Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
ABD hisse senetlerine ilişkin QMJ göstergesi temmuzda %14,3 yükseldi. Bu, AQR Capital Management’ın veri serisinin 1957’de başlamasından bu yana kaydedilen en büyük aylık artış oldu.
QMJ, yüksek kaliteli şirketlerle düşük kaliteli şirketlerin göreli performansını ölçüyor. Göstergenin yükselmesi, ABD hisse senedi piyasasının tamamının aynı oranda yükseldiği anlamına gelmiyor; yüksek kaliteli hisselerin düşük kaliteli hisselerden daha iyi performans gösterdiğini ifade ediyor.
AQR, şirket kalitesini kârlılık, büyüme, güvenlik ve hissedar getirisi gibi ölçütlerle değerlendiriyor. Gösterge, ABD’de işlem gören hisselere her ay puan vererek yüksek kalite grubunu satın alıp düşük kalite grubunu açığa satma yöntemiyle hesaplanıyor.
Hesaplamada kalite puanına göre en üstteki %30 ile en alttaki %30 ayrılıyor; iki grup piyasa değerine göre ağırlıklandırılıyor ve portföy her ay yeniden dengeleniyor. Yöntem, hisse fiyatının şirket değerine kıyasla ucuz ya da pahalı olup olmadığını hesaba katmadan şirket kalitesini ölçüyor.
Uzun dönemli verilerde yüksek kaliteli hisselerin yıllık ortalama getirisi düşük kaliteli hisselerinkinden %3,6 daha yüksek oldu. Bu ortalama, yüksek kaliteli hisselerin her dönemde daha iyi performans gösterdiği anlamına gelmiyor.
Son dönemde ise ters yönde bir eğilim görüldü. Porter & Company’nin kurucusu F. Porter Stansberry, analiz yazısında, düşük kaliteli hisselerin yüksek kaliteli hisseleri iki yılı aşkın süre geride bıraktığı dönemde yüksek kaliteli hisseleri alıp düşük kaliteli hisseleri açığa satan portföyün toplamda %36 kayıp yaşadığını yazdı.
Stansberry bu dönemi kayıtlardaki en uzun düşük kaliteli hisse üstünlüğü olarak nitelendirdi ve bunu teknoloji hisselerine yönelik coşkunun yarattığı bir balon olarak değerlendirdi. “Şimdi temkinli olma zamanı” diye uyardı. Bu, Stansberry’nin piyasa koşullarına ilişkin değerlendirmesiydi.
Wallstreetcn’in haberine göre Goldman Sachs’ın izlediği zarar eden teknoloji şirketleri sepeti 2026’nın ilk beş ayında %57 yükseldi. Aynı dönemde S&P 500 %11 arttı. Russell 2000 ise yılın ilk yarısında %22,7 yükseldi.
Üçüncü çeyrekte Goldman Sachs’ın zarar eden teknoloji şirketleri sepeti %11 geriledi. AST SpaceMobile($ASTS) %56, D-Wave Quantum($QBTS) ise %52 düştü.
Öte yandan, yüksek kaliteli tüketim ürünleri şirketlerinin hisseleri de toparlandı. P&G($PG) 30 Haziran’dan bu yana %12,9 yükselirken Coca-Cola($KO) %17,3, Church & Dwight($CHD) %12,4 ve Colgate-Palmolive($CL) %6,2 arttı. Aynı dönemde S&P 500’ün yükselişi %2,3 oldu.
QMJ’nin aylık yükselişinde ikinci en büyük artış Kasım 2000’de, üçüncü en büyük artış ise Ekim 2008’de kaydedildi. S&P Dow Jones Indices’in borsa geçmişi kayıtlarında önceki yükseliş döneminin Mart 2000’de sona erdiği görülüyor. Finansal kriz öncesindeki yükseliş dönemi ise Ekim 2007’de bitmişti.
Dolayısıyla QMJ’deki önceki iki büyük yükseliş, borsa zirvelerinden önce yaşanmadı. Bu geçmiş örnekler, göstergenin ayı piyasalarını önceden haber verdiği iddiasını desteklemek için yeterli değil.
QMJ verileri, teknoloji coşkusunun sönmesinden sonraki göreli performansı da ortaya koyuyor. Örnekler arasında 1960’lardaki elektronik ve bilgisayar coşkusu, 1999’daki internet balonu ve 2020’deki elektrikli araç, kripto para ve uzaktan çalışma dalgası bulunuyor.
Bu üç balonun patlamasını izleyen iki yıl içinde yüksek kaliteli hisseler düşük kaliteli hisseleri sırasıyla %28, %68 ve %41 geride bıraktı. Aynı örneklerde genel piyasanın getirisi ise sırasıyla %4,5 düşüş, %23,5 düşüş ve %6,4 yükseliş oldu.
Bununla birlikte düşük kaliteli hisselerin üstün performansı her zaman bir balon anlamına gelmiyor. Büyük bir ayı piyasasının ardından merkez bankaları likidite sağladığında kırılgan şirketler ayakta kalabiliyor ve hisse fiyatları dip seviyelerden toparlanabiliyor. QMJ göreli performans değişimini ölçtüğü için tek başına bu göstergeyle genel borsa yönü hakkında kesin sonuca varmak güç.
Yorum 0