1,6 milyar dolarlık likidasyon: Hazine geri alımı sonrası Bitcoin(BTC) yükseldi

ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvillerde 'geri alım' (buyback) programını genişletmesinin ardından kripto türev piyasasında son 24 saatte 1,6 milyar dolarlık pozisyon likide oldu. Bitcoin(BTC) gün içinde 79.000 dolara kadar yükselerek üç ayın en yüksek seviyesini gördü.

ABD Hazine Bakanlığı, 19'unda (yerel saatle) uzun vadeli nominal tahvillerde likiditeyi desteklemek amacıyla yürüttüğü geri alım işlemlerinin işlem başına büyüklüğünü 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardığını duyurdu. Kapsamda 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli tahviller yer alıyor; genişletilmiş uygulama 9 Eylül ile 4 Kasım arasında geçerli olacak.

Coin Metrics, 25'inde yayımladığı 'State of the Network' raporunda, açıklamanın geldiği sırada piyasanın düşük gerçekleşen volatilite ve birikmiş türev pozisyonları nedeniyle kırılgan bir durumda olduğunu belirtti. Şirkete göre Hazine açıklaması uzun vadeli faizleri ve dolar likiditesini etkileyerek bir 'short squeeze' hareketini tetikledi.

Short squeeze, fiyat düşüşüne oynayan yatırımcıların zararı sınırlamak için pozisyonlarını kapatırken fiyatı daha da yukarı itmesiyle oluşan bir hareket olarak tanımlanıyor. Türev pozisyonlarının tek yöne yığıldığı dönemlerde küçük bir politika sinyali bile zorunlu likidasyonları ve alım emirlerini aynı anda tetikleyerek fiyat dalgalanmasını büyütebiliyor.

Hareket yalnızca Bitcoin(BTC) ile sınırlı kalmadı. Ethereum(ETH) başta olmak üzere likiditesi yüksek büyük altcoin'ler ve kripto ile bağlantılı hisseler de alım dalgasından payını aldı.

Reuters'a göre Coinbase($COIN), Strategy, Canaan, Circle ve Robinhood($HOOD) hisselerinde güçlü yükselişler görüldü. Aynı dönemde BTC yeniden 70.000 dolar sınırını aşarken, ETH da yaklaşık üç ayın zirvesine çıktı.

Ancak Hazine'nin bu adımı parasal genişlemeden (QE) farklı olarak değerlendiriliyor. Fed'in para politikası amacıyla yeni likidite yaratıp varlık satın almasından ziyade, Hazine'nin uzun vadeli tahvil piyasasında likiditeyi ve borç kompozisyonunu yönetmeye yönelik bir aracı olarak görülüyor.

CoinDesk, adımın birkaç gün içinde BTC'de yaklaşık yüzde 25 yükseliş ve yaklaşık 4 milyar dolarlık düşüş yönlü pozisyonun tasfiyesiyle sonuçlandığını aktardı. Bu rakam, Coin Metrics'in verdiği 24 saatlik 1,6 milyar dolarlık likidasyon tutarından farklı bir zaman aralığını kapsıyor.

Tahvil piyasasında temkinli sesler de yükseldi. Reuters, Hazine'nin adımının anlık bir rahatlama sağladığını ancak enflasyon, bütçe açığı ve uzun vadeli tahvil arzı baskısını ortadan kaldırmadığını yazdı.

30 yıllık tahvil faizi açıklamanın hemen ardından geriledi, ancak kısa süre sonra 2007'den bu yana görülen en yüksek seviyelere yakın bölgeye geri döndü. Değerlendirmelere göre Hazine'nin geri alım programı uzun vadeli tahvillerde arz-talep dengesizliğini yumuşatabilir, ancak faiz yönünü tek başına belirleyen bir araç değil.

ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alımını genişletmesi, daha önce tahvil açığa satışı tartışmasını da alevlendirmişti. İşlem başına alım büyüklüğünün en az 4 milyar dolara çıkması, riskli varlık yatırımcılarının da uzun vadeli faiz ve dolar likiditesindeki değişimi yakından izlemesine yol açtı.

Spot BTC ETF'lerine giren fonlar da yükselişin ardından hız kazandı. Farside Investors'ın günlük verilerine göre ABD'deki spot BTC ETF'leri 19'unda 517,2 milyon dolar, 20'sinde 606,3 milyon dolar net giriş kaydetti.

Coin Metrics aynı hafta BTC ETF'lerine net girişi 1,7 milyar dolar, borsalardan BTC çıkışını ise 3,07 milyar dolar olarak hesapladı. Günlük ETF tablosu ile haftalık toplam farklı zaman dilimlerini kapsadığı için doğrudan karşılaştırılamıyor.

Aynı gün düzenleyici beklentiler de devreye girdi. Başkan Trump, 19'unda Beyaz Saray'da düzenlenen bir etkinlikte, Kongre'nin dijital varlık piyasa yapısına ilişkin CLARITY Yasası'nın adil bir versiyonunu geçirmesi gerektiğini söyledi.

Değerlendirmelere göre bu yükseliş, Hazine'nin 'likidite sağlaması'ndan çok, uzun vadeli faizlerdeki düşüş, dolar hareketleri ve türev pozisyonlarının tasfiyesinin bir araya gelmesinin sonucu olarak okunuyor. Piyasa bundan sonra 9 Eylül'de başlayıp 4 Kasım'a kadar sürecek genişletilmiş geri alım döneminde ETF fon akışlarını ve borsalardaki BTC bakiyesindeki değişimi birlikte izleyecek.