5.400 dolarlık altın hedefi korunurken 2026 sonu beklentisi 4.650 dolara çekildi

Goldman Sachs ($GS), 2027 sonu altın fiyatı beklentisini ons başına 5.400 dolar (yaklaşık 749 milyon won) seviyesinde korurken, 2026 sonu tahminini 4.650 dolara (yaklaşık 645 milyon won) indirdi.

Goldman Sachs, 18'inde yayımladığı raporda sıkı para politikasının altın fiyatındaki uzun vadeli hedefi düşürmekten ziyade kısa vadeli yükseliş hızını yavaşlatacağını öngördü.

2026 sonu beklentisi, önceki 4.900 dolarlık tahminden 250 dolar aşağı çekildi. Bu seviye, raporun baz aldığı yaklaşık 4.350 dolarlık (yaklaşık 603 milyon won) spot altın fiyatının üzerinde bulunuyor.

Bu tahmin, Goldman Sachs'ın 2027 sonu altın fiyatı beklentisini 5.400 dolar seviyesinde koruduğuna ilişkin TokenPost haberinin devamı niteliğinde. Yeni raporda kısa vadeli tahmin değişikliğinin yanı sıra altın talebi ve opsiyon piyasasına ilişkin analizler de yer aldı.

Fed'in ek faiz artırımları altın ETF'lerine yönelik talep üzerinde baskı oluşturabilir. Faizlerin yükselmesi, faiz getirisi sağlayan varlıkların göreli cazibesini artırarak altın ETF'lerine olan talebi azaltabilir.

Goldman Sachs ise faiz artışlarının etkisinin önemli bölümünün ETF talebine şimdiden yansıdığı değerlendirmesini yaptı. Bu nedenle ek sıkılaşmanın uzun vadeli hedefi doğrudan düşürmekten çok altının kısa vadeli yükseliş rotasını etkileyeceği görüşünü paylaştı.

Merkez bankalarının alımları, uzun vadede altın fiyatını destekleyen unsurlar arasında gösterildi. Merkez bankalarının altın alımı aylık ortalama yaklaşık 91 tonla, 2022 öncesindeki 17 tonluk ortalamanın oldukça üzerinde bulunuyor.

Goldman Sachs, bu alım eğiliminin 2027 sonuna kadar öngörülen yüzde 23'lük altın fiyatı artışının büyük bölümünü açıkladığını analiz etti. Merkez bankaları jeopolitik ve finansal risklere karşı korunmak ve döviz rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altın varlıklarını artırıyor.

Raporda, 2022'de G7 ülkelerinin Rusya Merkez Bankası varlıklarını dondurmasının ardından merkez bankalarının altın alım hızının arttığı değerlendirmesi de yer aldı. Bu durum, altın talebinin kısa vadeli faiz değişimlerinden bağımsız şekilde sürebileceğine işaret ediyor.

Altın alım opsiyonlarına yönelik talep de bir başka değişken olarak öne çıktı. Alım opsiyonu, belirli bir fiyattan altın satın alma hakkı veriyor. Altın fiyatı kullanım fiyatına yaklaştığında, opsiyonu satan işlemcilerin hedge işlemleri fiyat hareketlerini büyütebilir.

GLD alım opsiyonlarındaki açık pozisyon yaklaşık 2,3 milyon sözleşmeyle tarihsel ortalamanın yaklaşık üç katına ulaştı. GLD, spot altın fiyatını takip eden bir ETF'dir.

Lina Thomas (Lina Thomas) Goldman Sachs analisti, "Sıkı para politikasının etkisi nihai altın fiyatını düşürmekten ziyade kısa vadeli yükseliş rotasını yavaşlatma şeklinde ortaya çıkacak" dedi. Bu değerlendirme, faiz artışlarının uzun vadeli hedeften çok kısa vadeli fiyat rotasını etkileyebileceği anlamına geliyor.

Goldman Sachs, Fed'in 2027 Eylül ile 2028 Mart arasında üç kez faiz indirimi yapacağını öngördü. Bununla birlikte Fed'in beklenenden daha şahin bir politika rotası izlemesi halinde altın piyasasında büyük bir düzeltme yaşanabileceği uyarısında bulundu.

Faizlerle altın fiyatı arasındaki ilişki yalnızca faiz seviyesine değil, ETF para akışlarına, merkez bankalarının alımlarına ve opsiyon pozisyonlarına göre de değişebilir. Bu nedenle 2026 sonu beklentisinin düşürülürken 2027 sonu hedefinin korunması, kısa vadeli rota ile uzun vadeli hedefin ayrı değerlendirilmesi gerektiğini gösteriyor.

Altın ve Bitcoin (BTC), bazı kesimler tarafından alternatif varlıklar olarak birlikte değerlendiriliyor. Ancak Goldman Sachs'ın 5.400 dolarlık beklentisi altın piyasasına ilişkin bir analiz niteliğinde. Goldman Sachs, ek sıkılaşma kaynaklı kısa vadeli düzeltme ihtimalini açık bırakırken 2027 sonu hedefini korudu.