7 milyar dolarlık Visa stabilcoin uzlaşması: VSP geliri açıklanmadı

Visa'nın stabilcoin uzlaşma pilot programının büyüklüğü yıllıklandırılmış 7 milyar dolara (yaklaşık 9,4 trilyon won) yükseldi, ancak Visa Stablecoin Platformu'nun (VSP) komisyon ve ayrı gelir rakamları açıklanmadı. Yapay zeka (AI) ödemeleri de mevcut kart ağı ve tokenizasyon altyapısını genişletme yöntemiyle yürütülüyor.

Visa (Visa·$V), 16 Temmuz'da finans kurumlarının ve fintek şirketlerinin stabilcoin ihraç edip saklayabileceği ve transfer edebileceği VSP'yi tanıttı. İlk desteklenen varlık Open USD (OUSD) olup, bazı müşterilerle beta test yürütülüyor.

VSP'nin somut komisyon yapısı, ticarileşme takvimi ve ilk müşteri listesi açıklanmadı. Visa'nın yayımladığı 2026 mali yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarında da VSP ve stabilcoin uzlaşması ayrı bir gelir kalemi olarak sunulmadı.

Visa'nın üçüncü çeyrek net geliri, önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 14 artışla 11,6 milyar dolara (yaklaşık 15,6 trilyon won) ulaştı. Veri işleme geliri 6 milyar dolar (yaklaşık 8,1 trilyon won), uluslararası işlem geliri 3,9 milyar dolar (yaklaşık 5,2 trilyon won), diğer gelirler ise 1,5 milyar dolardı (yaklaşık 2 trilyon won). Müşteri teşvikleri yüzde 18 artışla 4,7 milyar dolara (yaklaşık 6,3 trilyon won) çıktı. Bu rakamlar ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yapılan bildirimde yer aldı.

Visa CEO'su Ryan McInerney(Ryan McInerney), 28 Temmuz'daki kazanç çağrısında "Stabilcoin, çeşitli bölgelerde ihraç edilen stabilcoin bağlantılı kartlar gibi bazı kullanım senaryolarının ötesinde henüz ölçeklenmedi" dedi. Bu açıklama, stabilcoin kullanımının halen sınırlı sayıda uygulamayla kısıtlı kaldığını gösteriyor. Visa, belirli bir coin veya blok zincirini kazanan ilan etmek yerine birden fazla coin ve zinciri desteklemeye devam edeceği yönündeki tutumunu sürdürüyor.

Stabilcoin işinde mevcut ödeme geliriyle doğrudan bağlantılı olan kısım, stabilcoin bakiyelerinin Visa kart ödemelerine dönüştürülmesi yapısıdır. Visa ve Bridge(Bridge), Mart ayında stabilcoin bağlantılı kartların 18 ülkede kullanıldığını ve yıl sonuna kadar bunu 100'den fazla ülkeye genişletmeyi planladıklarını açıkladı.

Kullanıcı stabilcoin ile ödeme yaptığında, ödeme süreci sırasında yerel yasal para birimine dönüştürülür ve işyeri, ödemesini mevcut Visa ödeme yöntemiyle aynı şekilde alır. Bu yapı, stabilcoin'i ödeme aracı olarak kullanırken işyerinin uzlaşma yöntemini mevcut sistemde bırakan bir modeldir.

Kurumlar arası uzlaşma, tüketici kart ödemelerinden ayrı tutuluyor. Visa, Nisan ayında stabilcoin uzlaşma pilot programının 9 blok zincirini desteklediğini ve yıllıklandırılmış 7 milyar dolarlık bir büyüklüğe ulaştığını açıkladı. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre yüzde 50 artış gösterse de, Visa bu büyüklüğün ayrı bir komisyon geliri veya yeni ödeme geliri yarattığını açıklamadı.

Visa'nın stabilcoin uzlaşma genişleme eğilimi, daha önce kurumlar arası uzlaşma ortağı arayan pilot programda da görülmüştü. Ancak yalnızca uzlaşma hacminin büyümesi, Visa'nın temel gelir yapısının değiştiği anlamına gelmiyor.

Yapay zeka ödemeleri, mevcut kart ağının yerini alacak ayrı bir ağ yerine mevcut altyapıyı genişletme yöntemiyle ilerliyor. Visa, AI ajanları için tokenize edilmiş ödeme kimlik bilgileri ile ajan tanımlama ve doğrulama sistemi geliştirdiğini, 100'den fazla şirketin Visa Intelligent Commerce Network'e katıldığını açıkladı. AI ajan ödemelerini test eden kart çıkaran kurum sayısı 150'nin üzerinde.

Tüketici güveni ise bir sorun olarak kalıyor. Visa ve Harris Poll'ün 26-28 Mayıs tarihleri arasında 2.065 ABD'li yetişkinle yaptığı ankette, ödemeyi üretken yapay zekaya bırakabileceğini söyleyenlerin oranı yüzde 23 oldu. Visa işlemi güvence altına aldığında bu oran yüzde 61'e yükseldi.

Visa ve Artemis'in Temmuz ayında yayımladığı analiz, kart bazlı ödemelerin mevcut ticaretteki büyük ölçekli alışverişlere, stabilcoin'in ise makineler arası küçük tutarlı ödemelere daha uygun olabileceğini belirtti. Bu analizde kullanılan zincir üstü işlem verileri, Artemis Analytics tarafından 21 Nisan itibarıyla derlenen verilerdir.

Rakip Mastercard (Mastercard·$MA), Ağustos ayında stabilcoin ödeme altyapısı şirketi BVNK'nın satın alımını tamamladı. İşlem bedeli, 1,5 milyar dolarlık (yaklaşık 2 trilyon won) temel tutara performansa bağlı 300 milyon dolarlık (yaklaşık 400 milyar won) ek ödeme eklenerek en fazla 1,8 milyar dolara (yaklaşık 2,4 trilyon won) ulaşıyor.

Mastercard, BVNK altyapısını sınır ötesi işletmeler arası ödemeler, para transferi, uzlaşma ve finansal yönetim gibi alanlarda kullanacağını açıkladı. Visa, kendi dahili platformunu dış ortaklarla bağlama yöntemini tercih ederken, Mastercard bu satın alma yoluyla ilgili altyapıyı doğrudan edindi.

Şu ana kadar açıklanan verilere bakıldığında, Visa'nın stabilcoin ve AI ödeme stratejisi, mevcut tüketici ödemeleri ve uluslararası işlem gelirinin yerini alacak aşamaya henüz ulaşmadı. VSP'nin komisyon ve gelir muhasebesi, müşteri tabanının genişlemesi ve gerçek işlem hacmi açıklanana kadar yeni büyümeye katkısı ayrıca doğrulanmış değil.