İngiltere TÜFE'sinde 2027'nin 2. çeyreği için %5 tahmini; faiz %4, Fed sabit tuttu

İngiltere Merkez Bankası (Bank of England), 4 Kasım’daki toplantısında politika faizini 25 baz puan artırarak %4’e çıkardı. ABD Merkez Bankası (Federal Reserve, Fed) ise 28 Ekim’de faizi %3,75-%4,00 aralığında sabit tuttu. Eylül ayında tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ABD’de yıllık %3,7, İngiltere’de %3,5 yükseldi.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (Bureau of Labor Statistics, BLS), ABD’de eylül TÜFE’sinin bir yıl öncesine göre %3,7 arttığını açıkladı. İngiltere Ulusal İstatistik Ofisi (Office for National Statistics, ONS), aynı dönemde ülke TÜFE’sindeki artışı %3,5 olarak hesapladı.

Fed’in uzun vadeli enflasyon hedefi TÜFE değil, kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksindeki %2’lik artış. ABD Ekonomik Analiz Bürosu (Bureau of Economic Analysis, BEA), eylül PCE artışını %3,6 olarak açıkladı. Fed, tüketim harcamalarının bileşimini TÜFE’den daha iyi yansıttığı gerekçesiyle PCE’yi hedef gösterge olarak kullanıyor.

Fed, 16 Eylül’de politika faizi hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00’a çıkarmıştı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 28 Ekim’de bu aralığı değiştirmedi. Oylama 10’a karşı 2 sonuçlandı; karşı çıkan iki üye 25 baz puanlık artışı tercih했다. FOMC, enflasyonun yüksek seyrettiğini ancak uygun politika duruşunu belirlemek için daha fazla bilgiye ihtiyaç olduğunu bildirdi. Komite ekonomik faaliyetin sağlam biçimde genişlediğini, işsizlik oranında ise belirgin değişiklik olmadığını değerlendirdi.

İngiltere Merkez Bankası, eylül toplantısında politika faizini %3,75’te tuttu. Dokuz üyeden üçü 25 baz puanlık artış istedi. 4 Kasım’daki toplantıda ise Para Politikası Komitesi, artış kararını 8’e karşı 1 oyla aldı. Bir üye 50 baz puanlık artışı destekledi; faizin sabit kalmasını isteyen üye olmadı.

İngiltere Merkez Bankası, 5 Kasım’da yayımladığı para politikası özeti ve tutanaklarda, 27 Ekim’e kadarki 15 iş gününde gözlenen enerji fiyatlarını içeren uzman tahminlerini paylaştı. Buna göre TÜFE artışının 2027’nin ilk çeyreğinde yaklaşık %4,5’e, ikinci çeyreğinde yaklaşık %5’e ulaşması bekleniyor. İlk çeyrek tahmini, temmuzdaki öngörünün yaklaşık 1,25 puan üzerinde.

İngiltere Merkez Bankası, Orta Doğu’daki çatışmayı ve uluslararası enerji fiyatlarının yüksek seyrini enflasyon görünümündeki başlıca belirsizlikler arasında gösterdi. Enerji maliyetlerinin şirketlere ve hanelere doğrudan yansıdığını belirten banka, son ekonomik faaliyet göstergelerinin de beklentilerden güçlü olduğunu ve bunun ılımlı sıkılaşmayı desteklediğini kaydetti. Enerji fiyatlarındaki artışın diğer mal ve hizmet fiyatlarına ve ücretlere yayılan ikinci tur etkilerinin ise şimdilik sınırlı kaldığını bildirdi.

Banka, para politikasıyla uluslararası enerji fiyatlarını doğrudan değiştiremeyeceğini belirtti. İkinci tur etkiler, enerji fiyatlarındaki yükselişin diğer mal ve hizmetlerin fiyatlarına ve ücretlere yansımasını ifade ediyor. İngiltere Merkez Bankası, faiz patikasını önceden belirlemeyeceğini ve her toplantıda mevcut kanıtları yeniden değerlendireceğini söyledi.

Resolution Foundation, gazın İngiltere’de hanelerin nihai enerji tüketiminin %62’sini oluşturduğunu ve elektrik fiyatlarının toptan gaz fiyatlarıyla yakından bağlantılı olduğunu analiz etti. Bu yapı, gaz fiyatlarındaki değişimlerin hane enerji maliyetlerine ve elektrik faturalarına nasıl yansıdığını açıklıyor.

İngiltere Enerji Güvenliği ve Net Sıfır Bakanlığı (Department for Energy Security and Net Zero), 28 Ekim’de Avam Kamarasına verdiği yazılı yanıtta ülkenin gaz arzının %42’sinin İngiltere kıta sahanlığından, %37’sinin Norveç’ten, %20’sinin sıvılaştırılmış doğal gazdan (LNG) ve %1’inin kıta bağlantılarından geldiğini bildirdi. National Gas’ın 2025 tarihli raporu da ithal gazın İngiltere arzındaki payını ele aldı.

ABD Enerji Bilgi İdaresi (Energy Information Administration, EIA), ABD’nin 2025’teki net enerji ihracatının 11 quad ile rekor seviyeye ulaştığını hesapladı. Buna karşın BLS, eylül ayında benzin fiyat endeksinin önceki aya göre %9,1 yükseldiğini ve bu artışın aylık toplam TÜFE artışının yarısından fazlasına katkıda bulunduğunu açıkladı.

Bu nedenle iki ülkenin eylül TÜFE oranlarını tek başına karşılaştırmak, faiz kararlarındaki farkı açıklamaya yetmiyor. Fed, PCE’nin yanı sıra istihdam ve ekonomik faaliyet verilerine değinerek daha fazla bilgi bekledi. İngiltere Merkez Bankası ise enerji maliyetlerinin doğrudan etkisini ve ileride diğer fiyatlara olası yansımalarını politika değerlendirmesine kattı.

FOMC’nin bir sonraki toplantısı 8-9 Aralık’ta, İngiltere Merkez Bankası’nın bir sonraki faiz kararı ise 17 Aralık’ta açıklanacak.