Hyperliquid'in en büyük riski düzenleme: Neuner "ağ kopyalanamaz"

Crypto Banter kurucusu Ran Neuner, Hyperliquid'in en büyük riski olarak merkeziyetsiz borsalara yönelik düzenleyici belirsizliği gösterdi. Ağ etkisi ve likiditenin, rakiplerin kolayca taklit edemeyeceği güçlü yönler olduğunu değerlendirdi.

Ran Neuner (Crypto Banter kurucusu), 11 Eylül'de yayınlanan Cointelegraph'ın "Chain Reaction" podcast'inde "düzenleyicilerin merkeziyetsiz borsalara nasıl yaklaşacağını bilmemesi en büyük sorun" dedi.

Neuner, hükümetlerin önce merkezi borsalara yönelik düzenlemeleri oluşturduktan sonra kapsamı merkeziyetsiz borsalara genişletebileceğini öngördü. Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasaları Düzenlemesi (MiCA) lisansını örnek göstererek "merkezi borsalara yönelik düzenleme tamamlandığında sıra merkeziyetsiz borsalara gelecek" dedi.

Hyperliquid, katman 1 (Layer 1) blok zinciri üzerinde sürekli vadeli işlem (perpetual futures) hizmeti sunuyor. Sürekli vadeli işlemler, vade tarihi olmadan pozisyonun sürdürülebildiği türev ürünlerdir.

DefiLlama'nın derlediği verilere göre Hyperliquid'in son 30 günlük sürekli vadeli işlem hacmi 223 milyar dolar (yaklaşık 300 trilyon won) oldu. DefiLlama, Hyperliquid'i merkeziyetsiz sürekli vadeli işlem borsaları arasında son 30 günlük işlem hacmine göre birinci sırada olarak kaydetti.

Neuner, düzenlemeyi en büyük risk olarak gösterirken teknolojiyi olduğu gibi kopyalamanın Hyperliquid'i yakalamak için yeterli olmayacağını değerlendirdi. "Ağ kopyalanamaz" diyen Neuner, rakip sayısı artsa da başarılı olan platform sayısının fazla olmadığını söyledi.

Ticaret platformu kullanıcılarının likiditesi derin olan yerlere yöneldiğini açıkladı. Yeterli likidite, kullanıcıların pozisyona girmesini ve çıkmasını kolaylaştırıyor.

Neuner, "kullanıcılar doğal olarak en yoğun veya en iyi node'a akın ediyor" dedi. Kullanıcı ve likiditenin birbirini yeniden çektiği yapının rekabet engeli oluşturduğunu belirtti.

Kripto para sürekli vadeli işlemlerin hafta sonları da işlem görebilen bir yapıya sahip olması, ticaret platformlarının likiditesinin ve erişilebilirliğinin kullanıcı tercihini etkileyebileceği anlamına geliyor. Ancak bu ağ etkisinin düzenleme uygulandıktan sonra da sürüp sürmeyeceği ayrı bir konu.

Düzenleyici belirsizliğin yanı sıra ABD pazarına giriş olasılığı da gündeme geldi. ABD Başkanı Trump, Ağustos ayında ABD Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) başkanının Hyperliquid'in ABD'ye girişini "tamamen mevzuata uygun ve yasal bir şekilde" yürüttüğünü söyledi.

Trump'ın açıklaması, Hyperliquid'in ABD'de düzenleyici çerçeve içine girme olasılığına işaret ediyor. Ancak açıklamanın yapıldığı sırada ABD'deki hizmet sunum şekli, başvuru süreci ve lansman zamanı konusunda bilgi paylaşılmadı.

CFTC, ABD'nin türev ürünler piyasasını denetleyen kurum. Hyperliquid'in ABD'deki kullanıcılara hizmet sunabilmesi için merkeziyetsiz borsalara uygulanan düzenleme standartları ve erişim yolları kilit konu olabilir.

Hyperliquid'in hizmeti, işlem hacmi ve likiditeye dayanarak kullanıcı çekme yapısı gösteriyor. Öte yandan düzenleyicilerin merkeziyetsiz borsaları merkezi borsalardan farklı standartlarla denetlemesi durumunda mevcut işleyiş biçiminin etkilenme olasılığı da bulunuyor.

Neuner, rakiplerin teknolojiyi kopyalamasından çok düzenleyicilerin yaklaşımının Hyperliquid için daha büyük bir değişken olduğunu değerlendirdi. Hyperliquid'in ABD'deki hizmet sunum şekli, başvuru süreci ve lansman zamanı o dönemde resmi bir öneri olarak açıklanmadı.