Kore'de yapay zeka veri merkezi yatırımı 'geliştirme aşamasına' kayıyor

Güney Kore'de yapay zeka(AI) veri merkezi yatırımları, tamamlanmış tesislerin satın alınmasından; arazi, elektrik ve kiracının önceden güvence altına alındığı 'geliştirme aşaması' hisse yatırımına doğru kayıyor. Arz yetersizliği ile uzun vadeli kiralama talebinin çakışması, kurumsal yatırımcıların projeye erken aşamada dahil olmasını hızlandırıyor.

Güney Koreli günlük Asia Gyeongje (Asia Economic Daily), 25'inde Park Young-woo(Park Young-woo) Hwawoo Hukuk Bürosu Alternatif Yatırımlar Uygulama Grubu Ortağı avukatın, ülkedeki AI veri merkezi arzının talebin gerisinde kaldığını ve ilgili yatırım talebinin önümüzdeki beş yıl boyunca sürmesini beklediğini aktardığını bildirdi. Park, “şu an Kore, yapay zeka ve AI veri merkezi alanında dünya üçüncüsü” diyerek büyük ölçekli bulut sağlayıcıların (hyperscaler) ülkeye girişi için gerekli koşulların oluştuğunu söyledi.

Kurumsal yatırımcıların veri merkezi yatırımları büyük ölçüde iki başlıkta toplanıyor: 'tamamlanmış' (stabilize) ve 'geliştirme aşaması' (development) yatırım. Tamamlanmış yatırımda, kiracısı zaten belirlenmiş, inşaatı biten bir veri merkezinin hissesi satın alınarak doğrudan nakit akışı elde ediliyor.

Geliştirme aşaması yatırımda ise arazi alımından tasarıma, inşaata ve kiracı bulmaya kadar tüm sürece katılım söz konusu. Başlangıç riski yüksek olsa da, tesis tamamlandıktan sonra varlık değerinin artması ve yatırımın geri dönüş potansiyeli, yabancı yatırımcıların da ilgisini büyütüyor.

Sa Gong-dae(Sa Gong-dae) Hwawoo Hukuk Bürosu Ortağı avukat, “son dönemde verdiğimiz danışmanlığın büyük bölümü geliştirme aşaması yatırımlara ilişkin; bu alana yerli yatırımcıların yanı sıra çok sayıda yabancı yatırımcı da katılıyor” dedi. Hwawoo, Singapurlu bir özel sermaye fonu ile Kore'de borsaya kayıtlı bir şirketin ortak girişim ve özel amaçlı şirket kurarak geliştirme aşamasından itibaren dahil olduğu bir varlık devri yatırımına yakın zamanda danışmanlık verdi.

Kore'de AI veri merkezi yatırımlarının genişlemesinin arkasında, hükümet ve sanayinin altyapı yatırımı hamleleri de bulunuyor. TokenPost daha önce hükümet ve sanayi kuruluşlarının toplam 18,4 GW kapasiteli yapay zeka veri merkezi altyapısının kurulmasına yönelik çalışma yürüttüğünü bildirmişti.

Bilim ve Bilgi ve İletişim Teknolojileri Bakanlığı, 29 Temmuz'da Sanayi ve Ticaret Bakanlığı, Finansal Hizmetler Komisyonu, Ulaştırma Bakanlığı ile 400'den fazla sanayi-üniversite-araştırma kuruluşunun katıldığı AIDC İttifakı'nı kurdu. AIDC, AI modellerinin eğitimi ve çıkarım süreçleri için gereken işlem donanımı, elektrik ve soğutma sistemlerine sahip yapay zeka veri merkezlerini ifade ediyor.

Özel şirketler de ayrı iştirakler kurarak iş yapılarını yeniden düzenliyor. SK Telekom(017670), 23 Temmuz'daki yönetim kurulu toplantısında AIDC işine özel SK Hyper adlı yeni bağlı şirketin kurulmasına karar verdi ve toplam 750 milyar won tutarında sermaye koyacağını açıkladı.

SK Telekom bu tutarın 330 milyar wonunu Temmuz ayı içinde nakit olarak yatıracak, kalan 420 milyar won ise iş sürecine bağlı olarak 31 Aralık 2030'a kadar kademeli şekilde ödenecek. SK Hyper, AIDC için arazi ve elektrik altyapısının sağlanması, müşteri kazanımı ve iş geliştirme üzerine odaklanan bir yapı olarak konumlandırılıyor.

Yatırım yapısı geliştirme aşamasına doğru kaydıkça sözleşme riski de büyüyor. Kurumsal yatırımcılar, boşluk (doluluk açığı) riskini azaltmak için nihai kullanıcıyı, yani son kiracıyı önceden güvence altına almak zorunda; Microsoft(MSFT) gibi büyük bulut sağlayıcılarını kiracı olarak çekemedikleri takdirde yatırım başarısız sonuçlanabiliyor.

Jiwon Kwak(Jiwon Kwak) Hwawoo Hukuk Bürosu Kıdemli Yabancı Avukatı, “büyük bulut sağlayıcıları kendi istedikleri standart sözleşmeyi getirip kabul edilmesini dayatabiliyor” dedi. AI veri merkezlerinde uzun vadeli gelir için büyük kiracı kazanmanın önemi, kiracının pazarlık gücünü kiracı-mal sahibi dengesinde öne çıkarabiliyor.

Tartışmalı noktalar, kiracının talep ettiği sözleşme maddelerinde yoğunlaşıyor. Kontrol değişikliği veya uyuşmazlık durumunda dahi kiracının kullanımının garanti altına alındığı 'kullanım güvence sözleşmesi' (NDA) talep eden örnekler var; AI işlem birim maliyetindeki düşüş veya kârlılık bozulmasını kira ödememe gerekçesi olarak sözleşmeye eklemeye çalışan maddeler de sorun yaratabiliyor.

Konum seçimi de yalnızca başkent bölgesiyle sınırlı kalmıyor. Seul içinde yeni inşaat, elektrik yetersizliği nedeniyle zorlaşırken, geliştirme talebi başkent çevresine ve taşraya doğru dağılıyor.

Asia Gyeongje, Singapurlu bir fonun Gyeongbuk Pohang'daki bir AI veri merkezine azınlık hissesi yatırımı yaptığı örneği aktardı. Hwawoo tarafı, AI eğitimi amaçlı veri merkezlerinde gecikme süresi hassasiyetinin düşük olması nedeniyle başkent dışı konumların da kullanılabileceğini belirtti.

Bu yatırım eğilimi, Kore'nin AI işlem altyapısını genişletmesi, elektrik-su-arazi tedariki rekabeti ve büyük bulut sağlayıcılarıyla yapılan uzun vadeli kiralama sözleşmelerindeki risklere odaklanıyor. Haberde kripto para piyasasıyla doğrudan bir bağlantı yer almıyor.