12,2 milyar dolarlık varant Google'ın uzun vadeli alımına bağlı

Marvell Technology(MRVL), Google'a en fazla 12,2 milyar dolarlık hisse alım hakkı (varant) tanıdı. Ancak bu, şirkete anında nakit girişi sağlayan klasik bir yatırım değil; hakkın ne kadarının kullanılabileceği Google'ın uzun vadeli satın alma performansına bağlı.

Şirket açıklamalarına göre Marvell ile Google, 29 Temmuz'da ticari bir anlaşma imzaladı; varant ise 18'inde (yerel saatle) çıkarıldı. Anlaşmaya göre Google, Marvell'in en fazla 58 milyon 970 bin 907 adet adi hissesini hisse başına 206,58 dolardan satın alma hakkına sahip.

İşin can alıcı noktası 'hak ediş' (vesting) koşulları. İlk bir yılda 1 milyon 360 bin 867 hisse çeyreklik dönemler halinde hak edilecek. Geri kalan 57 milyon 610 bin 40 hisse ise Marvell'in 2033 mali yıl sonuna kadar 240 dilime bölünmüş durumda.

Google, uygun özel ürünlerden her 500 milyon dolarlık alım yaptığında bir dilim daha açılıyor. Varantın tamamının hak edilmesi için yaklaşık 120 milyar dolarlık uygun satış hacmi gerekiyor.

Varant, önceden belirlenmiş bir fiyattan hisse satın alma hakkı anlamına geliyor. İhraç anında hisse sahipliğinin gerçekleştiği olağan nakit yatırımlardan farklı olarak, bu yapıda gerçek hisse hakkının büyüklüğünü ürün alımı ve satış hedeflerinin tutup tutmadığı belirliyor.

İşbirliğinin kapsamı, Google'ın Tensor İşlem Birimi (TPU) ekosistemiyle bağlantılı özel yarı iletken programı. Kapsama giren ürünler arasında yapay zeka çıkarım hızlandırıcıları, depolama denetleyicileri, ağ arayüz denetleyicileri, bellek arayüz denetleyicileri ve bellek yakını hesaplama (near-memory computing) ürünleri bulunuyor.

TPU, Google'ın yapay zeka işlem verimliliğini artırmak için geliştirdiği özel bir çip. Büyük yapay zeka veri merkezlerinde yalnızca işlem gücü değil, veri taşıma, depolama ve belleğe erişim hızı da darboğaz oluşturduğu için özel tasarım yonga çözümlerinin önemi artıyor.

Marvell, kendi ürün tanıtımlarında yapay zeka ve bulut veri merkezleri için özel ASIC'ler, yüksek hızlı SerDes, çiplet mimarisi, HBM tabanlı hesaplama mimarisi ile bellek ve depolama çözümlerini temel yetkinlikleri olarak öne çıkarıyor. Bu anlaşma kapsamındaki ürünler, şirketin uzun süredir vurguladığı veri merkezi yarı iletken portföyüyle örtüşüyor.

Google da resmi açıklamalarında özel donanım ve TPU'yu yapay zeka sistemlerinde verimliliğin ana ekseni olarak tanımlıyor. Bu anlaşma, iki şirketin ürün stratejisinin yapay zeka veri merkezlerindeki işlem, depolama ve ağ darboğazlarını birlikte hedeflediği şeklinde yorumlanıyor.

Piyasa tepkisi Marvell ile Broadcom(AVGO) arasında ikiye bölündü. Marvell hissesinin açıklamanın hemen ardından yüzde 8 ile yüzde 10'un biraz üzerinde bir aralıkta yükseldiği bildirildi; Broadcom hissesinin ise aynı gün yüzde 4 dolayında gerilediği aktarıldı. Alphabet(GOOGL) hissesinde ise belirgin bir hareket görülmedi.

Yine de bu anlaşmayı doğrudan bir 'Broadcom'dan kopuş' olarak okumak güç. Broadcom, Nisan ayında Google Cloud ile Cloud Network Insights işbirliğini genişletmişti. Google'ın zaten birçok yarı iletken ve altyapı ortağıyla çalıştığı düşünüldüğünde, bu anlaşmanın tedarik zincirinde bir değişiklikten çok tedarikçi tabanının genişlemesi anlamına geldiği yorumu da yapılıyor.

TokenPost daha önce Marvell ile Google arasındaki yapay zeka çipi işbirliğinin koşullarının henüz netleşmediği ilk haberi aktarmıştı.

Bu kez netleşen koşullar; azami hisse hakkı, kullanım fiyatı, hak ediş yöntemi ve ürün kapsamı oldu. Google'ın fiilen ne kadar hisse hakkı elde edeceği, önümüzdeki dönemdeki alım performansına ve 2033'e kadar sözleşmenin nasıl uygulanacağına bağlı.

Bu anlaşma, ABD'deki yapay zeka altyapı yatırımının artık tek başına GPU tedarikiyle sınırlı kalmadığını, özel yarı iletkenlere, belleğe, ağ donanımına ve depolama çözümlerine kadar genişlediğini gösteren bir örnek. Marvell ile Google arasındaki anlaşmada asıl dikkat çekici nokta, 12,2 milyar dolarlık hak büyüklüğünden çok, 120 milyar dolarlık uzun vadeli alım koşulu.