92 milyar dolarlık bilanço eşiğinde Nvidia(NVDA), Çin sorusuna yanıt arayacak

Nvidia(NVDA), Türkiye saatiyle 27'sine bağlayan gece yarısı saatlerinde 2027 mali yılının ikinci çeyrek bilançosunu açıklayacak. Piyasa bu bilançoda gelir büyümesinin yanı sıra yapay zeka(AI) çip rekabetçiliğini, Çin'e yönelik ihracat kısıtlamalarının etkisini ve yeni nesil ürün yol haritasını da mercek altına alacak.

Şirket, 26'sında ABD Pasifik saatiyle 14.00'te, Türkiye saatiyle 27'sine bağlayan gece yarısı 00.00'da bilanço sonrası bir telekonferans gerçekleştirecek. Görüşmenin hemen ardından Nvidia Finans Direktörü (CFO) Colette Kress'in(Colette Kress) yazılı değerlendirmesi yatırımcı sitesinde yayımlanacak.

Bu çeyrekte piyasanın beklenti çıtası yüksek. REX Shares'e göre 24'ünde itibarıyla 41 analistin ortalama tahmini, ikinci çeyrek geliri için 92,07 milyar dolar, hisse başına kâr için ise 2,09 dolar seviyesinde şekillendi. Geçen yılın aynı döneminde gelir 46,74 milyar dolar, hisse başına kâr 1,05 dolar olarak gerçekleşmişti; bu da hem gelirin hem de kârın neredeyse iki katına çıkacağı anlamına geliyor.

Nvidia'nın geçtiğimiz Mayıs ayında birinci çeyrek bilançosuyla birlikte paylaştığı kendi öngörüsü de benzer bir tabloya işaret ediyor. Şirket, ikinci çeyrek geliri için yüzde 2 hata payıyla 91 milyar dolar hedef koymuştu. Ancak bu öngörünün Çin'deki veri merkezi hesaplama gelirini kapsamadığı özellikle belirtilmişti.

Çin gelirinin hesaba katılmaması, bu bilanço açıklamasının en kritik doğrulama noktalarından biri. ABD'nin ileri düzey yapay zeka çiplerine yönelik ihracat kısıtlamaları, Nvidia'nın Çin'deki veri merkezi işini doğrudan etkiliyor. Çin'in yapay zeka altyapısı pazarına erişim kısıtlandıkça, yerel alternatiflerin geliştirilmesi ve rakip ekosistemlerin büyüme hızı da gündeme gelebiliyor.

Rekabet dengesi de değişti. AMD(AMD), MI350 ve MI400 serisi yapay zeka hızlandırıcılarıyla veri merkezi pazarında alternatif olarak öne çıkarılıyor.

Büyük bulut şirketlerinin kendi yapay zeka çiplerini geliştirmesi de Nvidia'nın karşı karşıya olduğu yapısal bir değişim. Microsoft(MSFT), Amazon(AMZN) ve Google, dışarıdan çip tedarikiyle kendi çip geliştirme çalışmalarını eş zamanlı sürdürüyor. Büyük müşterilerin kendi çip paylarını artırması durumunda, Nvidia'nın fiyatlama politikası ve kâr marjını koruma gücü bilanço açıklamasında daha fazla sorgulanabilir.

Nvidia'nın savunma hattı yalnızca donanımla sınırlı değil. Şirket, 'CUDA' yazılım ekosistemini ve veri merkezi platformunu rekabet gücünün ana ekseni haline getirdi. Geliştirici araçlarını, kütüphaneleri, sunucu ve ağ altyapısını bir araya getiren bu platform, müşterilerin başka çiplere geçiş maliyetini artıran bir unsur olarak değerlendiriliyor.

Önceki çeyreğin sonuçları da karşılaştırma ölçütü olacak. Veri merkezi gelirinin toplam içindeki payı bu çeyrekte de takip edilecek en kritik gösterge olmaya devam ediyor.

Ürün yol haritasında mevcut nesil Blackwell ile bir sonraki nesil Rubin'in tedarik ve geçiş hızı izlenen bir diğer başlık. Piyasa, sadece beklentilerin aşılıp aşılmadığından çok, şirketin bir sonraki çeyrek talebini, arz kısıtlarını ve Çin kaynaklı gelir boşluğunu nasıl açıkladığına odaklanacak. 92 milyar dolar civarındaki beklenti çıtası şimdiden oluşmuş durumda ve bu da şirketin vereceği rehberliğin (guidance) kalitesini daha önemli hale getiriyor.

MarketWatch, JPMorgan analisti Harlan Sur'un(Harlan Sur) bu yatırımcı görüşmesinde artan rekabetin, özel tasarım çiplerin ve yeni pazar oyuncularının Nvidia'nın vereceği yanıtların odağında olabileceğini değerlendirdiğini aktardı. Bu görüş hisse fiyatının yönü konusunda kesin bir öngörü sunmuyor; yatırımcı sorularının bilanço açıklamasında hangi başlıklarda yoğunlaşabileceğine dair bir ipucu niteliği taşıyor.

Bu bilanço, yerel yatırımcılar için de ABD teknoloji hisseleri ve yapay zeka altyapı yatırımlarındaki eğilimi ölçen bir gösterge niteliği taşıyor. Nvidia'nın sonuçları, çip ekipmanları, bellek ve veri merkezi enerji-ağ altyapısıyla bağlantılı hisselerdeki yatırımcı psikolojisiyle de ilişkilendiriliyor. Ancak tekil hisselerin fiyat yönü, bilanço rakamlarıyla bir sonraki çeyrek rehberliği ve piyasa beklentileri arasındaki farka göre değişebilir.

Bu açıklamada takip edilecek başlıklar şöyle sıralanabilir: △ikinci çeyrek geliri ve hisse başına kâr △veri merkezi geliri △Çin veri merkezi hesaplama gelirinin dahil edilip edilmediği △Blackwell ve Rubin tedarik planı △bir sonraki çeyrek rehberliği. Nvidia, bilanço açıklamasının hemen ardından yazılı bir değerlendirme yayımlayacak, ardından analistler ve kurumsal yatırımcılarla soru-cevap oturumu gerçekleştirecek.