Target'ta hisse başına kâr 4,11 dolar, yüzde 40'ı gümrük iadesinden geldi

Target(TGT), 2026 mali yılının ikinci çeyreğinde 265,39 milyar dolarlık net satışla üst üste ikinci çeyrekte satış artışını sürdürdü. Ancak seyreltilmiş hisse başına kâr olan 4,11 dolarlık rakamın 1,65 doları, IEEPA gümrük vergisi iadesinden gelen 'tek seferlik' bir kazançtı.

Target, 1 Ağustos'ta sona eren ikinci çeyrekte net satışların geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5,3 arttığını açıkladı. Aynı mağaza satışları yüzde 3,8 yükselirken, fiziksel mağaza satışları yüzde 2,7, dijital satışlar ise yüzde 8,7 artış gösterdi.

Şirketin net kârı 1,87 milyar dolar olarak gerçekleşti. Target, çeyrek sonuçlarına 994 milyon dolarlık IEEPA gümrük iadesinin yansıdığını, bu iadenin vergi sonrası 752 milyon dolarlık kâr ve 1,65 dolarlık hisse başına kazanç yarattığını belirtti.

İade etkisi hariç tutulduğunda hisse başına kâr artışı yıllık bazda yüzde 20 oldu. Toplam hisse başına kâr içinde gümrük iadesinin payı ise yaklaşık yüzde 40'a ulaştı; bu da çeyrek sonuçlarının operasyonel toparlanma ile tek seferlik kazanç ayrı ayrı okunması gereken bir yapıda olduğu anlamına geliyor.

Target, yıllık net satış artışı beklentisini yaklaşık yüzde 5'e yükseltti. Yıllık GAAP ve düzeltilmiş hisse başına kâr tahminini de 9,90-10,90 dolar aralığında verdi.

Şirket bu tahminin ikinci çeyrekteki iade etkisini içerdiğini, ancak gelecekte olası ek iadeleri kapsamadığını vurguladı. Yani yıllık kâr beklentisi yorumlanırken bu çeyrekteki iade tutarının tekrarlanan bir kazanç olarak görülmemesi gerekiyor.

IEEPA, yani Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası, ABD başkanına ulusal acil durumlarda ekonomik yaptırım yetkisi veren bir kanun. Bu davada tartışma konusu, söz konusu yasaya dayanılarak uygulanan gümrük vergilerinin hukuki geçerliliği ve iade kapsamıydı.

Target'ın 2025 yılına ait 10-K raporunda, ABD Yüksek Mahkemesi'nin 20 Şubat 2026'da IEEPA'ya dayalı gümrük vergilerinin yasal olarak uygun olmadığına karar verdiği, ancak iade sürecinin, zamanlamasının ve tutarının tahmin edilemeyeceği belirtilmişti. İkinci çeyrekte bu belirsiz kalem fiilen kâr-zarar tablosuna yansıdı.

Gümrük iadesi, perakende şirketlerinin gelir tablosunda satış artışından farklı bir nitelik taşıyor. Bu tutar, ürün satışı ve maliyet yönetimiyle biriken 'tekrarlanan' bir kâr değil, daha önce ödenen gümrük vergisinin gecikmeli olarak geri dönüp muhasebesel kâr olarak kaydedilen bir kalem.

AP'nin haberine göre, Target son bir yılda 10 binin üzerinde ürünün fiyatını düşürdü ve 100'ün üzerinde büyük mağazada yenileme çalışması yürütüyor. Bu yılki yenileme hedefi 130 mağaza.

Target, mart ayında 6 milyar dolarlık bir 'dönüşüm planı' açıklamış ve ürün gücünü toparlama ile mağaza deneyimini iyileştirme çalışmalarını sürdürmüştü. Satışlardaki toparlanma; fiyat indirimleri, mağaza yenilemeleri ve dijital satış artışının bir arada etkisiyle açıklanıyor.

Target CEO'su Michael Fiddelke, sonuç açıklamasında "ikinci çeyrek performansı, birinci çeyrekte gördüğümüz umut verici ivme üzerine inşa edildi" dedi. Şirket, izlediği stratejinin müşteri nezdinde 'işe yaradığını' değerlendirdi.

İade etkisinin tüketici fiyatlarına ne ölçüde yansıyacağı da ayrı bir tartışma konusu. Target Finans Direktörü Jim Lee, şirketin fiyat indirimlerine yatırım yapmaya devam ettiğini söyledi.

Gümrük iadesinin otomatik olarak tüketiciye yansıyan bir yapısı bulunmuyor. İade tutarı, fiyat indirimi kaynağından çok, artan maliyetleri karşılayan bir kalem olarak açıklandı.

Büyük perakende şirketlerinde gümrük iadesinin nereye gideceği sorusu, tüketiciye geri ödeme yapılıp yapılmayacağı tartışmasını da beraberinde getirdi. Target bu çeyrekteki iade etkisini yıllık beklentisine yansıttı, ancak olası ek iadeleri bu tahmine dahil etmedi.