Binance RWA vadeli işlemde genişledi, Hyperliquid'in geri alım geliri risk altında mı?

Hyperliquid'in RWA (gerçek dünya varlıkları) süresiz vadeli işlem hacmi ve likiditesi, Binance'in benzer bir ürünü piyasaya sürmesinin ardından yön değiştirdi; bu durumun Hyperliquid'in token geri alım kaynağını etkileyebileceği belirtiliyor.

CoinMarketCap Araştırma Başkanı Alice Liu(Alice Liu), Eylül ayında Cointelegraph'e verdiği röportajda Binance'in RWA süresiz vadeli işlem piyasasının yaklaşık yüzde 50'sini elinde bulundurduğunu söyledi. Liu, Binance'in ürünü piyasaya sürmesinin ardından Hyperliquid'deki RWA işlem hacminin ve likiditesinin hızla kaydığını belirtti; ancak bu pay tahminini destekleyen ayrı bir veri paylaşılmadı.

Buna karşın merkeziyetsiz borsa (DEX) segmentinde Hyperliquid'in hâlâ lider konumda olduğu değerlendirmesi yapıldı. Bu da Binance'in merkezi borsa temelli ürünü ile Hyperliquid'in zincir üstü işlem yapısının RWA süresiz vadeli işlem pazarında rekabet ettiği anlamına geliyor.

Binance, Mart 2026'da altın, gümüş, Tesla(TSLA), Intel(INTC) ve ETF endeksleri gibi geleneksel varlıkları dayanak alan süresiz vadeli işlemleri kullanıma sundu. Ürün USDT ile ödeniyor, vadesi bulunmuyor ve 7/24 işlem görebiliyor.

Süresiz vadeli işlemler, dayanak varlığı doğrudan elde tutmadan fiyat hareketine maruz kalınan türev ürünlerdir. RWA süresiz vadeli işlemleri hisse senedi, ETF ve emtia gibi gerçek veya geleneksel finansal varlıkların fiyatını takip eder, ancak varlığın fiilen sahiplenildiği ürünlerden işlem yapısı bakımından farklıdır.

Hyperliquid(HYPE)'ın gelir yapısı işlem hacmi ve komisyon akışına bağlı. Liu, Hyperliquid tokeninin son dönemde 86 dolara kadar yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyesini gördüğünü, Hyperliquid'in de 400 milyon dolardan fazlasını token geri alımına harcadığını aktardı.

Hyperliquid'in resmi dokümanlarına göre işlem komisyonları topluluk ve destek fonu gibi kalemlere dağıtılıyor. Destek fonu, işlem komisyonlarını otomatik olarak Hyperliquid tokenına çevirip ardından bu tokenları yakan bir yapıya sahip.

İşlem komisyonları token alımı ve yakımına yönlendirildiği için işlem hacmindeki düşüş geri alım kaynağını da etkileyebilir. Öte yandan işlem hacmi korunsa bile komisyonların tamamı Hyperliquid'e ait olmuyor.

Hyperliquid'in HIP-3 süresiz vadeli işlem yapısı, dış geliştiricilerin Hyperliquid'in emir defterini kullanarak kendi piyasalarını açabilmesine olanak tanıyacak şekilde tasarlandı. Spot ve HIP-3 süresiz vadeli işlem dağıtıcıları, kendi oluşturdukları varlıktan doğan işlem komisyonunun en fazla yüzde 50'sini alabiliyor.

Bu yapıda RWA piyasasındaki işlem hacminin artması, Hyperliquid'in gelirinin aynı oranda artacağı anlamına gelmiyor. Piyasa bazında komisyon dağılımı ve dış dağıtıcı payının birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.

Hyperliquid'de RWA süresiz vadeli işlem hacminin haftalık toplam işlem hacminin yüzde 52'sine ulaştığı dönem, RWA ürünlerinin platform içinde önemli bir işlem ekseni haline geldiğini göstermişti. Bu rekabetin seyri, Binance'in bu ekseni ne ölçüde kendine çekebileceğine bağlı.

Liu, ağ etkinliğinin her zaman token fiyatına yansımadığını vurguladı. Binance ile rekabet nedeniyle RWA süresiz vadeli işlem hacmi kayarsa, Hyperliquid'in elde ettiği komisyon ve geri alım kaynağının azalabileceğini belirtti.

Hyperliquid topluluğunda geri alım ve yakım yapısı ile resmi açıklanan verilerin kapsamı konusunda görüşler ayrıştı. Bazı paylaşımlar geri alım büyüklüğü ve gelir dağılım yapısına ilişkin soru işaretleri öne sürdü; ancak yalnızca topluluk tepkilerinden yola çıkarak token fiyatının yönü hakkında sonuç çıkarılamaz.

Binance'in RWA süresiz vadeli işlem genişlemesinin Hyperliquid'in toplam işlem hacmini ve gelirini ne ölçüde etkilediği henüz doğrulanmadı. Bundan sonra RWA ürün bazında işlem hacmi, Hyperliquid'in fiilen elde ettiği komisyon ve geri alım büyüklüğünün birlikte takip edilmesi gerekiyor.