Bakır 14.850 dolardan geriledi, stoklara 20 bin ton giriş

Bakır fiyatı tonu 14.850 dolara kadar yükseldikten sonra kısa vadeli bir düzeltme sürecine girdi. Londra Metal Borsası (LME) depolarına fiziki teslimatların girmesiyle spot piyasadaki arz baskısı hafifledi, ancak maden arzı ve elektrik altyapısı talebine ilişkin orta-uzun vadeli tartışma sürüyor.

Kore Kaynak Bilgi Servisi (KOMIS)'nin 21'inde (yerel saatle) aktardığına göre, LME bakır spot fiyatı 17'sinde tonu 14.850 dolara ulaştıktan sonra iki gün üst üste geriledi ve 14.180 dolar seviyesine indi.

Kısa vadeli düzeltmenin doğrudan tetikleyicisi depo stoklarındaki artış oldu. Samsung Futures(삼성선물), Trafigura gibi ticaret şirketlerinin LME'ye bakır teslim etmesiyle fiziki bakır kıtlığından kaynaklanan arz sıkışıklığının hafiflediğini belirtti.

Asia Economy'nin (아시아경제) haberine göre, Samsung Futures analisti Ok Ji-hoe(옥지회), anında çekilebilir stokların 17'sinde 103.075 tondan 123.100 tona yükseldiğini açıkladı. Spot fiyat ile 3 aylık vadeli fiyat arasındaki fark (backwardation) ise tonu 545 dolardan 248 dolara daraldı.

Backwardation, spot fiyatın vadeli fiyattan yüksek olduğu durumu ifade ediyor. Hemen teslim edilebilecek stokun yetersiz olduğu ya da spot bakır bulma rekabetinin arttığı dönemlerde genişleme eğiliminde olduğu için, bakır piyasasında kısa vadeli arz baskısını ölçen bir gösterge olarak kullanılıyor.

Ok Ji-hoe, 'Spot primin yüksek olduğu dönemlerde yakın vadeli kontratları satıp uzak vadeli kontratları düşük fiyattan geri almak avantajlı hale geliyor, bu da kısa vadeli arz sıkışıklığını hafifleten bir etken olarak işliyor' dedi. Depo stok kayıtlarının fiyat farkını daraltarak kısa vadeli sıkışmayı azalttığı belirtiliyor.

Ancak bu düzeltmenin arz sorununun çözüldüğü anlamına gelip gelmediği ayrı bir konu. Daishin Securities analisti Choi Jin-young(최진영), 'Dünyanın en büyük 20 madeninin üretim beklentisi geçen yılın ardından bu yıl da aşağı yönlü revize edildi' değerlendirmesini yaptı.

Choi, maden yataklarının yaşlanması, cevher kalitesindeki düşüş ve geçmişteki arz fazlası döneminde azalan maden yatırımlarının bugünkü arz açığına yol açtığını düşünüyor. Maden arzının kısa sürede artırılmasının zor olduğunu, bu yüzden sadece depo stoklarındaki artışa bakarak yapısal arz-talep dengesini değerlendirmenin güç olduğunu söylüyor.

Talep tarafında ise yapay zeka (AI) ve elektrik şebekesi yatırımlarının bakır kullanımını artıran bir etken olarak öne çıktığı belirtildi. Choi, 'Yapay zeka sanayileşmesiyle birlikte elektrik talebi hızla artınca, temel altyapı olan elektrik şebekeleri de hızla kuruluyor' dedi ve 'Yüksek gerilimli iletim ekipmanlarında normal elektrik şebekelerine kıyasla 5 ila 7 kat daha fazla bakır gerekiyor' açıklamasını yaptı.

Bakır; elektrik şebekeleri, elektronik, inşaat ve ulaşım alanlarında yaygın kullanılan bir sanayi metali. Ekonomik döngüyü yansıtan bir emtia olarak da okunuyor, ancak son dönemde veri merkezleri ve iletim hattı yatırımlarındaki artış ayrı bir talep ekseni olarak öne çıktı.

Fiyat tahminleri de gündeme geldi. NH Investment & Securities analisti Hwang Byung-jin(황병진), 'Yapısal olarak sıkı seyreden maden arzı ile yapay zeka, veri merkezi ve elektrik altyapısı yatırım ivmesine dayanan talep iyimserliği, orta-uzun vadede bakır piyasasında güçlü seyrin sürmesine yol açan etkenler' dedi ve yılın ikinci yarısı için LME bakır fiyat hedefini tonu 15.000 dolar olarak açıkladı.

Choi ise ek likidite girişi olması durumunda yıl içinde tonu 16.000 dolar seviyesinin aşılabileceği görüşünde.

Kore borsasında bakır fiyatıyla ilişkilendirilen hisseler arasında Poongsan(풍산), Korea Zinc(고려아연) ve LS öne çıkıyor. Poongsan pirinç ve bakır alaşımı üretimi yapıyor, Korea Zinc demir dışı metal rafinasyonu sürecinde yan ürün olarak bakır üretiyor, LS ise iştiraki LS Cable & System aracılığıyla elektrik kablosu işiyle uğraşıyor.

Yayınımız daha önce Korea Zinc'in demir dışı metal sektöründeki güçlü seyrin merkezinde yer aldığını bildirmişti. Ancak bireysel hisselerdeki fiyat etkisi yalnızca bakır fiyatına değil, şirketlerin finansal performansına, arz-talep dengesine ve iş yapısına göre de değişiyor.

ABD gümrük tarifesi değişkeni de bakır piyasasının fiyat yapısını sarsan bir etken olarak duruyor. Yayınımız daha önce COMEX ile LME arasındaki fiyat farkının rafine bakır tarife riskini yansıtan bir gösterge haline geldiğini bildirmişti.

Bakır piyasasında kısa vadeli tartışma konusu, LME depo stoklarındaki girişin devam edip etmeyeceği. Yapısal arz açığına ilişkin değerlendirme ise maden üretim beklentileri, yapay zeka ve veri merkezi elektrik yatırımları ile ABD gümrük tarifesi değişkeniyle birlikte izlenmesi gereken bir konu.