Goldman Sachs AWM: 4,041 trilyon dolar, net gelir %20 arttı

Goldman Sachs ($GS) Varlık ve Varlık Yönetimi (AWM) bölümü, 2026'nın ikinci çeyreğinde 45,97 milyar dolar (yaklaşık 6,252 trilyon won) net gelir açıkladı. Bu rakam yıllık bazda %20, çeyreklik bazda %13 artışa işaret etti.

Goldman Sachs, 14'ünde açıkladığı ikinci çeyrek sonuçlarında büyümenin arkasında ortalama yönetilen varlıklardaki artış ve özel sermaye yatırımlarından elde edilen kazançların genişlemesi olduğunu belirtti. Buna karşılık özel bankacılık ve kredilendirme bölümünün geliri, Marcus mevduatlarıyla bağlantılı net faiz marjındaki düşüş nedeniyle geriledi.

Yönetim ve diğer ücretler 33,55 milyar dolar (yaklaşık 4,562 trilyon won), teşvik ücretleri 1,12 milyar dolar (yaklaşık 152 milyar won) oldu. Özel bankacılık ve kredilendirme geliri 6,89 milyar dolar (yaklaşık 937 milyar won), yatırım bölümü geliri ise 4,41 milyar dolar (yaklaşık 600 milyar won) olarak kaydedildi.

Gelir yapısı ve varlık büyüklüğü

AWM'nin toplam yönetilen ve danışmanlık varlıkları (AUS), 30 Haziran itibarıyla 4,041 trilyon dolara (yaklaşık 5.496 katrilyon won) yükseldi. Bu tutar, ilk çeyrekteki 3,65 trilyon dolara (yaklaşık 4.964 katrilyon won) kıyasla 391 milyar dolarlık (yaklaşık 53,176 trilyon won) artış anlamına geliyor. Uzun vadeli net varlık girişi ise 91 milyar dolar (yaklaşık 12,376 trilyon won) oldu.

Ancak büyümenin içinde yeni para girişlerinin yanı sıra piyasa fiyatlarındaki değişimler ve satın almaların etkisi de yer aldı. Bu nedenle toplam artışı yalnızca müşterilerden gelen yeni fonlar olarak yorumlamak mümkün değil.

Goldman Sachs, varlık yönetimi müşteri kanallarında uzun vadeli ücret bazlı net giriş hedefini, bu kanalların uzun vadeli AUS'ünün yaklaşık %5'i olarak belirledi. Yönetim ve diğer ücretlerin tekrarlanabilirliği görece yüksek olsa da yatırım kazançları ve teşvik ücretleri piyasa koşullarına bağlı olarak değişebilir.

Şirket, AWM için orta vadeli vergi öncesi kâr marjı hedefini yaklaşık %30, özsermaye kârlılığı (ROE) hedefini ise %17-19 olarak açıkladı. Hedef dönemi 2025 sonundan itibaren 3-5 yıl olarak belirlendi.

ETF ve alternatif yatırımlarda genişleme

Goldman Sachs, ikinci çeyrekte Innovator Capital Management satın almasını tamamladı. Satın almayla yaklaşık 31 milyar dolarlık (yaklaşık 4,216 katrilyon won) varlık ve 171 ETF portföye eklendi. Toplam ETF varlıkları yaklaşık 90 milyar dolara (yaklaşık 12,24 katrilyon won) ulaştı.

Şirket, Innovator'ın opsiyon bazlı 'tanımlı sonuç' ETF'leri aracılığıyla ürün yelpazesini genişletiyor. Tanımlı sonuç ETF'leri, belirli bir dönem için kâr-zarar aralığı veya hedef sonuç tasarlayarak piyasa oynaklığına yanıt vermeyi amaçlayan ürünlerdir.

Goldman Sachs ayrıca ilk çeyrekte Industry Ventures satın almasını tamamladı. Şirket, ETF'leri ve alternatif yatırımları genişletirken yüksek varlıklı müşterilere yönelik varlık yönetimi kanalını da birlikte büyütmeyi hedefliyor.

Alternatif yatırımlar bölümü için yıllık 75-100 milyar dolarlık (yaklaşık 10,2-13,6 katrilyon won) fon toplama hedefi açıklandı. Ancak bu rakam bir hedef niteliğinde; gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ilerideki fon toplama sonuçlarıyla görülecek.

Sonuçlar, AWM gelirlerinin yalnızca yönetim ücretlerinden oluşmadığını da gösterdi. Özel sermaye yatırım kazançları ve zararları, teşvik ücretleri ve kredi marjları aynı yapıya yansıdığı için gelir kalemlerinin oynaklığı birbirinden farklılık gösteriyor.

Morningstar, sonuçların ardından Goldman Sachs hisselerinin işlem saatleri içinde tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktığını bildirdi. Aardvark Labs, 2026'nın ikinci çeyrek sonuçlarına ilişkin analizinde AWM gelirleriyle yönetim ve diğer ücretleri olumlu değerlendirirken alternatif yatırım fon toplama faaliyetleri ile yatırım kazançlarının piyasa koşullarına bağlı olarak değişebileceğini belirtti.

Goldman Sachs'ın iş genişlemesi, yatırım bankacılığı ve alım satım faaliyetlerinin yanı sıra tekrarlanan ücret ve varlık yönetimi gelirlerini artırma yönünde ilerliyor. Bununla birlikte vergi öncesi kâr marjı ve ROE, kesinleşmiş sonuçlar değil, şirketin açıkladığı orta vadeli hedefler olarak kalıyor.

Goldman Sachs, ETF faaliyetlerini genişletmeye ve alternatif yatırımlarda fon toplamaya devam edecek.