Hougan'dan 3 eksen: Bitcoin, Zcash, tokenizasyon

Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Matt Hougan (Matt Hougan), kripto para piyasasındaki uzun vadeli tartışmayı Bitcoin(BTC), Zcash(ZEC) ve tokenizasyon olmak üzere üç başlığa ayırdı. Açıklama, kısa vadeli fiyat tahmininden çok, para birimi değer kaybına karşı korunma, finansal gizlilik ve zincir üstü finansa geçişi ayrı ayrı değerlendiren bir portföy yaklaşımına yakın.

Bitcoin.com News, Hougan'ın yakın tarihli bir röportajında kripto piyasasında izlenmesi gereken üç ana anlatı olarak "para birimi değer kaybına karşı Bitcoin, gizlilik için Zcash ve on yıllık tokenizasyon süper döngüsü"nü gösterdiğini aktardı. Açıklamanın odağı belirli bir varlıkta alım-satım kararı değil, piyasayı şekillendiren uzun vadeli anlatıların nasıl ayrıştırılacağı üzerine.

Bitcoin ekseni, Bitwise'ın bu yıl tekrar tekrar dile getirdiği para birimi değer kaybına karşı korunma mantığıyla örtüşüyor. Bitwise, 22 Ocak'ta BPRO lansmanına ilişkin açıklamasında itibari paranın satın alma gücündeki düşüş ile Bitcoin'in dijital kıtlığını birlikte ele almıştı.

Hougan, Bitcoin'i tek başına bir konu olarak değil, faiz oranları, borç ve itibari paraya duyulan güven sorunlarıyla bağlantılı şekilde işlemeye devam ediyor. Bu görüş, Bitcoin'in altınla birlikte para birimi değer kaybı endişelerini yansıtan bir varlık olarak anılmasıyla aynı çizgide.

Tokenizasyon ise daha geniş bir eksen olarak öne çıkıyor. Hougan, 21 Temmuz'da yayımlanan Bitwise CIO notunda bir sonraki kripto boğa piyasasının stabilcoinler, tokenizasyon, 7/24 işlem, anlık takas ve kurumsal DeFi ile ilişkili olabileceğini belirtti.

Aynı notta geleneksel finans ile zincir üstü finansın birleşmesini ana tema olarak sundu. Bu görüş, Bitwise'ın daha önce Beyaz Saray'daki kripto toplantısı öncesinde tokenizasyon odaklı bir finans gündemi öne sürdüğü süreçle de örtüşüyor.

Tokenizasyon, hisse senedi, tahvil, gayrimenkul ve fon payı gibi hakların blok zinciri tabanlı tokenlar olarak kaydedilip işlem görmesi anlamına geliyor. İşlem saatleri sınırlı olan geleneksel finans piyasalarının aksine, zincir üstü varlıkların genellikle 7/24 işlem ve takas imkânı sunması avantaj olarak gösteriliyor.

Zcash'in bu açıklamada birlikte anılması dikkat çekici bir ayrıntı. Grayscale (Grayscale) Research, 27 Ağustos'ta yayımladığı eğitim materyalinde Zcash'i gizlilik özelliğine sahip dijital nakit olarak tanımlamıştı.

Aynı materyalde Bitcoin dijital varlık portföyünün çekirdek varlığı, Zcash ise uydu varlık olarak sınıflandırıldı. Bitcoin işlemlerinin temelde herkese açık olmasının aksine, Zcash'in sıfır bilgi kanıtı teknolojisiyle gönderen, alıcı ve tutarı gizleyebildiği belirtildi.

Sıfır bilgi kanıtı, bir işlemin ayrıntılarını ifşa etmeden geçerliliğini doğrulayan bir kriptografi tekniği. Gizlilik odaklı kripto paralar bu özellik nedeniyle finansal mahremiyet aracı olarak değerlendiriliyor, ancak düzenleyici kurumların ve borsaların listeleme politikalarındaki değişikliklere karşı daha hassas bir geçmişe sahip.

Kurumsal ürünleşme de Zcash tartışmasını büyüttü. Grayscale, 21 Ağustos'ta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu 8-K başvurusunda Grayscale Zcash Trust'ın 25 Ağustos civarında NYSE Arca'da 'ZCSH' koduyla işlem görmeye başlayacağını duyurdu.

24 Ağustos'ta sunulan 8-A belgesinde ürünün adının 'The Zcash ETF' olarak değiştirildiği yazıldı. Bu durum, Zcash'in yalnızca gizlilik odaklı kripto tartışmasında kalmadığını, borsada işlem gören ürün yapıları içinde de ele alındığını gösteriyor.

Piyasa fiyatı da tartışmanın arka planını oluşturdu. Bitcoin.com News, Zcash'in 4 Eylül'de 1.046 dolara kadar yükseldiğini ve ZCSH'nin yönettiği varlık büyüklüğünün 3 Eylül itibarıyla 414,7 milyon dolar (yaklaşık 559,4 milyar won) olarak kaydedildiğini aktardı.

Ancak Zcash, gizlilik odaklı bir kripto para olması nedeniyle düzenleme ve borsa desteğindeki değişikliklere karşı hassasiyetini koruyor. Grayscale Research de Zcash'in yüksek oynaklığına ve geçmişteki teknik/ağ güvenliği sorunlarına dikkat çekti.

Bu açıklama, kripto para piyasasının odağının yalnızca Bitcoin'den gizlilik ve tokenizasyona doğru genişlediğini gösteriyor. Bitcoin para birimi değer kaybı mantığıyla, Zcash finansal gizlilikle, tokenizasyon ise geleneksel finans ile zincir üstü finansın kesişim noktası olarak öne sürülüyor.