7bp'ye geriledi: Bitcoin'de satış riski düştü, 1,07 milyon BTC yerinde duruyor

Bitcoin'in(BTC) zincir üzeri satış riski göstergesi, ağustos ayındaki zirvenin yarısının altına indi. Uzun vadeli yatırımcıların kâr realizasyonu payı da azaldı, ancak 83.000-86.000 dolar bandında yaklaşık 1,07 milyon BTC hâlâ hareketsiz duruyor ve arz baskısı sürüyor.

Glassnode, 9 Eylül'de yayımladığı raporda, 7 Eylül'e kadarki verilere göre BTC Sell-Side Risk Ratio göstergesinin son 7 günlük ortalamada günlük 7 baz puana (bp) gerilediğini açıkladı. Ağustos zirvesinde bu rakam 16bp seviyesindeydi.

Sell-Side Risk Ratio, zincir üzerinde gerçekleşen kâr ve zararın gerçekleşmiş piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanan bir gösterge. Elde tutulan varlığın ne ölçüde kâr veya zarara dönüştürüldüğünü gösteriyor, ancak borsalarda gerçekleşen fiili alım-satım hacmini doğrudan ölçen bir veri değil.

Uzun vadeli yatırımcıların gerçekleşen kârdaki payı da düştü. Ağustos zirvesinde toplam gerçekleşen kârın yüzde 88'ini oluşturan bu grubun payı, son dönemde yüzde 47'ye geriledi.

3 Eylül'de yaşanan kâr realizasyonu sıçramasının büyüklüğü de ağustos ayındaki sıçramanın yarısından azına denk geldi. Bu durum, zincir üzerinde kâr realize eden uzun vadeli yatırımcıların katkısının önceki zirveye kıyasla azaldığı anlamına geliyor.

Ancak Sell-Side Risk Ratio'daki düşüşün, borsalarda fiilen satılan BTC miktarının azaldığı şeklinde yorumlanmaması gerekiyor. Zincir üzerinde gerçekleşen kâr-zarar büyüklüğü fiyat hareketlerine göre değişebildiğinden, bu gösterge tek başına borsa satış hacmindeki değişimi kesinleştirmiyor.

Arz baskısı ise hâlâ gözlemleniyor. Glassnode'un 7 Eylül itibarıyla derlediği verilere göre, 83.000-86.000 dolar bandında yaklaşık 1,07 milyon BTC satın alındı ve bu miktarın büyük bölümü uzun vadeli yatırımcıların elinde bulunuyor.

Bu banttaki miktar son 30 gündür neredeyse hiç hareket etmedi. Ancak BTC fiyatı bu seviyeye yaklaştığında, elde tutanların kâr realizasyonuna gidip gitmeyeceği henüz belirsiz.

Spot piyasadaki arz-talep göstergesi ise satış ağırlıklı bir görünüm sergiliyor. Glassnode'un 7 Eylül'e kadar derlediği spot kümülatif işlem hacmi farkı (CVD), negatif bölgede kalmaya devam etti.

CVD, alıcı yönlü işlem hacmi ile satıcı yönlü işlem hacmi arasındaki kümülatif farkı ifade ediyor. Negatif bölgede olması, bu hesaplama kriterine göre borsalardaki agresif satış işlemlerinin alım işlemlerinin üzerinde seyretmeye devam ettiği anlamına geliyor.

Zincir üzerindeki kâr realizasyonunun yavaşlaması ile spot piyasadaki satış ağırlığı aynı anda görülebilir. Çünkü ilk gösterge elde tutulan varlığın hareketine ve gerçekleşen kâr-zarara dayanırken, ikincisi borsalarda gerçekleşen alım-satım yönlü işlem hacmine dayanıyor.

Zaman çizgisine bakıldığında, uzun vadeli yatırımcıların gerçekleşen kâr payı ve Sell-Side Risk Ratio ağustos zirvesinde yüksek seyrettikten sonra, eylül başında geriledi. Ancak aynı dönemde 83.000-86.000 dolar bandındaki miktar neredeyse hiç hareket etmedi ve potansiyel arz baskısı olarak kalmaya devam etti.

TokenPost daha önce Bitcoin'in 1 aylık gerçekleşen volatilitesinin tarihsel dip seviyeye ulaştığına dair bir analiz aktarmıştı. Düşük volatilite ile kâr realizasyonundaki yavaşlama aynı anda görülse bile, piyasadaki arz-talep dengesini değerlendirmek için spot CVD ile kritik fiyat bantlarındaki miktarın ayrı ayrı takip edilmesi gerekiyor.

Yatırımcılar açısından Sell-Side Risk Ratio, fiyat yönünü tek başına öngören bir gösterge olmaktan çok, zincir üzerindeki kâr realizasyonu hareketlerini takip etmek için bir referans niteliği taşıyor. 83.000-86.000 dolar bandındaki yaklaşık 1,07 milyon BTC'nin hareket edip etmeyeceği ve spot CVD'nin negatif bölgede kalmaya devam edip etmeyeceği, henüz netleşmemiş değişkenler olarak duruyor.