Şirket Değerinde Dayanıklılığın Maliyeti Önce, Getirisi Sonra Değerlendiriliyor

Şirketlerin krizlere karşı dayanıklılığı yalnızca kayıpları azaltmakla kalmayıp büyüme fırsatları da yaratabilir. Ancak bu, dayanıklılığın şirket değerine etkisinin kanıtlandığı anlamına gelmiyor.

General Catalyst CEO’su Hemant Taneja ve McKinsey & Company Küresel Yönetim Kurulu Başkanı Bob Sternfels, 16’sında Fortune’da yayımlanan yazılarında, piyasanın dayanıklılık oluşturmanın maliyetini önce hesaba kattığını, sağladığı değeri ise daha sonra değerlendirdiğini savundu. İki yazar dayanıklılığı talep, tedarik zinciri, sermaye yapısı ve sistem olmak üzere dört katmanda ele aldı.

Yazarlar Amazon’un (AMZN) lojistik ağını, TSMC’nin (TSM) yurt dışındaki üretim tesislerini, enerji tedarik zincirlerini ve elektrik şebekelerini örnek gösterdi. Görüşlerine göre şoklara dayanabilme kapasitesi, krizlere karşı önlem maliyetini aşarak rakiplerin geri çekildiği pazarlarda faaliyeti sürdürme ve büyüme alanı yaratma imkânı sağlayabilir.

Tedarik zincirlerinin çeşitlendirilmesi dayanıklılığı gösteriyor

TSMC, 2024 yıllık raporunda Arizona’daki ilk fabrikasının 2024’ün dördüncü çeyreğinde N4 süreciyle seri üretime başladığını ve verimin Tayvan’daki fabrikalarla benzer düzeyde olduğunu açıkladı. Şirket, yurt dışındaki üretim tesislerini genişletmesini müşterilerin coğrafi esneklik talebiyle ilişkilendirdi. Bu, tedarik zinciri dayanıklılığına bir örnek; ancak şirketin piyasa değerine etkisini kanıtlamıyor.

Amazon’un lojistik ağına ilişkin yazıda yer verilen bazı veriler, incelenen Amazon kaynaklarında aynı biçimde doğrulanmadı. Şirketin 2001 yıllık raporunda ABD’deki altı lojistik merkezinin toplam alanı yaklaşık 3,12 milyon fit kare olarak belirtiliyor. Buna karşılık alanın 1999’da yaklaşık 300 bin fit kareden 5 milyon fit karenin üzerine çıktığı ve kullanılmayan alanın diğer satıcılara açılarak platform işine dönüşüldüğü yönündeki anlatım, yazarların örneği olarak değerlendirilmelidir.

Yapay zekâ (AI), iki yazarın değerlendirmesinde iki yönlü bir unsur olarak yer alıyor. Analize göre AI, geleneksel yazılım iş modellerini sarsarken şirketlerin şokları karşılamasına ve operasyonlarını değiştirmesine de yardımcı olabilir. Yazı bu görüşü piyasa genelinde kabul görmüş bir değerlendirme ya da doğrulanmış bir fiyatlama modeli olarak sunmuyor.

Elektrik şebekelerine ilişkin sorunlar, dayanıklılık tartışmasını bilgi işlem tesislerinin dış maliyetlerine taşıyor. Kuzey Amerika Elektrik Güvenilirliği Kurumu (NERC), Mayıs 2026’da büyük bilgi işlem yüklerinin aniden azaltılması ve saniyeler içinde yaşanan büyük salınımların şebeke istikrarı için doğrudan risk oluşturabileceği uyarısıyla en yüksek seviye olan Level 3 alarmını verdi ve kayıtlı işletmecilerden önlem almalarını istedi. NERC’nin bilgilendirmesinde kripto varlık tesisleri de büyük bilgi işlem yüklerine örnek olarak yer alıyor.

Ancak Fortune’da yayımlanan yazı Bitcoin madenciliğini, token fiyatlarını veya kripto varlık piyasasını incelemedi. Dayanıklılık için önceden maliyet gerektiği görüşü lojistik, yarı iletken ve elektrik şebekesi örneklerinde görülüyor; bu maliyetlerin şirket değerine nasıl yansıdığı ise yalnızca bu örneklerden çıkarılamıyor.