7 milyar dolar altın ve Bitcoin(BTC) ETF'lerine 5 günde girdi

Altın ve Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonlarına (ETF) 5 işlem gününde toplam 7 milyar dolar girdi. ABD'nin uzun vadeli tahvil geri alım programını genişletmesi, dolardaki zayıflama ve uzun vadeli faizlerde istikrar beklentisi bir araya gelince yatırımcı fonlarının hem altına hem de BTC'ye birlikte yöneldiği görülüyor.

Bloomberg verilerine göre, State Street(STT) çatısı altındaki SPDR Gold Shares(GLD) yaklaşık 3,4 milyar dolar, BlackRock(BLK) bünyesindeki iShares Bitcoin Trust(IBIT) ise yaklaşık 1,5 milyar dolar fon çekti. İki ürün, altın ve BTC ETF'lerine giren toplam tutarın yaklaşık yüzde 70'ini oluşturdu.

Bu fon hareketinin doğrudan tetikleyicisi ABD Hazinesi'nin açıklaması oldu. ABD Hazinesi, 19 Ağustos'ta yayımladığı duyuruda, 10-20 yıllık ve 20-30 yıllık nominal kupon tahvillerde likidite desteği amacıyla yapılan geri alım (buyback) tutarını işlem başına en fazla 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardığını bildirdi.

Genişletilmiş uygulama 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar geçerli olacak. Hazine, bir sonraki çeyrek borçlanma duyurusunun yapılacağı 4 Kasım'da geri alım tutarına ilişkin yeni bilgi vereceğini açıkladı.

Tahvil geri alımı, Hazine'nin daha önce ihraç ettiği tahvilleri yeniden satın alması anlamına geliyor. Piyasada bu adım, belirli vade aralıklarındaki likiditeyi güçlendiren ve işlem akışkanlığını koruyan bir araç olarak değerlendiriliyor.

Piyasa bu kararı, uzun vadeli tahvillerde likidite arzının artacağına dair bir sinyal olarak yorumladı. Açıklamanın hemen ardından uzun vadeli faizler ve dolar zayıflarken, altın ve BTC'nin aynı anda değer kazandığına dair analizler öne çıktı.

Ancak bu tablo 'dolar krizi'nin resmi olarak doğrulandığı anlamına gelmiyor. Kesinleşen tek şey, Hazine'nin uzun vadeli tahvil geri alımını genişletmesi ve bunun ardından faiz, dolar ve ETF fon akışına dair piyasada oluşan yorumlar.

Bloomberg Intelligence ETF analisti Eric Balchunas(Eric Balchunas), X hesabından yaptığı paylaşımda altın ve BTC ETF'lerindeki 5 günlük toplam girişi 'rekor' bir hareket olarak nitelendirdi. TheStreet bu değerlendirmeyi aktararak, dolar değerindeki gerilemeden endişe eden fonların altın ve BTC ETF'lerine yöneldiğini yazdı.

Resmi ürün verileri de bu iki ETF'nin büyük giriş kapısı olduğunu doğruluyor. State Street(STT), 26 Ağustos itibarıyla GLD'nin yönettiği varlık büyüklüğünü 155,64 milyar dolar olarak açıkladı.

BlackRock(BLK) ise 21 Ağustos itibarıyla IBIT'in net varlıklarını 58,77 milyar dolar, kapanış fiyatını 43,68 dolar olarak duyurdu. İki ürünün referans tarihleri farklı olduğu için basit büyüklük karşılaştırması yaparken dikkatli olmak gerekiyor.

Altın ve BTC, para birimi değer kaybı endişesi büyüdüğünde genellikle alternatif varlık olarak gündeme geliyor. Altın uzun süredir güvenli liman varlığı olarak kullanılırken, BTC kurumsal ETF'lerin piyasaya sürülmesinin ardından borsa hesapları üzerinden erişilebilirliği arttı.

Yine de iki varlığı aynı 'güvenli liman' kategorisinde değerlendirmek zor. Altın geleneksel olarak güçlü bir koruma varlığı özelliği taşırken, BTC oynaklığı yüksek ve bir hedge aracı olarak kullanıldığı süre görece kısa.

Sadece Bitcoin ETF akışına bakıldığında yorum alanı daralıyor. 7 milyar dolar altın ve BTC'nin toplam rakamı; Bitcoin'e özgü ETF net girişi haberden habere değişen ölçütlerle 7 işlem gününde 2,5 milyar dolar, IBIT özelinde ise 1 haftada 1 milyar dolar gibi farklı şekillerde aktarıldı.

Dolayısıyla bu hareketi yalnızca BTC'nin arz-talep değişimi olarak okumak abartılı olabilir. Bir günlük ya da bir haftalık fon hareketiyle fiyat yönünü kestirmek güç.

Bu gelişme, ABD'nin uzun vadeli faizleriyle dolar seyrini birlikte izlemek isteyen yatırımcılar için de önemli. Uzun vadeli faiz, dolar cinsinden varlıkların iskonto oranı olmasının yanı sıra döviz kuru, yabancı tahvil, altın ve BTC gibi varlıklara olan tercihi belirleyen bir değişken olarak işliyor.

Hazine'nin genişletilmiş geri alım programı henüz yürürlüğe girmedi. Dolar yeniden güçlenirse ya da reel faizler yükselirse, altın ve BTC ETF'lerindeki giriş eğiliminin nasıl değişeceği önümüzdeki dönemde netleşecek.