Mantra(OM), fiyat çöküşüne rağmen TVL’de %500 artışla dikkat çekti

Kripto piyasasında son dönemde yaşanan sert düşüşlere rağmen, gerçek dünya varlıkları(RWA) tabanlı bir blokzincir protokolü olan Mantra(OM), toplam kilitli varlık(TVL) açısından yılın en yüksek seviyesine ulaşarak dikkatleri üzerine çekti. Bu artışın, düşüşü alım fırsatı olarak gören bazı büyük yatırımcıların stratejik yaklaşımının sonucu olduğu düşünülüyor.

DeFi veri platformu DefiLlama’ya göre, 15’inde (yerel saatle) Mantra’nın TVL değeri OM cinsinden 4,21 milyon adede (yaklaşık 47,3 milyon TL) ulaştı. Bu da yalnızca iki gün öncesine kıyasla %500’ün üzerinde bir artış anlamına geliyor. İlginç olan ise bu yükselişin, aynı zaman diliminde OM fiyatının hafta sonu boyunca %90’dan fazla düşmesiyle çarpıcı bir şekilde çelişmesi.

Mantra ekibi, yaşanan bu fiyat düşüşünü bazı merkezi borsalarda gerçekleşen kontrolsüz zorunlu tasfiyelere bağlıyor. Ancak fiyat düşüşüne rağmen platforma ciddi miktarda sermaye girişi olması, bazı kesimlerce bunun stratejik bir yatırım hamlesi olduğu şeklinde yorumlanıyor.

Kripto para analisti DOM’un değerlendirmesine göre, OM’nin sert düştüğü 13’ünde yaklaşık 35 milyon dolar (yaklaşık 511 milyon TL) değerinde OM alımı yapıldı. Bu durum, büyük cüzdan sahipleri ya da içeriden bilgiye sahip yatırımcılar tarafından bilinçli bir birikim hareketi olarak değerlendiriliyor. Nitekim OM fiyatı daha sonra toparlanarak 15’i itibarıyla en yüksek 0,99 doları gördü ve hafta sonundaki dip seviyeye kıyasla %170 oranında yükselmiş oldu.

Ancak, sağlanan bu görünürdeki başarıya rağmen sistemsel bazı riskler de öne çıkıyor. TVL’in %97’sinin Mantra’nın kendi merkeziyetsiz borsası olan Mantra Swap’te yoğunlaşması, ekosistemde ciddi bir varlık yoğunlaşması olduğunu ortaya koyuyor. TVL’deki 4,21 milyon OM’nin 4,11 milyonunun bu otomatik piyasa yapıcı havuzda yer alması, platformun oldukça dengesiz bir yapıya sahip olduğunu gösteriyor.

Daha sağlıklı bir merkeziyetsiz finans sistemi için TVL’in çeşitli alanlara — staking, borç verme, türev ürünler vs. — dengeli şekilde dağılması beklenirken, bu derecede tek bir noktada toplanması, *yüksek riskli bir yapı* üzerinde olunduğuna işaret ediyor. Üstelik Mantra’nın dolaşıma girmemiş tokenları da hesaba katıldığında, tam seyreltilmiş piyasa değeri yaklaşık 1,88 milyar dolar (yaklaşık 27,45 milyar TL) iken, gerçek TVL sadece 3,24 milyon dolar (yaklaşık 47,3 milyon TL) seviyesinde bulunuyor. Bu da piyasa değeri ile kullanım oranı arasında *çok büyük bir uçurum* olduğunu gösteriyor.

Bu hesaba göre, toplam piyasa değerinin sadece %0,17’si gerçekten ekosisteme kilitlenmiş durumda. Bu fark, piyasadaki *aşırı beklenti ve spekülasyon* havasının Mantra’nın değerini şişirmiş olabileceğini düşündürüyor. Ayrıca halen kilitli tutulan çok sayıda token’ın varlığı, gelecekteki token çözümlerinin yaratabileceği seyrelme riskini de beraberinde getiriyor.

Analist JamesBitunix sosyal medyada yaptığı değerlendirmede, “Pek çok yatırımcı dibi gördüğünü düşünerek spot ve kaldıraçlı işlemlere girmeye başladı” diyerek, *şahsi olarak kısa vadeli yeni bir düzeltme ve ardından tekrar güçlü bir toparlanma senaryosu* üzerinde durduğunu belirtti.

Piyasa katılımcıları bu durumu yalnızca teknik bir sıçrama olarak değil, Mantra ekosistemindeki yapısal dengesizlikler ve token dağıtımındaki sorunlara yönelik bir uyarı olarak değerlendirmeli. Yükseliş dönemlerinin arkasında gizlenen bu tür sistemsel risklere kayıtsız kalınması durumunda, benzer sert düşüşlerin tekrar yaşanma ihtimali yüksek görünüyor.