552,4 milyon ve 2,304 milyar dolar: BlackRock BUIDL varlıkları farklı hesaplanıyor

BlackRock’ın kurumsal yatırımcılara yönelik tokenleştirilmiş fonu BUIDL’ın varlık büyüklüğü, kullanılan hesaplama ölçütüne göre 552,4 milyon dolar ile 2,304 milyar dolar arasında değişiyor. Uzmanlar, yönetilen varlıklar, toplam varlık değeri ve kümülatif satış tutarının aynı gösterge olarak karşılaştırılmaması gerektiğine dikkat çekiyor.

Bitcoinist, 22 Eylül’de bir dashboard verisine dayanarak BUIDL’ın yönetilen varlıklarını 552,4 milyon dolar olarak açıkladı. Bu rakam, haberde alıntılanan dashboard dışında bağımsız birincil kaynakla doğrulanmadığı için Bitcoinist’in sunduğu değer olarak değerlendirilmelidir.

RWA.xyz ise 19 Eylül itibarıyla BUIDL’ın toplam varlık değerini 2.304.672.303 dolar olarak gösterdi. Aynı ekranda yatırımcı sayısı 108, 7 günlük yıllıklandırılmış getiri oranı yüzde 3,47 ve 30 günlük yıllıklandırılmış getiri oranı yüzde 3,44 olarak yer aldı.

RWA.xyz, BUIDL’ı Securitize tarafından sunulan ve BlackRock tarafından yönetilen bir ABD Hazine tahvili fonu olarak sınıflandırdı. BUIDL’ın Ethereum(ETH), Solana(SOL), Avalanche(AVAX), Aptos(APT) ve BNB Chain dahil birden fazla ağda dolaşımda olduğu da belirtildi.

İki rakam arasındaki farkın kesin nedeni, kamuya açık verilerle ortaya konulamıyor. Ağlara göre token arzı, hesaplama kapsamı ve yönetilen varlıklarla toplam varlık değerinin tanımları farklı olabilir. Ancak her bir rakamın hangi formülle hesaplandığı açıklanmadı.

BUIDL, bireysel yatırımcılara yönelik bir stablecoin değil; nakit, ABD Hazine tahvilleri ve repo işlemlerine yatırım yapan kurumsal bir tokenleştirilmiş fon. Fon payları blockchain tokenlarıyla temsil ediliyor ve token sahiplerine günlük olarak oluşan temettü ödeniyor. Fon Mart 2024’te kullanıma sunuldu.

İlk asgari yatırım tutarı 5 milyon dolardı. Uygun yatırımcı şartlarının yanı sıra KYC ve AML prosedürleri gerekiyor. Katılım ve itfa işlemleri için Securitize tarafından ön inceleme yapılması ve beyaz listeye alınma şartı bulunuyor.

Securitize, Mart 2025’te BUIDL’ın yönetilen varlıklarının 1 milyar doları aştığını açıkladı. Şirket o dönemde uygun yatırımcılara zincir üzerinde dolar getirisi ve önceden onaylanmış yatırımcılar arasında transfer imkânı sunduğunu belirtti.

BUIDL’daki değişim yalnızca varlık büyüklüğünde değil, kullanım alanlarında da görülüyor. Securitize, 2026’nın ikinci çeyreğine ilişkin sonuç açıklamasında OKX ve Standard Chartered’ın yer aldığı yapı üzerinden BUIDL’ın getirili teminat olarak kullanılmaya başladığını duyurdu.

Bu gelişme, BUIDL’ın yalnızca elde tutulan bir ürün olmaktan çıkarak kurumsal işlemlerde ve teminat yönetiminde kullanılmaya başladığını gösteriyor. Ancak kullanım alanının genişlemesi, bireysel yatırımcılara erişimin açıldığı anlamına gelmiyor.

Uniswap Labs ve Securitize, Şubat 2026’da BUIDL paylarının UniswapX üzerinde alınıp satılabilmesi için entegrasyon gerçekleştirdi. BUIDL ile USD Coin(USDC) arasında işlem yapılabilse de katılımcıların ön incelemeden geçmesi ve beyaz listeye alınması gerekiyor. Bu nedenle yapı, genel izinsiz token işlemlerinden farklılık gösteriyor.

Resmî bildirimlerde yer alan rakamların da ayrı değerlendirilmesi gerekiyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan 27 Temmuz 2026 tarihli Form D/A belgesinde toplam satış tutarı 5.135.523.412 dolar olarak kaydedildi. Bu rakam, fonun mevcut varlık değerinden ziyade arz ve satışların kümülatif tutarını ifade ediyor.

Bu nedenle SEC bildirimindeki kümülatif satış tutarı, RWA.xyz’nin toplam varlık değeri ve Bitcoinist’in sunduğu yönetilen varlık rakamı tek bir BUIDL büyüklüğü olarak toplanamaz veya doğrudan karşılaştırılamaz. Aynı ürün için hesaplama tarihi ve gösterge tanımı değiştiğinde rakamlar da farklılaşabilir.

TokenPost daha önce BUIDL’ın 2,6 milyar dolar civarında varlık büyüklüğünü koruduğunu bildirmişti. Söz konusu haberde de ürün bazındaki rakamların dashboard’ın referans zamanı ve hesaplama yöntemine göre değişebileceği belirtilmişti.

Mevcut veriler, BUIDL’ın büyüklüğünü değerlendirirken yalnızca rakama değil, hesaplamayı yapan kuruluşa ve kullanılan ölçüte de bakılması gerektiğini gösteriyor. Kamuya açık bilgiler ışığında 552,4 milyon dolar veya 2,304 milyar dolardan herhangi birini BUIDL’ın tek ve resmî varlık büyüklüğü olarak kesinleştirmek mümkün değil.