319.460.000 pay sabitlendi: Metaplanet'te CEO'nun varant kullanımı hissedarları kızdırdı

Metaplanet(3350)'in onuncu varant serisine bağlı potansiyel pay sayısı 319.460.000'de sabitlendi, ancak bu sabitlemeden önce zaten büyümüş olan yönetici ödül havuzu aynı büyüklükte korundu. CEO Simon Gerovich(Simon Gerovich)'in 64.032.000 yeni pay için varant kullanması ise hissedar tepkisini büyüttü.

Metaplanet, 18 Ağustos'ta yaptığı açıklamada varantlara bağlı 'ayarlama maddesini' kaldırdığını ve potansiyel pay sayısını sabitlediğini duyurdu. Daha önce aktarılan varant yapısında anlatıldığı gibi, eski ayarlama yöntemi tamamen seyreltilmiş pay sayısına bağlıydı; yani şirket her yeni pay çıkardığında ödül havuzu da otomatik olarak büyüyordu.

Tartışmanın kaynağı, 2023'te hissedar onayından geçen onuncu varant serisi. O dönemde ödül havuzu 46 milyon pay büyüklüğündeydi ve tamamen seyreltilmiş pay sayısının yaklaşık yüzde 20'sinde tutulmasını sağlayan bir ayarlama mekanizması da pakete dahildi.

Metaplanet'in Nisan 2024'te başlattığı Bitcoin(BTC) hazine stratejisinin ardından şirket art arda pay ihraç etti, bu da potansiyel pay sayısını büyüttü. Bitcoin alımları için yapılan fon toplama ile yönetici ödül büyüklüğü, aynı pay ihraç yapısı içinde birbirine bağlanmış oldu.

Metaplanet'in Bitcoin varlığı, Haziran 2026 sonu itibarıyla 43.000 BTC olarak açıklandı. Aynı dönemde şirketin toplam pay sayısı, Bitcoin stratejisinin başladığı tarihte yaklaşık 153.900.000 iken 1.280.000.000'e yükseldi; onuncu varant serisine bağlı potansiyel pay sayısı da 319.460.000'e kadar genişledi.

Şirket, 18 Ağustos'taki açıklamasında eski maddenin mevcut hissedarların seyrelme yükünü artırabileceğini belirtti. Ayarlama yöntemi sabit bir pay sayısıyla değiştirilerek ek büyüme önlendi, ancak madde kaldırılmadan önce birikmiş olan ödül havuzu başlangıçtaki küçük büyüklüğüne geri döndürülmedi.

Şirket, 31 Ağustos'taki açıklamasında Metaplanet CEO'su Simon Gerovich'in 28 Ağustos'ta onuncu varant serisinden 92.000 adedini kullanarak 64.032.000 yeni pay aldığını duyurdu. Kullanım fiyatı pay başına 10 yen olarak belirlendi; Gerovich'in doğrudan sahip olduğu pay sayısı da 15.555.500'den 79.587.500'e çıktı.

Söz konusu yeni paylar, kural olarak 17 Ağustos 2031'e kadar satılamayacak veya devredilemeyecek. Yine de payların fiilen ihraç edilmesiyle birlikte, mevcut hissedarların ortaklık payında ve pay başına Bitcoin maruziyetinde seyrelme etkisi yaratan yapı değişmiş değil.

Hissedar Ragnar, bu ek büyümeyle oluşan yaklaşık 273.000.000 potansiyel payın iptal edilmesini ve geçmişe de uygulanabilecek yeni bir uzun vadeli teşvik planıyla değiştirilmesini talep etti. Bu rakam hissedar tarafının kendi hesaplamasına dayanıyor; Metaplanet'in resmi olarak benimsediği bir rakam değil.

Varant genişlemesinin iptalini isteyen hissedar tepkisi, yalnızca ödül büyüklüğüyle değil performans kriterleriyle de ilgili. Hissedar tarafı, ek ihraç edilen payların Bitcoin varlığı veya pay başına performansla doğrudan bağlantılı olmadığını savunuyor.

30 Haziran itibarıyla 43.000 BTC'lik varlık ve yaklaşık 1.630.000.000'luk tamamen seyreltilmiş pay sayısı esas alındığında, pay başına Bitcoin maruziyeti yaklaşık 2.635 satoshi olarak hesaplanıyor. Hissedar tarafının hesaplamasında olduğu gibi yaklaşık 273.000.000 potansiyel pay paydan çıkarılırsa bu rakam yaklaşık 3.166 satoshi'ye yükselebilir; ancak bu, diğer koşulların değişmediği varsayımına dayanan bir hesap.

Şirket, Ağustos ayındaki değişiklikle beş yıllık satış kısıtlaması ekledi ve gelecekteki sermaye artırımlarına bağlı otomatik büyümeyi durdurdu. Ancak halihazırda birikmiş potansiyel payların iptali, ödül havuzunun yeniden hesaplanması veya performansa dayalı ödül sistemine geçiş konusunda henüz bir karar açıklanmadı.

Simon Gerovich, 6 Eylül'de yaptığı kamuya açık açıklamada kendisinin 'önemli ama baskın olmayan bir hissedar' olduğunu belirterek, MMXX Ventures'ın ana şirketinde pay sahibi olduğunu ancak yatırım ve işlem kararlarına karışmadığını söyledi. Bu ifade, CEO'nun ilişkili taraf işlemlerindeki rolünü sınırlı göstermeyi amaçlayan bir açıklama olarak okunabilir. Gerovich ayrıca Metaplanet'in ödül yapısını ve yönetişim düzenini yeterince açıklayamadığını da kabul etti.

MMXX Ventures'ın sahiplik ve oy hakkı yapısının, ayrıca Gerovich'in Metaplanet'le ilgili işlemlerdeki çıkar ilişkisinin daha fazla açıklanması yönündeki hissedar talebine şirketten nihai bir yanıt gelmedi. Metaplanet, ödül ve yönetişim politikalarını incelemeye devam edeceğini açıkladı.

Metaplanet, gelecekteki sermaye artırımlarına bağlı varant havuzunun otomatik büyümesini durdurmuş olsa da, mevcut 319.460.000 payı kapsayan ödül havuzunu küçültme veya yeni bir esasa göre yeniden tasarlama konusunda henüz bir takvim sunmadı.