Dijital varlık ETF'si önerildi, ancak kaldıraçlı ETF ve ETN'ler devreye alındı

Finans sektörü dijital varlık ETF'leri ve gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesini önerirken, finans otoritelerinin izin verdiği ürünler Samsung Electronics($005930) ve SK Hynix($000660) hisselerini dayanak alan tek hisseli kaldıraçlı ve ters ETF'ler ile ETN'ler oldu.

Halkın Gücü Partisi milletvekili Choi Eun-seok'un ofisi, Kore Finansal Yatırım Birliği tarafından sunulan belgeleri 17'sinde yayımladı. Finans sektörü, 13 Ocak'ta Başkanlık Ofisi'nde düzenlenen 'Sermaye Piyasalarının Cazibesini Artırma Planı' başlıklı kapalı toplantı öncesinde politika önerileri sundu.

Toplantıya dönemin politika ofisi başkanı Kim Yong-beom, finans otoriteleri ile aracı kurum ve varlık yönetim şirketlerinin temsilcileri katıldı. Sektörün önerileri, dijital varlıkları finansal ürünler ve yeni iş alanlarıyla ilişkilendirmeye ve uzun vadeli yatırım varlıklarını çeşitlendirmeye odaklandı.

Samsung Securities($016360), dijital varlık ETF'leri gibi yeni ürünler çıkararak yurtdışına yönelen kaldıraçlı yatırım talebinin yurt içinde karşılanmasını önerdi. Belgede ayrıca dijital varlık piyasasının niceliksel ve niteliksel büyümesi için finans ile dijital varlık alanlarını ayıran düzenlemelerin makul hale getirilmesi ve 'reshoring' politikasının güçlendirilmesi gerektiği belirtildi.

Finans-dijital varlık ayrımı, geleneksel finans alanı ile dijital varlık alanını birbirinden ayıran düzenleyici yaklaşımı ifade ediyor. Samsung Securities, finans şirketlerinin dijital varlık piyasasına katılımını genişletecek şekilde ilgili düzenlemelerin yeniden düzenlenmesini talep etti.

Mirae Asset Securities($006800) ise enerji iletim hatları ve başkent bölgesindeki yüksek hızlı demiryolu (GTX) gibi büyük altyapı projelerinin RWA olarak tokenleştirilmesini önerdi. Şirket, uzun vadeli yatırımlara uygun nitelikli varlıkların yeni yatırım ürünleri olarak sunulmasını amaçladı.

Öneri yalnızca dijital varlıkları değil, gerçek dünya varlıklarını da yatırım ürünleriyle ilişkilendirmeyi hedefliyordu. Mirae Asset Securities Başkan Yardımcısı Heo Seon-ho, altyapı projelerinin RWA'lara dönüştürülerek uzun vadeli nitelikli varlıklar şeklinde sunulması fikrini öneri belgesine dahil etti.

Buna karşılık finans otoritelerinin fiilen izin verdiği ürünler, ön görüş belgesinde yer almayan tek hisseli kaldıraçlı ve ters ETF'ler ile ETN'ler oldu. Finansal Hizmetler Komisyonu, yurt içi ve yurtdışı ETF'ler arasındaki düzenleme farklarını azaltmak ve yurtdışına yönelen yatırım talebini yurt içinde karşılamak amacıyla tek hisseli kaldıraçlı ve ters ürünleri devreye aldı.

Tek hisseli kaldıraçlı ürünler, düzenlemelerin tamamlanması ve listeleme incelemelerinin ardından 27 Mayıs'ta yurt içi borsada işlem görmeye başladı. Sekiz varlık yönetim şirketi, Samsung Electronics ve SK Hynix'i dayanak alan 16 ETF çıkardı. Mirae Asset Securities de bu iki hisseyi dayanak alan iki ETN sundu.

Çıkarılan ETF'lerin 14'ü iki kat uzun, ikisi ise iki kat ters yönlü ürünlerden oluştu. Ürün yapısına bağlı olarak dayanak varlığın günlük getirisi aynı veya ters yönde iki kat oranında takip ediliyor.

Tek hisseli kaldıraçlı ürünler, belirli bir hisseye yoğun yatırım yapılmasını öngören bir yapıya sahip. Dayanak varlığın fiyat hareketleri kazanç ve kayıplara katlı şekilde yansıdığı için şirket performansı ve sektör koşullarındaki değişimlerden güçlü biçimde etkilenebiliyor.

Fiyat dalgalanmaları tekrarlandığında yatırım tutarını azaltabilen 'negatif bileşik etki' de ortaya çıkabiliyor. Finansal Hizmetler Komisyonu, yatırımcıları yoğunlaşmış yatırım yapısı, kaldıraçlı model ve negatif bileşik etki konusunda uyardı.

Finansal Hizmetler Komisyonu, 27 Mayıs'taki lansmanın ardından tek hisseli kaldıraçlı ürünlerin piyasa değerinin ve işlem hacminin hızla arttığını açıkladı. Yatırımcıların korunması ve piyasa oynaklığının artmasına yönelik endişeler büyürken, ürünlerin devreye alınma gerekçesi ve politika karar süreci de tartışma konusu oldu.

Tek hisseli kaldıraçlı ETF tartışmasının ardından tamamen aktif ETF'ler, haftalık opsiyonlar ve ETF işlem sonrası piyasası dahil ETF ve türev ürün düzenlemelerindeki iyileştirme görüşmelerinin etkilendiğine ilişkin TokenPost haberi yayımlandı. Maliye ve Ekonomi Bakanlığı ile Finansal Hizmetler Komisyonu, 16 Temmuz'da tek hisseli kaldıraçlı ürünlerin yeni ihracını geçici olarak durdurmaya ve reklamlarını tamamen yasaklamaya karar verdi.

Dijital varlık sektöründen bir yetkili, “Belgeler, aracı kurumların dijital varlıkları basit bir yatırım aracı olmanın ötesinde yeni finansal ürünler ve iş alanları olarak gördüğünü ortaya koyuyor” dedi ve “Finans otoritelerinin de piyasa katılımını sınırlayan düzenlemeleri aktif biçimde yeniden düzenlemesi gerekiyor” diye ekledi. Böylece finans sektörünün dijital varlık işlerini genişletme talebi ile finans otoritelerinin yatırımcı koruma yaklaşımı birbirinden ayrıştı.

Dijital varlık ETF'leri ve RWA tokenleştirmesine ilişkin düzenleme takvimi açıklanmadı.