S&P Endeksi Düzeltme Döneminde RWA Süresiz Vadeli İşlem Hacmi 7,25 Milyar Dolara Ulaştı

ABD borsalarının kapalı olduğu hafta sonunda da gerçek dünya varlıklarıyla (RWA) bağlantılı süresiz vadeli işlemler devam etti. S&P endeksindeki düzeltme döneminde, 198 geleneksel finans varlığına bağlı süresiz vadeli işlemlerin hacmi 7,25 milyar dolara ulaştı.

Binance Research, RWA bağlantılı süresiz vadeli işlemlerin ABD hisselerinin normal işlem saatleri dışında makroekonomik gelişmelerden ve tekil varlıklara yönelik işlem talebinden kaynaklanan hareketliliği emdiğini belirtti. Süresiz vadeli işlemler, vadesi bulunmayan ve yatırımcının temel varlığı doğrudan elinde tutmadan fiyat değişimlerine bağlı kâr veya zarar üzerinden işlem yaptığı türev ürünlerdir.

ABD Merkez Bankası’nın faiz artırımlarının ardından, hisse bağlantılı 16 süresiz vadeli işlemdeki fiyat hareketlerinin medyanı, ABD borsalarının sonraki açılışında oluşan fiyat boşluğunun yüzde 97’sine ulaştı. Söz konusu tatil dönemi işlem hacmi 1,02 milyar dolar olarak kaydedildi.

Karşılaştırma, ABD borsaları açılmadan önce türev ürün fiyatlarındaki hareketlerle faiz artırımlarının ardından oluşan açılış boşluğu arasındaki ilişkiye işaret ediyor. Ancak bu veriler, süresiz vadeli işlem fiyat hareketleriyle sonraki normal seans açılışındaki boşluğun karşılaştırılmasına dayanıyor; spot hisse işlem hacmini ifade etmiyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) tokenizasyon muafiyetiyle ilgili haberlerin ardından, kripto varlıklarla bağlantılı hisse vadeli işlemleri de gece seansında yükseldi. Ancak artışın具体 oranı açıklanmadı.

Bireysel şirketleri temel alan ürünlerde de işlem sürdü. Anthropic’in halka arzını erteleyebileceğine ilişkin haberlerin ardından ilgili süresiz vadeli işlemler yalnızca yüzde 0,89 geriledi. Eylül ayındaki kümülatif işlem hacmi ise 643 milyon dolara ulaşarak ağustos ayının tamamındaki hacmi aştı.

Binance Research, temmuz ayındaki raporunda tokenleştirilmiş hisse ürünlerinde Binance üzerindeki işlemlerin ABD piyasalarının kapalı olduğu saatlerde 1,5 milyar dolara ulaştığını açıkladı. Temmuz işlem hacminin yüzde 62’si ABD hisse piyasalarının kapalı olduğu saatlerde gerçekleşti.

Binance Research’ün ilgili analizine göre tokenleştirilmiş hisseler, hafta sonunda bir sonraki işlem gününün açılış fiyatındaki hareketin medyan yüzde 92’sini yansıttı. Bu veri, hafta sonu işlemleriyle sonraki normal seans fiyatları arasında belirli bir bağlantı bulunduğuna işaret ediyor.

ETF’leri temel alan süresiz vadeli işlemler de işlem kapsamını genişletti. Temmuz ayında ETF bağlantılı süresiz vadeli işlemlerin hacmi, geleneksel finans varlıklarına bağlı tüm süresiz vadeli işlem hacminin yüzde 19’unu oluşturdu. Kümülatif işlem hacmi 116 milyar doları aştı.

Bu piyasada Binance’in payı yüzde 74 olarak ölçüldü. Söz konusu oran, ETF bağlantılı süresiz vadeli işlemler piyasasında işlemlerin belirli bir platformda yoğunlaştığını gösteriyor; ancak RWA piyasasının tamamındaki pazar payını ifade etmiyor.

Süresiz vadeli işlemler, temel hisse senedinin veya ETF’nin mülkiyetini sağlamaz. Temel varlığın mülkiyeti olmadan fiyata maruz kalma sunan bu yapı, temettü veya oy hakkı da vermez.

Vade yerine fonlama ücreti uygulanan bu ürünlerde işlem fiyatı ile temel varlık fiyatı arasındaki fark ve piyasa oynaklığı sonuçları etkileyebilir. Bu nedenle RWA bağlantılı vadeli işlem hacminin artması, geleneksel finans piyasalarındaki hakların veya fiyat oluşum yapısının aynen sağlandığı anlamına gelmiyor.

RWA, hisse senedi, tahvil ve emtia gibi gerçek dünya varlıklarının değerinin blok zinciri tabanlı ürünlerle temsil edilmesini ifade ediyor. Bu yapıya süresiz vadeli işlem mekanizması eklendiğinde yatırımcılar, temel varlığı doğrudan elinde tutmadan fiyat hareketleri üzerine pozisyon alabiliyor.

Binance Research’ün sunduğu veriler, RWA bağlantılı süresiz vadeli işlemlerin ABD borsalarının normal işlem saatleri dışında işlem talebini ve fiyat bilgisini taşıyan bir kanal olarak kullanıldığını gösteriyor. Önümüzdeki dönemde hafta sonu işlem hacmiyle ABD borsalarının gerçek açılış fiyatları arasındaki bağlantının aynı seviyede kalıp kalmayacağı izlenecek.