26,6 milyar dolar bellek çipi ETF'sine aktı

Samsung Electronics(005930) ve SK Hynix(000660) hisselerini bünyesinde barındıran ABD merkezli bir bellek yongası borsa yatırım fonuna (ETF) bu yıl 26,6 milyar dolar (yaklaşık 37 trilyon won) net giriş yaşandı. Fonun adında 'yapay zeka' ifadesi geçmese de, yüksek bant genişlikli bellek (HBM), DRAM ve NAND gibi yapay zeka altyapısının doğrudan ihtiyaç duyduğu bellek hisselerini taşıması, bu denli güçlü bir para girişini açıklayan temel etken olarak gösteriliyor.

ETF.com'un 19'unda (yerel saatle) açıkladığı verilere göre, Roundhill Memory ETF (DRAM), bu yıl yapay zeka temalı ETF'ler arasında en yüksek net para girişini kaydeden fon oldu. 2 Nisan'da işlem görmeye başlayan fon, dört aylık sürede bu büyüklükte bir girişe ulaştı.

Roundhill, ürün tanıtımında DRAM'i küresel bellek yongası şirketlerine yatırım yapan ilk bellek hisseleri ETF'si olarak tanımlıyor. Fon, adında 'yapay zeka' geçen yazılım veya platform şirketlerine değil, yapay zeka sunucuları ve veri merkezlerinin parça tedarik zincirine doğrudan maruziyet sağlayan şirketlere odaklanıyor.

DRAM'in çekirdek portföyünü Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron(MU) oluşturuyor. Roundhill'in 30 Haziran verilerine göre fonun en yüksek ağırlığa sahip beş hissesi Micron, Samsung Electronics, SK Hynix, SanDisk(SNDK) ve Kioxia şeklinde sıralanıyor.

Fonun halka arz edildiği dönemde portföyde en büyük payı yüzde 24,99 ile Samsung Electronics, yüzde 24,22 ile SK Hynix ve yüzde 23,83 ile Micron alıyordu. Böylece iki büyük Güney Kore yarı iletken devi ile bir Amerikan bellek şirketi, ürünün fiilen omurgasını oluşturdu.

Bellek yongaları, verinin depolanması ve okunmasında görev alan temel bileşenlerden biri. HBM ise yapay zeka hızlandırıcılarıyla birlikte kullanılan yüksek bant genişlikli bellek türü olup, büyük veri kümelerinin hızlı işlenmesi gereken yapay zeka sunucularında giderek daha kritik hale geliyor.

Bu para girişi, yapay zeka yatırım temasının model geliştiricileri ve bulut şirketlerinin ötesine geçerek parça ve tedarik zincirine doğru yayıldığını gösteriyor. Piyasa gözlemcileri, yatırımcıların 'yapay zeka' etiketinden çok, fiilen altyapı darboğazına en yakın varlıkları seçme eğiliminde olduğunu değerlendiriyor; bu da satın alma tavsiyesi değil, gözlemlenen bir eğilim yorumu olarak okunmalı.

Güney Koreli yatırımcılar açısından bu ürün, ABD'de işlem gören bir ETF üzerinden hem yerel yarı iletken devlerine hem de küresel bellek şirketlerine aynı anda maruziyet sağlayan bir kanal olarak öne çıkıyor. Samsung Electronics ve SK Hynix, Güney Kore borsasının amiral gemisi hisseleri olsa da, ABD'deki büyük yarı iletken ETF'lerinde ağırlıkları çoğu zaman sınırlı kalıyordu.

DRAM, tam da bu boşluğu hedef alarak bellek değer zincirine odaklanan bir yapı kurdu. Güney Kore'de de Samsung Electronics ve SK Hynix'i birlikte içeren ETF ürün yapıları daha önce art arda gündeme gelmişti.

Fona giren paranın hızı da dikkat çekiciydi. ETF.com, DRAM'in halka arzın üzerinden yaklaşık bir ay geçtikten sonra 5 milyar dolar (yaklaşık 7 trilyon won) yönetilen varlık büyüklüğüne ulaştığını aktardı.

Bu eşiğe 25 işlem gününde ulaşıldı. Ocak 2024'te işlem görmeye başlayan iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), aynı eşiğe 24 işlem gününde ulaşmıştı; DRAM bu rekorun yalnızca bir gün gerisinde kaldı.

Ancak tek bir tema etrafında kurulu bir ETF'ye yönelen para girişi, doğrudan fiyat yönü anlamına gelmiyor. Bellek yongaları sektörü, ekonomik konjonktüre ve sermaye yatırım döngülerine oldukça duyarlı bir alan.

Roundhill de yatırımcı açıklamalarında bellek şirketlerinin ürün gamı, pazar koşulları, mali kapasite, ekonomik döngüler, teknolojik değişim ve devlet düzenlemelerinden etkilenebileceğini belirtiyor. ETF'ye giren para, arz-talep dengesini gösteren bir gösterge olsa da, tek başına hiçbir hissenin veya ETF'nin fiyatını garanti etmiyor.

Bu örnek, sermayenin 'yapay zeka' etiketinden çok, yapay zeka altyapısını oluşturan parçalara ve tedarik zincirine yöneldiğini gösteriyor. Samsung Electronics ve SK Hynix'i içeren ETF'ye büyük ölçekli para girişi yaşandığı doğrulanmış durumda; ancak bu eğilimin tek tek hisse fiyatlarına etkisi, ayrı arz-talep verileri ve sektör göstergeleriyle birlikte değerlendirilmesi gereken bir konu.