Fed'den 500 milyar dolarlık likidite: Kripto para piyasası neden tepkisiz kaldı?

Amerikan Merkez Bankası(Fed), 2025 yılı Şubat ayından bu yana piyasaya yaklaşık *500 milyar dolar* (yaklaşık *71 trilyon won*) likidite sağladı. Bu artışın temel nedeni, Amerikan hükümetinin Hazine Genel Hesabı(TGA) fonlarını çekerek harcamalarda kullanması. Hükümet, borçlanma limitine ulaştığı için yeni Hazine tahvilleri çıkaramıyor ve bu sebeple mevcut TGA fonlarına yöneliyor. Bu uygulama, doğrudan yeni para basılmasa da, *niceliksel genişleme* etkisi yaratarak finans sistemine dolaylı olarak likidite enjekte ediyor.

Ancak bu kadar yüksek düzeyde para piyasaya sürülmüş olmasına rağmen, hisse senetleri ve *kripto paralar* dahil riskli varlık sınıflarında güçlü bir yukarı hareket gözlemlenmiyor. Kripto para uzmanı Thomas’a göre, bu tarz bir likidite dalgası çoğunlukla bankaların rezervlerini artırır ve varlık fiyatlarına destek sağlar. Ancak şu anda yatırımcılar, jeopolitik gerginlikler, enflasyon baskıları ve ABD’nin *mali politikalarındaki belirsizlik* nedeniyle temkinli davranıyor. Bu faktörler, potansiyel yükselişlerin önünü kesiyor.

Mevcut süreçte finansal sisteme daha fazla para girişinin olduğu bir ‘*likidite artışı dönemi*’ yaşanıyor. Yine de bu trendin istikrarlı şekilde sürüp sürmeyeceği belirsiz. Nisan ayında yaşanan vergi ödeme dönemiyle birlikte hükümet hesaplarına fon aktarımı olmuş ve bunun sonucunda piyasadaki likidite geçici olarak azalmıştı.

Haziran ortasından sonuna kadar da benzer bir tablo bekleniyor. Şirketlerin üç aylık vergi ödemeleriyle birlikte TGA tekrar dolacak, bu da sirkülasyondaki paranın kısmen hükümete çekilmesi anlamına geliyor. Aynı zamanda bankalar, çeyrek sonu bilançolarını düzenlerken *ters repo (reverse repo)* işlemleriyle fazla fonlarını daha güvenli varlıklara yönlendirme eğilimi gösterebilir.

Borç tavanı anlaşmasında yeni bir uzlaşmaya varılması ise gidişatı değiştirebilir. Hazine Bakanlığı, TGA’yı tekrar doldurmak için hızla yeni Hazine tahvilleri ihraç edecek. Bu tahvil seli, sistemdeki likiditeyi emerek varlık fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir.

ABD Hazine Bakanı Scott Besenet (Scott Besenet), Temmuz ortasına kadar borç tavanının yükseltilmesi gerektiği konusunda Kongre’yi uyardı. Özellikle milletvekillerinin yaz tatili öncesi programlarını dikkate aldığında, olası bir nakit sıkışıklığını önlemek için acil bir adım atılması gerektiğini vurguladı. Hükümetin nakit rezervlerinin tükenme tarihi olan 'X-Günü'nün *Ağustos* ayında gerçekleşeceği tahmin ediliyor.