Bitcoin(BTC) mi, Bitcoin hazine hisseleri mi? Yatırımcının kazanç tercihi netleşiyor

Bitcoin(BTC) doğrudan yatırımı mı yoksa Bitcoin hazine hisseleri mi daha fazla kazanç sağlıyor? Bu soruya dair analizler son günlerde yatırımcıların dikkatini çekiyor. Şirketlerin Bitcoin varlıklarını artırmasıyla birlikte yatırımcıların önünde iki seçenek beliriyor: doğrudan yatırım mı yapmalı, yoksa kripto varlık sahibi şirketlerin hisselerine mi yönelmeli?

Bu alandaki en çarpıcı örneklerin başında Strateji (eski adıyla MicroStrategy) geliyor. Ağustos 2020'de Bitcoin standardını benimseyen şirket, bu tarihten itibaren %3.358’lik etkileyici bir getiri sağladı. Aynı dönemde Bitcoin’in fiyat artışı ise %1.028 ile sınırlı kaldı. 17 Mayıs 2025 itibarıyla Bitcoin 103.482 dolar seviyesinden işlem görerek yıllık %57,65 oranında değer kazandı. Aynı dönemde Strateji hisseleri 399,80 dolara ulaşarak %152 oranında yükseldi.

Bitcoin hazine hisselerinin Bitcoin’den daha yüksek kazanç sunmasının başlıca nedeni ‘kaldıraç etkisi’ olarak öne çıkıyor. Ancak bu durum aynı zamanda ‘iki ucu keskin bir kılıç’ niteliğinde. Çünkü Bitcoin fiyatı düştüğünde, bu hisseler çok daha sert değer kaybedebiliyor. Buna ek olarak şirket yönetimi, strateji değişiklikleri gibi faktörlerden doğacak riskleri de yatırımcılar üstlenmek zorunda kalıyor.

Strateji'nin örneğinde, son on yıl içinde yazılım alanındaki ana iş kolu %12 oranında daraldı. Eğer Bitcoin’nin fiyatı keskin şekilde düşerse, şirket ciddi finansal baskılarla karşı karşıya kalabilir. Üstelik bu tarz halka açık şirketler, çeyrek dönemlerde kripto varlıklarını açıklamak zorunda olduğu için ‘performans dalgalanmaları’ da kaçınılmaz oluyor.

Şirketlerin Bitcoin tutmasının nedenleri farklılık gösteriyor. Bazıları bunu ‘enflasyona karşı bir koruma’ olarak görürken, diğerleri ise ‘finansal çeşitlendirme’ stratejilerinin bir parçası olarak değerlendiriyor. Öte yandan Marathon Digital veya CleanSpark gibi bazı kripto odaklı şirketler için Bitcoin, doğrudan iş modelinin merkezinde yer alıyor.

Eğer bir yatırımcı ‘basitlik’ ve ‘doğrudan kontrol’ arıyorsa, doğrudan Bitcoin alımı veya spot ETF'ler daha uygun bir seçenek olabilir. Ancak daha yüksek getiri için daha büyük risk almayı göze alan yatırımcılar, Bitcoin hazine hisselerine yönelmeyi değerlendirebilir. Sonuç olarak, yatırım kararı kişinin ‘risk iştahına’ ve ‘hedeflerine’ bağlı olarak değişiyor.