Yapay zekâ balonu tartışması 5 Kasım 03.00'te: Munster ve Noble karşı karşıya

Deepwater Asset Management'ın kurucu ortağı ve yönetici ortağı Gene Munster ile Fidelity'nin yurtdışı fonunu yöneten eski yatırımcı George Noble, yapay zekâ yatırımlarında balon olup olmadığını 5 Kasım'da tartışacak. İkili, AI altyapısına yapılan yatırımların uzun vadeli büyümeye dönüşüp dönüşmeyeceğini ve maliyetlerin geri kazanılıp kazanılamayacağını ele alacak.

Tartışmayı Monetary Matters programının sunucusu Jack Farley yönetecek. ZeroHedge, etkinlik duyurusunda Munster ve Noble'ı yapay zekâ yatırımları konusunda karşıt görüşlere sahip yatırımcılar olarak tanıttı.

Tartışma, ABD teknoloji hisselerinin düzeltme yaşadığı bir dönemde yapılacak. Nasdaq 100, 6 Ekim'deki zirvesinden 2 Kasım kapanışı itibarıyla yüzde 10'dan fazla gerileyerek düzeltme bölgesine girdi.

ZeroHedge, 4 Kasım tarihli haberinde başlıca teknoloji şirketlerinin 2026'daki toplam yapay zekâ harcamasının 730 milyar doları (yaklaşık 981 trilyon won) aşmasının beklendiğini bildirdi. Yatırımlar büyürken tartışmanın temel noktası, bu harcamaların gelire ve kâra dönüşüp dönüşmeyeceği olacak.

Toplam harcama ile işin kârlılığı ayrı ayrı değerlendirilmelidir. Gelir artsa bile bu kazancın sermaye yatırımlarını ve bunlarla bağlantılı maliyetleri karşılayıp karşılayamayacağı belirleyici olacak.

Munster, 8 Ekim'de X'te “Yapay zekâ yatırımlarının temel dinamikleri hâlâ güçlü” diye yazdı. Bu görüşüne dayanak olarak Tayvanlı TSMC'nin (TSM) 2026'nın üçüncü çeyreğinde gelirini geçen yılın aynı dönemine kıyasla yaklaşık yüzde 51 artırmasını gösterdi.

Munster'ın paylaştığı TSMC'nin yıllık gelir artış oranları 2025'in dördüncü çeyreğinde yüzde 21, 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 35, ikinci çeyreğinde yüzde 36 ve üçüncü çeyreğinde yüzde 51 oldu. Artış oranı dört çeyrek üst üste yükseldi.

ZeroHedge, 4 Kasım tarihli etkinlik duyurusunda Munster'ın yapay zekâ sektörünün mevcut lider çip şirketlerinin üretim kapasitesini aşacak şekilde büyüyebileceğini düşündüğünü aktardı. Munster, yarı iletken gelirlerini ve sektörün gelecekteki büyüme olasılığını AI yatırımları için olumlu dayanaklar olarak görüyor.

TokenPost daha önce Munster'ın şirketler arasındaki rekabetin yapay zekâ geliştirme hızını yavaşlatmayı zorlaştırdığı yönündeki değerlendirmesini aktarmıştı.

Noble, yatırım kariyerine Peter Lynch ile çalışarak başladı ve daha sonra Fidelity'nin yurtdışı fonunu yönetti. ZeroHedge, Noble'ın AI altyapı yatırımlarının maliyetini ve bu yatırımların geri dönüş olasılığını sorguladığını aktardı.

Noble, 29 Ekim'de X'te “Çipler ve veri merkezleri sermaye yoğun işler” diye yazdı. Şirketlerin tesislerini aynı anda büyütmesi hâlinde, talep zayıfladıktan sonra bile borç ve amortisman yükünün sürebileceği endişesini dile getirdi.

Amortisman, ekipman edinme maliyetinin kullanım süresine yayılarak muhasebe gideri olarak kaydedilmesidir. Ekipman satın alındıktan sonra da ilgili maliyetler birden fazla dönemin kâr-zarar hesabına yansıyabilir.

Noble, AI altyapısına yapılan yatırımlardaki artışı geçmişteki kaya petrolü sektörünün sermaye harcaması patlamasıyla karşılaştırdı. İddiası, büyük ölçekli ön yatırımların yeterli getiri sağlayıp sağlamayacağının incelenmesi gerektiği yönünde.

Tartışma 5 Kasım'da Türkiye saatiyle 03.00'te ZeroHedge'in internet sitesi, X hesabı ve YouTube kanalında yapılacak.