Jeff Currie: 4 milyar dolarlık geri alım emtia rallisi ihtimalini güçlendirebilir

Abaxx Markets eş başkanı Jeff Currie(Jeff Currie), ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvillerde geri alım (buyback) programını genişletmesiyle dizel, altın ve emtia endekslerindeki güçlü seyri birbirine bağlayarak emtia piyasalarının yeni bir yükseliş evresine girdiğini savundu. Fiziki arz baskısı ile uzun vadeli faizleri sakinleştirmeye yönelik adımların aynı anda devreye girmesi, emtia fiyatlarını destekleyebilir.

Currie, 20'sinde (yerel saatle) paylaştığı X gönderisinde "Emtialar her iki taraftan da kazanan tek varlık sınıfı" dedi. ZeroHedge'in aktardığına göre Currie, fiziki arz kıtlığının fiyatları yukarı çektiğini, politika müdahalelerinin ise faizleri baskı altında tuttuğunu ve bu ikilinin emtia yükselişi tezini güçlendirdiğini savundu.

ABD Hazinesi, 19'unda 10-20 yıllık ve 20-30 yıllık nominal kupon tahvillerinde likidite destekli geri alım büyüklüğünü işlem başına en fazla 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurdu. Güncellenen geri alım takvimi 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar uygulanacak.

Geri alım, hükümetin piyasada daha önce ihraç edilmiş tahvilleri yeniden satın alması anlamına geliyor. Bu adım, politika faizini belirleyen para politikasından ziyade uzun vadeli tahvil piyasasındaki likiditeyi güçlendirmeye yönelik bir Hazine işlemi olarak değerlendiriliyor.

Reuters, Hazine'nin açıklamasının hemen ardından uzun vadeli tahvil faizlerinin gerilediğini bildirdi. 30 yıllık tahvil faizi gün içinde yüzde 5,327'ye kadar yükseldikten sonra yüzde 5,187 civarına indi.

MarketWatch ise 30 yıllık faizin 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Hazine açıklamasıyla gerilediğini aktardı. Uzun vadeli faizlerin sert yükseldiği bir dönemde Hazine'nin daha büyük bir alıcı olacağı sinyalini verdiği görülüyor.

Currie'nin asıl odaklandığı nokta ise tahvil piyasasından çok fiziki emtia piyasası. Hydrocarbon Processing, 18'inde ABD dizel kırılma marjının (crack spread) varil başına 102,20 dolarla tarihi zirveye çıktığını duyurdu.

Dizel kırılma marjı, dizel vadeli işlemleri ile WTI ham petrol vadeli işlemleri arasındaki fiyat farkını gösteriyor. Genellikle rafine ürün arz baskısı ve rafinaj marjını izlemek için kullanılan bu gösterge, ham petrol fiyatından çok rafinaj kapasitesi ve ürün arz-talep gerginliğini doğrudan yansıtıyor.

Emtia endeksleri de güçlü seyretti. S&P Dow Jones Indices'in Dow Jones Emtia Endeksi, 12 Ağustos itibarıyla yıl başından bu yana yüzde 23,20 yükseldi.

Altın vadeli işlemleri, Wall Street Journal'ın(WSJ) aktardığına göre ons başına 4.516,30 dolardan kapandı. Currie, altın, gümüş ve tarım ürünleri fiyat hareketlerini de gündeme getirerek emtia yükselişinin tek bir kaleme özgü olmadığı görüşünü savundu.

Ancak Currie'nin vardığı sonuç resmi bir istatistikten çok piyasa yorumu niteliğinde. Hazine, geri alım genişlemesini uzun vadeli likidite destek adımı olarak açıklarken, bunu doğrudan uzun vadeli bir emtia yükseliş döngüsünün kesin işareti olarak okumak güç.

Currie, Mayıs ayında Abaxx Markets eş başkanlığına atandı. Abaxx o dönem Currie'nin araştırmalarının enerji güvenliği, tedarik zinciri parçalanması ile fiziki altyapı ve teknolojinin birleşimine odaklandığını belirtmişti.

Bloomberg, 19 Mayıs'ta Currie'nin yapay zeka yatırımlarındaki artış ile enerji ve emtia yatırımlarındaki yetersizliği emtia süper döngüsünün arka planı olarak gördüğünü aktardı. Bu bakış açısında veri merkezi ve elektrik şebekesi yatırımları, enerji arz kısıtları ve faiz ortamı aynı piyasa anlatısı içinde birbirine bağlanıyor.

Dizel fiyatlarındaki baskı, daha önce Brent petrolden çok rafine ürün piyasasındaki gerginliğin öne çıktığı tabloyla da örtüşüyor. Buradaki temel soru, tek bir ham petrol fiyatı değil; rafinaj kapasitesi, uzun vadeli faizler, dolar, tarım ürünleri ve değerli metallerin aynı anda hareket edip etmediği.

Kamuoyu tepkileri karışık oldu. Bazı kullanıcılar Currie'nin verilerine katılırken, bir kısmı Çin talebindeki yavaşlama ve deniz taşımacılığının yeniden açılma ihtimalini öne sürerek itiraz etti.

Emtia fiyatlarının yurt içi enflasyon ve finans piyasalarına etkisi, her ürünün arz-talep dengesi, maliye politikası ve taşıma güzergahlarıyla birlikte değerlendirilmeden anlaşılamaz. Hazine'nin güncellenen geri alım takvimi 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar sürecek.