Strategy, Bitcoin(BTC) satışına mı gidiyor? 40 milyar dolarlık yatırım tehlikede

Bitcoin(BTC) yatırımlarıyla tanınan Nasdaq’ta işlem gören şirket Strategy, nakit akışı baskısıyla karşı karşıya kaldı. Şirketin büyük miktarda Bitcoin satabileceği konuşuluyor. Kurucu ortak Michael Saylor’ın ‘asla satmayacağız’ diyerek benimsediği stratejiye rağmen giderek kötüleşen mali görünüm sebebiyle bu duruşun değişebileceği belirtiliyor.

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) sunulan son 8-K belgelerine göre, Strategy şu anda toplam 528.185 adet Bitcoin’e sahip. Bitcoin'leri ortalama 67.458 dolar maliyetle satın aldığı bildiriliyor. Bu, yaklaşık 40,1 milyar dolarlık bir yatırım anlamına geliyor. Ancak 2025'in ilk çeyreğinde Bitcoin fiyatlarının geri çekilmesiyle yaklaşık 6 milyar dolarlık zarara uğradıkları ifade ediliyor.

Aynı belgede, şirketin varlıklarının önemli kısmını Bitcoin oluşturduğu için, uygun koşullarda hisse senedi ya da borçlanma yoluyla fon bulamaması durumunda ellerindeki kripto paraları nakde çevirmek zorunda kalabilecekleri belirtiliyor. Bu durum, bazı Bitcoin'lerin maliyetin altına ‘zararına’ satılması olasılığını da gündeme getiriyor.

Strategy, Bitcoin’i temel varlık olarak konumlayarak iş stratejilerini oluşturmuş ve kendisini ‘en büyük Bitcoin kurumsal yatırımcısı’ olarak tanıtmıştı. Ancak şu anda şirketin ana faaliyet alanı olan yazılım segmentinden elde edilen nakit akışı sınırlı kalıyor. Bunun yanında 8 milyar doları aşan borç yükü ve öncelikli hisseye ait temettü ödemeleri gibi ek finansal yükümlülüklerle mücadele ediyor.

Söz konusu başvuru, şirketin Bitcoin merkezli stratejisinde ciddi riskler olduğunu ortaya koyuyor. Kripto para piyasasındaki yüksek fiyat oynaklığı ciddi değer kayıplarına yol açarken, gelecekte Bitcoin fiyatlarının daha da düşmesi halinde şirketin mali yapısının daha kırılgan hale gelebileceği ifade ediliyor. Ayrıca son dönemde uygulamaya alınan ‘gerçeğe uygun değer’ muhasebe standardına rağmen dijital varlıkların muhafazası ile mali yükümlülüklerin dengelenmesinde zorluklar yaşandığı da vurgulandı.

Bu arada Başkan Trump'ın küresel çapta başlattığı yeni gümrük tarifesi politikası da kripto piyasasında etkili oldu. Bitcoin yakın zamanda 75.000 dolar seviyesinin altına gerilese de yeniden toparlandı. Solana(SOL) başta olmak üzere birçok büyük kripto para da benzer bir eğilim izledi. Özellikle Çin dahil 60’ın üzerinde ülke menşeli ürünlere uygulanan tarifelerin %104’e kadar artırılmasıyla küresel ticarette baskılar artarken, yatırımcı cephesinde ise daha temkinli bir tutum gözlendi.

Strategy’nin içinde bulunduğu durum, Bitcoin’i rezerv varlığı olarak benimseyen kurumsal stratejilerin ne kadar kırılgan olabileceğini gösteren çarpıcı bir örnek olarak değerlendiriliyor. Aynı zamanda Trump yönetiminin tarifeler yoluyla uyguladığı politikaların finansal piyasalardaki etkilerini de gözler önüne seriyor.