İçeriden satışlar 10,6 milyar dolara ulaştı, oran kaynağa göre değişti

ABD'de halka açık şirketlerde 2026 Ağustos ayında içeriden satışlar, alımları büyük ölçüde aştı. Ancak farklı veri sağlayıcılarının açıkladığı alım-satım oranı ve tutarları birbirinden belirgin şekilde farklı çıktı.

Protos, SEC Form 4 bildirimlerine dayanarak yaptığı kendi hesaplamasında, içeridekilerin Ağustos'ta her 1 dolarlık hisse alımına karşılık yaklaşık 10 dolarlık satış yaptığını aktardı. Protos, kullandığı bildirim listesinin tamamını ve mükerrer kayıtları ayıklama yöntemini paylaşmadığından, bu oranın aynı yöntemle yeniden hesaplanması şu an için mümkün değil.

Average Insider ise Ağustos ayı için toplam içeriden alım tutarını 1,9 milyar dolar, satış tutarını 10,6 milyar dolar olarak açıkladı. Bu veri setinde 1.900 alım ve 10.663 satış işlemi yer aldı; alım-satım oranı 0,2'ye 1 olarak hesaplandı.

Teknoloji sektöründe ise alımlar 69,36 milyon dolar, satışlar 4,34 milyar dolar seviyesinde kaydedildi. Bu rakamın Protos'un öne sürdüğü 10'a 1 oranından farklı çıkmasının nedeni; işleme konu olan hisse türü, işlem sayısı ile tutarının hesaplanma yöntemi ve kısıtlı hisse ('restricted stock') hak edişlerine bağlı vergi ödemesi işlemleri ile tröst ('trust') işlemlerinin dahil edilip edilmediği olabilir.

Protos, 2026 yılının ilk yarısında içeriden satışların 77,6 milyar dolara, alımların ise 6,9 milyar dolara ulaştığını belirtti. Bu da satışların alımların yaklaşık 11 katı olduğu anlamına geliyor. Ancak bu veri de tam bildirim listesi ve mükerrer kayıt ayıklama kriterleri paylaşılmadığı için diğer hesaplamalarla birebir kıyaslanamıyor.

SEC Form 4, ABD'de halka açık şirketlerin içeridekilerinin hisse sahipliğindeki değişiklikleri bildirdiği resmi belge. Bu belgede işlem tarihi ve kodu, hisse adedi, fiyat, doğrudan ya da dolaylı sahiplik durumu ile 10b5-1 planı kapsamında olup olmadığı gibi bilgiler yer alabiliyor.

İçeriden satışların arkasında nakde çevirme, vergi ödemesi, kısıtlı hisse hak edişi, tröst yeniden yapılandırması veya önceden belirlenmiş işlem planları gibi birçok farklı gerekçe bulunabiliyor. Dolayısıyla satış tutarının alım tutarını aşması, tek başına içeridekilerin şirketin geleceğine olumsuz baktığı anlamına gelmiyor.

Datadog(DDOG) CEO'su Olivier Pomel(Olivier Pomel), 2'sinde 26.331 hisse sattı. SEC Form 4'e göre bu işlem, kısıtlı hisse ve performansa dayalı hisse hak edişi sürecinde vergi kesintisi ve komisyon giderlerini karşılamak amacıyla gerçekleştirildi.

CrowdStrike(CRWD) CEO'su George Kurtz(George Kurtz)'un bildiriminde ise işlemin 10b5-1 planı kapsamında yapıldığı belirtildi. Bildirimde 31 Ağustos ve 1 Eylül tarihlerinde birden fazla satış işlemi yer alıyor; bu da önceden belirlenmiş bir plana bağlı işlemlerle, satış anındaki kısa vadeli şirket beklentisi değerlendirmesinin birbirinden ayrılması gerektiğini gösteriyor.

Nvidia(NVDA) yönetim kurulu üyesi Mark Stevens(Mark Stevens)'ın 31 Ağustos ile 2 Eylül arasında 1.848.501 Nvidia hissesi sattığı bildirildi. Protos bu işlemin tutarını yaklaşık 410,84 milyon dolar olarak hesapladı; ancak paylaşılan SEC bağlantıları üzerinden bu tutarın bağımsız olarak doğrulanması zor.

Nvidia yönetim kurulu üyelerinin geçmişteki büyük satış örnekleri de, günlük Form 4 bildirimlerinin nasıl toplandığına, hangi dönemin baz alındığına ve planlı işlemler ile tröst üzerinden tutulan hisselerin dahil edilip edilmediğine göre rakamların değişebildiğini gösterdi. Nvidia yönetim kurulu üyesinin Mart-Haziran satış örneği de her bildirimin işlem niteliğinin ayrı ayrı incelenmesi gerektiğini ortaya koyuyor.

Stevens'a ilişkin bildirimde, işlemlerin bir kısmının 2026 yılında 6 Ocak'ta kabul edilen 10b5-1 planı kapsamında gerçekleştirildiği belirtildi. Ayrıca en fazla 5 milyon hisse satma niyetinin bildirilmiş olması ile fiilen gerçekleşen satışın birbirinden ayrı değerlendirilmesi gerekiyor.

Bu istatistiklerde asıl belirleyici unsur, içeriden satışın büyüklüğünden çok verinin toplanma kapsamı ve hesaplama yöntemi. Alım-satım tutarları karşılaştırılırken işlem tutarı mı yoksa işlem sayısı mı esas alındığı, vergi amaçlı hisse elden çıkarmalarının ve önceden planlanmış işlemlerin dahil edilip edilmediği birlikte kontrol edilmeli.

Bu haberde gündeme gelen konunun kripto para birimleriyle doğrudan bir bağlantısı bulunmuyor. Ancak Nvidia'nın yapay zeka çipleri üreten bir şirket olması nedeniyle, bu içeriden işlem istatistikleri yapay zeka ve yarı iletken şirketlerinin hisse bildirimlerinin nasıl yorumlanması gerektiğine dair bir örnek olarak değerlendirilebilir.

Sonuç olarak Ağustos ayındaki içeriden işlemlerde satış ağırlığının öne çıktığı ortak bir yönelim görülse de, oran ve tutarlar veri kaynağına göre farklılaştı. Tekil bir işlemin anlamını değerlendirmek için öncelikle satış büyüklüğü değil, Form 4'te belirtilen işlem gerekçesi ve 10b5-1 planı kapsamında olup olmadığı kontrol edilmeli.