Nasdaq, tokenize menkul kıymetleri mevcut emir defterine entegre ediyor

Nasdaq'ın(NDAQ) dijital varlık stratejisi, belirli isim transferlerinden çok mevcut hisse senedi piyasasının içine tokenize menkul kıymetleri yerleştirecek bir yapı kurmaya doğru kayıyor. Ayrı bir blok zinciri piyasası açmak yerine, emir, takas, mutabakat ve gözetim sistemlerinin içinde tokenizasyonu işletme yönü öne çıkıyor.

Nasdaq, 11'inde (yerel saatle) LeveL Markets satın alma anlaşmasıyla birlikte Dijital Likidite Ağları (Digital Liquidity Networks, DLN) birimini kuracağını duyurdu. Bu birim, dijital varlık yetkinliklerini piyasa modernizasyonu işlevleriyle birleştirecek. Nasdaq'ın resmi açıklamasında DLN'nin başına Nasdaq Dijital Varlık Stratejisi Başkanı Roland Chai'nin(Roland Chai) getirildiği belirtildi.

CoinGape, Jackson McGonagle'ın(Jackson McGonagle) Nasdaq'a katılarak sermaye piyasaları dijital varlık stratejisini yürüteceğini yazdı. Ancak bu bilgi Nasdaq'ın resmi açıklamasında doğrulanmadı. Kamuya açık etkinlik programında McGonagle, Haziran 2026'da düzenlenen Vault Summit NYC'de Re7 Labs bünyesinde Kıdemli Direktör ve ABD Büyüme Başkanı olarak listelendi.

Bu haberin odağı isim atamalarından çok tokenizasyonun nasıl işletileceği. Nasdaq geçen yıldan bu yana tokenizasyonu sermaye piyasası altyapısını geliştirecek bir araç olarak tanımlıyor. Şirket, Eylül 2025'te yayımladığı dijital varlık raporunda dijital varlıkların, tokenizasyonun ve blok zincirinin verimliliği artırabileceğini, mutabakat süresini kısaltabileceğini ve tek bir 'doğru kayıt' sistemi kurulmasına katkı sağlayabileceğini belirtti.

Aynı ay Nasdaq, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) tokenize menkul kıymet işlemlerine izin veren bir teklif de sundu. Ardından şirket, 2026 yılı birinci çeyrek finansal sonuçlarında SEC'in tokenize hisse mutabakatı teklifini onayladığını açıkladı. Mart ayında ise ihraççı kontrolünü ve yatırımcı haklarını koruyan bir hisse token tasarımı geliştireceğini duyurdu.

Nasdaq'ın ortaya koyduğu model, tokenize hisseleri ve borsa yatırım ürünlerini (ETP) mevcut Nasdaq altyapısı ve düzenleyici çerçevesi içinde işlem görmesini sağlamaya odaklanıyor. Nasdaq Kuzey Amerika Piyasaları Kıdemli Başkan Yardımcısı Chuck Mack(Chuck Mack), soru-cevap belgesinde yatırımcıların geleneksel ya da tokenize mutabakat biçimi arasında seçim yapabileceğini, takas ve mutabakatın ise DTC tarafından yürütüleceğini açıkladı.

DTC, ABD saklama ve mutabakat altyapısının temel bileşenlerinden biri. Genellikle bir menkul kıymet işlemi gerçekleştikten sonra mülkiyet kaydı ve mutabakat işlemlerini yürüten arka ofis fonksiyonunu üstleniyor. Nasdaq'ın tokenizasyon planı bu arka yapıyı atlamak yerine, üzerine dijital bir gösterim katmanı eklemeye daha yakın duruyor.

Nasdaq'ın kural kitabı da aynı yönü işaret ediyor. Kurallara göre, DTC pilot programı kapsamında tokenize menkul kıymetler mevcut menkul kıymetlerle aynı emir defterini, aynı işlem önceliğini, aynı CUSIP kodunu ve aynı hakları paylaşabilecek. Bu da tokenize menkul kıymetlerin mevcut menkul kıymetlere alternatif bir piyasa değil, aynı piyasa içinde farklı bir gösterim biçimi olarak ele alındığı anlamına geliyor.

Bu yapının önemi yatırımcı hakları ve piyasa düzeniyle ilgili. Tokenize hisseler farklı haklarla, farklı tanımlama sistemleriyle ve farklı işlem yapılarıyla hareket ederse, likidite ve düzenleyici gözetim ayrışabilir. Nasdaq bu sorunu mevcut piyasa kuralları içinde ele alacağı yönünde bir tutum ortaya koyuyor.

Arka planda da benzer bir eğilim görülüyor. DTCC, 15 Temmuz'da (yerel saatle) DTC'de saklanan menkul kıymetleri token'a dönüştürerek gerçek üretim işlemlerinde kullandığını duyurdu. Bu çalışmaya Nasdaq da katılımcı olarak dahil oldu.

DTCC, tokenizasyon hizmetini Ekim 2026'da devreye alacağını açıkladı. Nasdaq ve DTCC'nin açıklamaları birlikte değerlendirildiğinde, tokenizasyonun artık yalnızca borsa cephesinde bir ürün meselesi olmaktan çıkıp saklama, mutabakat ve hak yönetimini de kapsayan bir piyasa altyapısı meselesine dönüştüğü görülüyor.

Nasdaq'ın piyasa gözetim teknolojisi de dijital piyasalara doğru genişliyor. Kalshi, 10'unda (yerel saatle) Nasdaq Piyasa Gözetimi sistemini aşamalı olarak devreye alarak tahmin piyasaları ve sürekli vadeli işlem benzeri ürünlerin işlem gözetimini güçlendireceğini açıkladı. Tokenizasyon ve gözetim altyapısı böylece birlikte kurumsal piyasanın diline dönüşüyor.

Konunun yerel okuyucuya değen yanı da burada. Tokenize varlıklar yurt içinde de fon, tahvil ve hisse senedi türü ürünler etrafında tartışılmaya devam ediyor. TokenPost daha önce Bitwise'ın Beyaz Saray'daki görüşmede tokenizasyon gündemini öne çıkardığını aktarmıştı.

Nasdaq'ın yaklaşımı, tekil ürün rekabetinden farklı olarak borsa ve saklama-mutabakat altyapısının tokenize menkul kıymetleri mevcut piyasa sistemi içine entegre etme girişimi olması bakımından ayrışıyor.

Ancak Nasdaq ve DTCC'nin planları, düzenleyici onaylara ve operasyonel koşullara bağlı olarak fiilen ne ölçüde uygulanacağı değişebilir. Şu an için doğrulanan bir sonraki tarih, DTCC'nin açıkladığı Ekim 2026 tokenizasyon hizmeti lansman planı.