Arz şoku uzarken Goolsbee: Enflasyon ve istihdam arasında seçim zorlaşıyor

Gümrük vergileri ile enerji ve emtia fiyatlarındaki şokların sürmesi, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) enflasyon ile istihdam arasında daha zor bir seçimle karşı karşıya kalabileceği değerlendirmelerini gündeme getirdi. Yapay zeka (AI) yatırımları talebi de aşırı ısıtırsa para politikası üzerindeki baskının artabileceği uyarısı yapıldı.

Chicago Fed Başkanı ve Üst Yöneticisi Austan Goolsbee, 21'inde Londra'da düzenlenen OMFIF etkinliğinde, “Bu şokların gerçekten zayıfladığına dair kanıta ihtiyacımız var” ve “Aksi takdirde enflasyonu yüzde 2'ye geri döndürecek güvenilir bir yol bulmak zor” dedi. OMFIF, etkinliğin temasını enflasyon riskleri ile ekonomik büyüme arasında para politikası dengesi olarak belirledi.

Goolsbee, gümrük vergileri, enerji fiyatları ve emtia fiyatlarındaki artışların beklenenden uzun sürdüğünü söyledi. Arz şokunun geçici bir olgu olarak kalmaması, Fed'in fiyat artışlarını yalnızca geçici faktörlerle açıklamasını zorlaştırabilir.

Arz şokuna karşı faiz ayarlamaları istihdam üzerinde de baskı yaratabilir. Fed Başkan Yardımcısı Philip N. Jefferson, temmuzdaki konuşmasında fiyat istikrarı ile istihdam hedeflerinin zıt yönde ilerlemesi halinde faiz artışlarının enflasyonu düşürürken istihdamı zayıflatabileceğini açıkladı.

Faiz artışı talebi yavaşlatarak fiyat artışı baskısını azaltmayı amaçlar, ancak şirket yatırımları ve istihdam üzerinde de etkili olabilir. Fiyatların arz kaynaklı yükseldiği dönemlerde para politikasının etkileri ve yan etkilerinin birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.

ABD'de enflasyon temmuz itibarıyla yüzde 3,7 seviyesinde bulunarak Fed'in uzun vadeli yüzde 2 hedefinin üzerinde kaldı. Fed, 16 Eylül'de politika faizini 0,25 puan artırarak hedef aralığını yüzde 3,75-4,00 seviyesine çekti ve o sırada enflasyonun hâlâ yüksek olduğunu belirtti.

Goolsbee'nin enflasyonu yüzde 2 hedefine geri döndürecek kanıtı vurgulaması, daha önce enflasyon hedefi ve faiz indirimi koşullarına ilişkin açıklamalarının devamı niteliğinde. Ancak bu açıklama tek başına Fed'in bir sonraki politika kararını kesinleştirmiyor.

AI yatırımları da para politikasının yeni değişkenleri arasında gösterildi. Goolsbee, AI yatırımlarının üretim kapasitesini artırmaktan daha hızlı şekilde talebi yükselterek ekonominin kaldırabileceği seviyeyi aşabileceğini söyledi.

Goolsbee, “Talep aşırı ısınırsa Fed'in nasıl karşılık vereceği konusunda belirsizlik yok” dedi. Bu sözler, talep aşırı ısınmasının doğrulanması halinde fiyat istikrarı için müdahale gerekebileceği anlamına geliyor.

Chicago Fed, eylülde yayımladığı ‘The AI Revolution and Monetary Policy’ başlıklı analizde, AI beklentilerinin tüketim ve yatırımları öne çekmesi halinde talebin verimlilik artışından önce aşırı ısınabileceğini belirtti. Analizde, verimlilik artışının önce gerçekleşmesi halinde üretim maliyetleri ve enflasyonun düşebileceği ifade edildi.

AI'ın fiyatlar üzerindeki etkisi, yatırım artışı ile verimlilik iyileşmesinden hangisinin önce gerçekleşeceğine bağlı. Yatırım ve tüketim öne çıkarsa kısa vadeli fiyat baskısı artabilir; verimlilik önce yükselirse maliyetlerde düşüş görülebilir.

Açıklama, Fed'in ikili görevinin yeniden çatışabileceğini de ortaya koydu. Enflasyonu yüzde 2'ye indirmek için talebin kısıtlanması gerekebilir, ancak bu süreç istihdamı zayıflatabilir.

Kripto para piyasasında açıklamalar faiz artışı sinyali olarak yorumlanabilir. Ancak açıklamanın hemen ardından fiyatların hareket ettiğini kesin olarak gösteren bir kanıt bulunmuyor. 21'inde Bitcoin(BTC)'in yaklaşık 81.360 dolar, Ethereum(ETH)'un ise yaklaşık 2.666 dolardan işlem gördüğüne ilişkin piyasa paylaşımları yayıldı. Bu hareketlerin Goolsbee'nin açıklamalarına doğrudan tepki verip vermediği doğrulanmadı.

Gelişme, ABD enflasyonu, Fed politikası ve AI yatırım eğilimlerinin kripto para piyasasında aynı anda önemli değişkenler olabileceğini gösteriyor. Ancak herhangi bir varlığın fiyat yönü yalnızca bu açıklamaya dayanarak belirlenemez.

Goolsbee, bu yıl faiz kararlarında oy hakkı bulunmayan bir yetkili. Bundan sonraki süreçte arz şokunun gerçekten hafifleyip hafiflemediği ve AI yatırımlarının talep ile verimlilik üzerinde nasıl bir etki yarattığı takip edilecek.