Nakit azaldıkça özel sermaye fonu payı iskontosu artıyor: Stellar’da pilot

Pontoro ve Archax, likidite havuzundaki nakit benzeri varlıkların oranına göre özel sermaye fonu paylarının alım iskontosunu ayarlayan bir yatırım havuzunu Stellar ağında test ediyor.

Pontoro, 28’inde Stellar Development Foundation’ın internet sitesinde yayımlanan açıklamasında Archax ile Otomatik Likidite Havuzu (ALP) pilotunu başlattığını duyurdu.

Havuzda para piyasası fonları gibi nakit benzeri varlıklarla özel piyasa fonu payları birlikte yer alıyor. Pontoro fiyatlandırma ve geri alım kurallarını yönetirken Archax, havuz paylarını Stellar ağında token olarak ihraç ediyor.

Yeni satın alınacak özel sermaye fonu payları için uygulanacak iskonto, havuzdaki nakit benzeri varlıkların oranına göre değişiyor. Bu varlıkların miktarı azalırsa iskonto genişliyor; likidite yenilendiğinde daralıyor.

Bu iskonto, temel özel sermaye fonunun elindeki varlıkları değerleme yönteminden ayrı. Fonun yatırım stratejisi, varlık seçimi, değerlemesi ve yönetişim yetkileri mevcut yöneticisinde kalıyor.

Özel sermaye fonu payı sahipleri, paylarını havuza satmayı teklif edebiliyor. Ancak alım, havuzdaki kullanılabilir fonlara ve yöneticinin kararına bağlı olduğundan teklif vermek nakde çevirmeyi garanti etmiyor.

Havuz yatırımcıları kendi havuz paylarının geri alınmasını talep ettiğinde ödeme önce nakit benzeri varlıklardan yapılıyor. Bu işlem, özel sermaye fonu payı sahiplerinin paylarını havuza satmayı teklif etmesinden farklı.

Nakit benzeri varlıkların tükenmesi hâlinde, geri alımlar arz belgesindeki koşullara göre gecikebilir, azaltılabilir veya durdurulabilir. Özel sermaye fonu paylarının tokenlaştırılması, alım için gereken fonu ya da hemen ödenecek nakdi kendiliğinden yaratmıyor.

Archax, kimlik doğrulamasını tamamlamış ve onaylı cüzdanlar için izinli token ihraç ediyor. Açıklamada tokenların ciddi transfer kısıtlamalarına tabi olduğu ve ikincil piyasanın bulunmadığı belirtildi.

TokenPost daha önce Stellar’da tokenlaştırılmış varlıkların ihraç hacmiyle fiilî kullanım hacmi arasında fark bulunduğunu bildirmişti. Bu pilot, varlıkları blokzincire taşımaya ek olarak özel sermaye fonu paylarının alım fiyatını ve havuzdan geri alım koşullarını da ele alıyor.

Pontoro CEO’su ve kurucu ortağı Antonio Vitti, açıklamada “Özel piyasa altyapısında eksik olan ‘likidite’ydi” dedi. Şirket, token ihraç etmenin yanı sıra alım fonlarına ve fiyatlandırma kurallarına da ihtiyaç olduğunu belirtiyor.

Stellar Development Foundation aynı açıklamada hem Pontoro’ya hem Archax’a yatırım yaptığını duyurdu.

Pilotun duyurulması, işletme performansının kanıtlandığı anlamına gelmiyor. Açıklamada fiilî işletme performansını gösteren işlem verileri sunulmadı.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan Pontoro Stellar ALP, LP Form D bildiriminde, 13’ü itibarıyla ilk satışın gerçekleşmediği ve yatırımcı sayısının sıfır olduğu kaydedildi.

Bu bildirim, pilotun duyurulmasından 15 gün önceki durumu gösteriyor; 28’inden sonraki satış faaliyetlerine ilişkin bilgi vermiyor.