahvillerinin 3,2 trilyon yuana ulaştığını ve faiz oranı riski yönetimi talebinin arttığını" söyledi. Wu, 5 yıl vadeli yuan devlet tahvili vadeli işleminin Hong Kong'a getirilmesinin uluslararası yatırımcılara kullanışlı bir faiz oranı riski yönetim aracı sunduğunu ve Hong Kong'un offshore yuan merkezi işlevini güçlendirmeye yardımcı olduğunu belirtti.

Wu'nun sözünü ettiği 3,2 trilyon yuan, Çin'in kendi devlet tahvili stoku değil, uluslararası yatırımcıların elinde bulunan Çin tahvili miktarı olarak okunmalı. Vadeli işlemin çıkarılma amacı da Çin tahvili elinde bulunduran yatırımcıların faiz oranı riski yönetimi talebinin büyümesiyle bağlantılı.

Devlet tahvili vadeli işlemleri, faiz oranı ve tahvil fiyatı dalgalanmalarına karşı kullanılan türev ürünlerdir. Faiz oranları yükseldiğinde mevcut tahvillerin fiyatı düşebilir; bu nedenle tahvil elinde bulunduran kurumlar, vadeli işlem satışı veya başka faiz türevleriyle zarar riskini azaltmaya çalışır.

Ürünün offshore olması da önemli bir detay. Çin anakarası dışında yuan faiz oranı riskinin yönetilebileceği borsada işlem gören bir ürünün ortaya çıkması, yabancı yatırımcıların Çin tahvili elinde tutarken Hong Kong piyasasında ayrıca korunma işlemi yapabilmesini sağlıyor.

Nikkei Asia, offshore devlet tahvili vadeli işlem alım satımının, yuanın uluslararası kullanımını genişletmeyi hedefleyen Çin politikasıyla örtüştüğünü aktardı. BNP Paribas Çoklu Varlık Yatırımları Bölümü Başkanı Wei Li(Wei Li), "Çin devlet tahvilleri büyük kurumsal yatırımcılar için cazip bir yatırım aracı haline geldi" dedi.

Wei Li, jeopolitik gerilimler arasında bazı Batı dışı ülkelerin ulusal servet fonlarının dolar varlıklarındaki yoğunlaşmayı azaltıp fonlarını Çin'e yönlendirdiği bir eğilim olduğunu değerlendirdi. Ona göre yeni vadeli işlem sözleşmesi, Çin tahvili yatırımcılarının korunma seçeneklerini genişletiyor.

Wei Li, Çin piyasasındaki iyileşmelerle tezgah üstü (OTC) korunmaya kıyasla maliyetlerin yüzde 30-50 oranında azaltılabileceğini söyledi. Bu ifade yatırım getirisini garanti ettiği anlamına gelmiyor; sadece faiz oranı dalgalanmalarını yönetmek için bir araç daha eklendiği anlamına geliyor.

Yuanın uluslararasılaşmasının arkasında ödeme ağının genişlemesi de var. Nikkei Asia, Çin'in Ocak-Haziran döneminde Sınır Ötesi Bankalararası Ödeme Sistemi(CIPS) gibi kanallar üzerinden gerçekleşen yuan cinsinden ticaret ödemelerinin 7,71 trilyon yuana ulaştığını ve bunun bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 21 arttığını aktardı.

İran, ABD yaptırımları nedeniyle dolar ödemelerinin kısıtlanmasıyla Çin'e yaptığı petrol ihracatının ödemesinde yuan kullanıyor. Yaptırım altındaki Rusya ve Çin ile ekonomik ilişkilerini güçlendiren Suudi Arabistan da yuan kullanımını artıran ülkeler arasında gösteriliyor.

Ancak işlemlerin başlangıçtaki hacmi sınırlı kaldı. Nikkei Asia, 5 yıl vadeli vadeli işlem piyasasındaki açık pozisyon sayısının yaklaşık 1.800'e ulaşarak işlem başlangıcına göre iki kattan fazla arttığını, ancak toplam nominal anaparanın yaklaşık 900 milyon yuanda kaldığını bildirdi.

Türk yatırımcılar için yuan devlet tahvili vadeli işlemleri, doğrudan bir yatırım ürünü olmanın ötesinde dolar merkezli uluslararası finansal düzendeki değişimi izlemek için bir gösterge niteliği taşıyabilir. Offshore yuanın dolar zayıflığı içinde güçlü seyrini koruduğu gelişmeyle birlikte değerlendirildiğinde, yuan cinsinden varlıkların işlem ve korunma altyapısının genişlediği süreç ortaya çıkıyor.

Bununla birlikte bu değişimin Bitcoin(BTC) veya Ethereum(ETH) fiyatlarına etkisi, ayrı fiyat ve fon akışı verileriyle doğrulanması gereken bir konu. Şu an için doğrulanmış rakamlar, yaklaşık 1.800 açık pozisyon ve yaklaşık 900 milyon yuanlık nominal anapara düzeyinde.