Hanwha Engine(082740) için hedef fiyat 107.000 won: Kuzey Amerika enerji bağlantısı öne çıktı

Hanwha Engine(082740), Hanwha Grup'un Kuzey Amerika'daki enerji santrali işine bağlanan bir halka açık şirket olarak değerlendirilerek analist takibine yeni girdi. Yuanta Menkul Değerler'in belirlediği hedef fiyat 107.000 won oldu.

Yonhap Haber Ajansı'nın haberine göre, Yuanta Menkul Değerler 25'inde yayımladığı raporda Hanwha Engine için 'al' tavsiyesi ve 107.000 won hedef fiyatla takibe başladığını duyurdu. Yuanta Menkul Değerler'den Kim Yong-min(Kim Yong-min), “Grubun Kuzey Amerika enerji piyasasına girişinde kilit halka açık şirket” dedi.

Kim, Hanwha Energy, Hanwha Solutions(009830), Hanwha Materials ve Hanwha Power gibi grup şirketlerinin Kuzey Amerika'daki enerji santrali işini büyütme sürecinde Hanwha Engine'in üretim gücünün öne çıkacağını öngördü. Bu değerlendirme, grup şirketlerinin enerji iş ağıyla Hanwha Engine'in motor üretim kapasitesini birlikte ele alan bir analize dayanıyor.

Kim, “Hanwha Energy çatısı altındaki grup şirketleri arasında Hanwha Engine'in halka açık olması dikkat çekici” dedi ve “grubun elektrik üretim değer zinciri büyüdükçe bunu sermaye piyasasıyla buluşturabilecek tek halka açık platform bu” diye ekledi. Bu yorum, santral işindeki büyüme beklentisinin halka açık şirket değerlemesine yansıyabileceği anlamına geliyor.

Hedef fiyat, iş kollarının değerinin ayrı ayrı hesaplanıp toplandığı SOTP (Sum-of-the-Parts) yöntemiyle belirlendi. Yuanta Menkul Değerler, gemi motoru üretim işinin makul değerine, veri merkezlerine elektrik sağlayan santral motoru işine girişin getirdiği makul değeri eklediğini açıkladı.

SOTP, birden fazla iş kolu bulunan şirketlerde mevcut ana işle yeni işin değerini ayrı hesaplayıp birleştirmek için kullanılan bir yöntem.

Hanwha Engine'in mevcut iş temeli gemi motoru üretimi. Hanwha Grup, resmi internet sitesinde Hanwha Engine'in 2024'te grup bünyesine katıldığını ve büyük gemilerin sevkiyatında kullanılan düşük devirli motorları yurt içi ve yurt dışındaki tersanelere sağladığını belirtiyor.

Hanwha Grup'un açıkladığı iş alanları arasında gemi motoru, gemi motoru yedek parça satışı ve ücretli servis, gemilerde kullanılan azot oksit giderme sistemi yer alıyor. Mevcut iş, tersane siparişleri ve gemi motoru talebinden doğrudan etkileniyor.

Santral motoru tarafında da hareket görüldü. Hanwha Engine, 19'unda Gyeongnam Changwon'daki merkezinde gemi santrali için 4 zamanlı orta devirli motor üretimine özel fabrikanın açılış törenini gerçekleştirdi.

Şirket, fabrikanın yaklaşık 760 metrekare büyüklüğünde olduğunu ve gemi santrali için 4 zamanlı orta devirli motora özel üretim sistemi kurduğunu açıkladı. Bu açılışla üretim kapsamı, önceden ağırlıklı olarak 2 zamanlı düşük devirli motordan santral motoruna kadar genişledi.

Hanwha Energy'nin Kuzey Amerika'daki merkezleri de analizin arka planı olarak gösterildi. Hanwha Energy, resmi internet sitesindeki ağ bölümünde ABD'de Irvine, Houston, Georgetown (Teksas), Round Rock (Teksas) ve Anaheim yerleşkelerini listeliyor.

Yuanta Menkul Değerler'in bu raporu, söz konusu Kuzey Amerika enerji iş ağıyla Hanwha Engine'in santral motoru üretim gücünü bir araya getiren bir analiz. Ancak veri merkezine yönelik santral motoru işinde gerçek sipariş, tedarik koşulları ve gelir kayıt zamanlaması ayrıca doğrulanması gereken konular.

Kim, esas iş kolundaki kâr artışını da gerekçe gösterdi. Küresel yeni gemi fiyatlarındaki yükselişle gemi motoru ortalama satış fiyatının artmasına ve Çinli tersanelerden alınan ultra büyük konteyner gemisi motoru siparişlerinin gelire yansıyan payının genişlemesine değindi.

Hanwha Engine'in bu yılın ilk çeyreğinde konsolide faaliyet kârı 51,4 milyar won oldu; bu, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 130,3 artış anlamına geliyor. Ciro ise yüzde 8,5 artışla 345,2 milyar won olarak açıklandı. Rapor, Hanwha Engine'in sadece bir gemi ekipmanı üreticisi değil, grup enerji değer zincirinin bir parçası olarak değerlendirilip değerlendirilemeyeceğine odaklanıyor.