Hyperliquid’de 24 saatlik hacim 1,4 milyar dolar: Sürdürülebilirlik ayrıca doğrulanmalı

Hyperliquid’in 21 Eylül’deki 24 saatlik sürekli vadeli işlem hacmi yaklaşık 1,4 milyar dolar (yaklaşık 1,8956 trilyon won) olarak kaydedildi. Bu veri yalnızca bir gün içinde oluşan nominal işlem değerini gösterdiği için kalıcı işlem artışı veya yeni fon girişi olarak yorumlanamıyor.

Hyperliquid, zincir üstü emir defteri ve sürekli vadeli işlemleri destekleyen merkeziyetsiz bir işlem ekosistemidir. Bitcoinist, platformun söz konusu dönemde yaklaşık 1,4 milyar dolarlık sürekli vadeli merkeziyetsiz borsa (DEX) işlem hacmine ulaştığını bildirdi.

Sürekli vadeli işlemler, vade tarihi bulunmayan türev ürünlerdir. Yatırımcılar kaldıraç kullanarak dayanak varlığın fiyat hareketlerine maruz kalırken, pozisyonu korudukları süre boyunca fonlama ücreti ve tasfiye riski üstlenebilir.

DefiLlama’da Hyperliquid’in 24 saatlik sürekli vadeli işlem hacmi 1,344 milyar dolar (yaklaşık 1,8198 trilyon won), açık pozisyon büyüklüğü ise 10,672 milyar dolar (yaklaşık 14 trilyon won) olarak gösteriliyor. Ancak bu verilerin referans zamanları 21 Eylül’deki günlük hacimden farklı olduğu için aynı zaman serisi içinde doğrudan karşılaştırılamıyor.

İşlem hacminin niteliğini de ayırmak gerekiyor. DefiLlama, sürekli vadeli işlem hacmini kaldıraç dahil tüm işlemlerin nominal değeri üzerinden hesaplıyor. Bu rakam, gerçek yatırılan fonlardan veya spot piyasaya giren sermayeden farklıdır.

Bu nedenle yalnızca işlem hacminin yükselmesi, kullanıcı sayısı, yatırılan fonlar, kârlılık veya Hyperliquid tokeninin fiyat hareketi hakkında kesin bir sonuca varmak için yeterli değil. Pozisyonların gün içinde defalarca açılıp kapatılması, nominal işlem değerini gerçek kullanılan sermayenin çok üzerine çıkarabilir.

Hyperliquid’in zincir üstü yapısında emir, iptal, gerçekleşme ve tasfiye süreçleri blok zincirine kaydediliyor. Resmi geliştirici belgeleri, sürekli vadeli işlem piyasalarına ilişkin meta veriler, varlık bazında fiyatlar, fonlama ücretleri ve açık pozisyon verilerinin API üzerinden sunulduğunu; ayrıca varlık bazında günlük nominal işlem hacmi kaleminin de bulunduğunu açıklıyor.

Fonlama ücreti, sözleşme fiyatı ile dayanak varlık fiyatı arasındaki farkı yansıtan ve uzun ile kısa pozisyonlar arasında ödenen maliyettir. İşlem hacmi artarken açık pozisyonlar veya fonlama ücretleri aynı yönde hareket etmiyorsa, piyasa katılım yoğunluğu ve pozisyonların tek tarafa yığılması aynı şekilde yorumlanamaz.

Tasfiye miktarının da birlikte incelenmesi gerekiyor. Kaldıraçlı sürekli vadeli işlemlerde fiyat hareketleri pozisyonların tasfiye edilmesine yol açabilir. Bu nedenle işlem hacmindeki artış, yalnızca yeni katılımdan değil, mevcut pozisyonların kapatılmasından da kaynaklanabilir.

DefiLlama Research, 31 Ağustos’ta Hyperliquid’in aylık sürekli vadeli işlem hacmini yaklaşık 220 milyar dolar (yaklaşık 297,88 trilyon won) olarak açıkladı. Aylık birikimli veri ile belirli bir günün 24 saatlik hacmi farklı dönemleri kapsadığı için aynı gösterge gibi karşılaştırılmamalı.

Hyperliquid, sürekli vadeli işlemlerin yanı sıra spot işlemleri de destekliyor ve işlem faaliyetlerinin zincir üstünde izlenebilmesini sağlıyor. Bu nedenle yalnızca tek bir günün toplam hacmine değil, açık pozisyonlara, fonlama ücretlerine ve tasfiye miktarına birlikte bakılması gerekiyor.

TokenPost, daha önce Hyperliquid’in geliştirici dağıtımlı sürekli vadeli işlem piyasasında hacmin belirli bir arayüzde yoğunlaştığını bildirmişti. Bu örnekte olduğu gibi toplam işlem büyüklüğünden bağımsız olarak hangi piyasalar ve varlıklarda yoğunlaşma yaşandığı da hacmin niteliğini değerlendirmede önem taşıyor.

Hyperliquid’in resmi kanalı, 21 Eylül’de sürekli vadeli işlem piyasasına takip eden zarar durdurma emrinin eklendiğini açıkladı. Bu özellik, referans fiyatı pozisyon lehine hareket ettiği yönde takip ediyor ve belirlenen mesafe veya oranda geri çekilme yaşandığında piyasa emri gönderiyor.

Sonuç olarak 1,4 milyar dolarlık veri, Hyperliquid’de bir gün içinde gerçekleşen türev işlem faaliyetini gösteriyor. Hacmin aynı seviyeyi koruyup korumadığı ve açık pozisyonlar, fonlama ücretleri ile tasfiye miktarının nasıl değiştiği ayrı zaman serisi verileriyle doğrulanmalı.