Oracle(ORCL) capex'i 55,66 milyar dolara, RPO'su 638 milyar dolara çıktı

ABD borsa endeks vadeli işlemleri, Oracle(ORCL)'ın yapay zeka (AI) veri merkezi yatırımlarının sonuçlarını ve bulut büyüme oranını doğrulamayı beklerken yatay seyretti. Oracle, 2026 mali yılında sermaye harcaması olarak 55,66 milyar dolar (55 milyar 663 milyon dolar) harcadı.

Oracle'ın 2027 mali yıl birinci çeyrek sonuçları ve telekonferans içeriği bu haberin yazıldığı sırada henüz açıklanmadı.

Bu çeyrekte piyasanın izleyeceği göstergeler bulut altyapısı gelir artış oranı, AI veri merkezi yatırım büyüklüğü ve büyük ölçekli sözleşme bakiyesinin gelire dönüşüm hızı. Asıl mesele, AI talebinin gerçek gelir ve nakit akışı iyileşmesine yansıyıp yansımadığı.

Oracle'ın 2026 mali yıl faaliyet nakit akışı 31,98 milyar dolar oldu, ancak serbest nakit akışı eksi 23,69 milyar dolar olarak gerçekleşti. Veri merkezi genişletme harcamaları büyüdükçe gelir artışı ile finansman yükünün birlikte izlenmesi gereken bir tablo ortaya çıkıyor.

Sözleşme bakiyesi de büyük ölçüde arttı. Oracle, 2026 mali yıl dördüncü çeyrek sonu itibarıyla yerine getirilmemiş sözleşme bakiyesini (RPO) 638 milyar dolar olarak açıkladı; bu, bir önceki yıla göre yüzde 363 artış anlamına geliyor. Şirket, artışın büyük bölümünün AI altyapı sözleşmelerinden kaynaklandığını belirtti.

RPO, sözleşme kapsamında gelecekte sunulacak hizmetlerin kalan tutarını ifade ediyor. Aynı dönemde gelir olarak kaydedilen tutarı göstermediği için sözleşmelerin fiili gelire dönüşüm hızının ayrıca izlenmesi gerekiyor.

Oracle, 10 Haziran'da (yerel saatle) yayımladığı bilanço açıklamasında 2027 mali yıl toplam gelir beklentisini 90 milyar dolar olarak duyurdu. Aynı açıklamada birinci çeyrek gelir artış oranını yüzde 27-29, bulut gelir artış oranını ise yüzde 58-64 olarak öngördü. Bunlar şirketin kendi tahminleri olup gerçekleşen sonuçlar farklılık gösterebilir.

Enflasyon ve petrol fiyatları da teknoloji hisselerindeki risk iştahını etkileyen diğer değişkenler arasında yer alıyor. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun ağustos ayı üretici fiyat endeksi (ÜFE) sonuçları bu haberin yazıldığı sırada henüz açıklanmadı. ÜFE, üreticilerin aldığı fiyatlardaki değişimi gösteren bir gösterge olup şirket maliyetleri ve enflasyon seyrini değerlendirmede kullanılıyor.

Petrol fiyatları da yükseliş gösterdi. AP'ye göre Brent petrol gün içinde varil başına 105 doları aştı, West Texas Intermediate (WTI) ise kısa süreliğine 100 doların üzerine çıktı. Petrol fiyatlarındaki yükseliş enflasyon endişelerini ve şirket maliyet baskısını artırabilir; ancak Oracle'ın sonuçları ile petrol fiyatı hareketleri arasında doğrudan bir nedensellik ilişkisi doğrulanmadı.

Bulut geliri ve nakit akışı verileri, AI altyapı yatırımlarının gelire dönüşüm hızını gösterecek. Bulut geliri ve RPO artsa da veri merkezi inşa maliyetleri ile finansman giderleri birlikte yükselirse nakit akışı üzerindeki baskı büyüyebilir. Tam tersine AI altyapı talebi şirketin öngördüğü büyüme oranlarını destekleyecek düzeyde gerçekleşirse, bu durum büyük teknoloji şirketlerinin sermaye harcamalarını sürdürüp sürdüremeyeceğini değerlendirmek için bir referans olabilir.

RPO'daki artışın arkasında AI altyapı sözleşmelerindeki genişleme yer alıyor, ancak sözleşme imzalanması ile gelirin kayda geçmesi arasında zaman farkı bulunuyor. Bu nedenle bu çeyrekte bakiye artış oranından çok, fiili bulut gelirinin ve nakit akışının birlikte iyileşip iyileşmediğine bakmak gerekiyor.

ABD borsa endeks vadeli işlemleri, Oracle'ın bilanço açıklamasını ve ÜFE verilerini beklerken yatay bir seyir izledi. Teknoloji hisselerindeki yatırımcı güveni yalnızca AI talebinden değil, faiz oranları, enflasyon ve petrol fiyatı hareketlerinden de etkilenebilir.

Oracle'ın 2027 mali yıl birinci çeyrek sonuçları ve yönetim açıklamaları netleştiğinde, bunların şirketin daha önce sunduğu gelir ve bulut büyüme tahminleriyle karşılaştırılması gerekecek.