OpenAI fonlama hedefini 30 milyar dolardan 20 milyar dolara indirdi

OpenAI’nin yeni fonlama hedefinin 30 milyar dolardan (yaklaşık 40 trilyon 440 milyar won) 20 milyar dolara (yaklaşık 26 trilyon 960 milyar won) düşürüldüğü bildirildi. Böylece hedef 10 milyar dolar (yaklaşık 13 trilyon 480 milyar won) azaldı.

CNBC, 31 Ekim’de fonlama hedefinin düşürüldüğünü, turun devam ettiğini ve koşulların değişebileceğini bildirdi.

Görüşülen 20 milyar dolarlık tutar, mevcut fonlama hedefinin üst sınırı. Bu rakam, yatırımın tamamlanıp paranın hesaba geçtiği anlamına gelmiyor ve kesinleşmiş işlem fiyatını göstermiyor.

CNBC, 22 Ekim’de fonlama hedefinin 30 milyar dolara, yatırım öncesi şirket değerlemesinin ise 1 trilyon 250 milyar dolara (yaklaşık 1 katrilyon 685 trilyon won) ulaşabileceği koşulları haberleştirmişti.

Bloomberg, 15 Eylül’de yatırımcıların OpenAI için 1 trilyon 200 milyar doların (yaklaşık 1 katrilyon 617 trilyon 600 milyar won) üzerinde değerleme önerileriyle ilk görüşmeleri başlattığını bildirmişti. Görüşmeleri o sırada yatırımcılar başlatmıştı; değerleme tutarı müzakereler sırasında değişebilirdi.

OpenAI, 31 Mart’ta 122 milyar dolar (yaklaşık 164 trilyon 456 milyar won) tutarında yatırım taahhüdü alarak turu tamamlamış ve yatırım sonrası değerlemesini 852 milyar dolar (yaklaşık 1 katrilyon 148 trilyon 496 milyar won) olarak açıklamıştı.

Yatırım öncesi değerleme, yeni fon şirkete girmeden önceki değeri; yatırım sonrası değerleme ise yeni fon eklendikten sonraki değeri ifade ediyor. Bu iki ölçüt farklı olduğundan, yalnızca karşılaştırma yaparak yeni turun fiyatındaki değişim kesinleştirilemez.

İlk haberin başlığında yer alan %50’lik artış da kesinleşmiş bir oran olarak değerlendirilemez. 1 trilyon 200 milyar dolar, martta açıklanan 852 milyar dolarlık yatırım sonrası değerlemeyle basitçe karşılaştırıldığında fark yaklaşık %40,8 oluyor. Hesaplamada 1 trilyon 250 milyar dolar esas alınırsa fark yaklaşık %46,7’ye çıkıyor.

Bu hesaplama, mart ayındaki yatırım sonrası değerlemeyle ekim görüşmelerinde gündeme gelen yatırım öncesi değerlemenin doğrudan karşılaştırılmasına dayanıyor. Yeni yatırım turunda üzerinde anlaşmaya varılmış bir fiyat değişim oranını göstermiyor.

Kripto para piyasasındaki bağlantı, OpenAI’nin şirket değerlemesini referans alan halka arz öncesi sürekli vadeli işlem sözleşmeleri. Borsalarda oluşan sözleşme fiyatları, şirketin kesinleşmiş fonlama değeriyle aynı ölçüt değil.

CoinGecko, 1 Eylül itibarıyla 18 borsadaki OpenAI halka arz öncesi sürekli vadeli işlem sözleşmelerini analiz etti. Sözleşme fiyatlarının şirket değerlemesine çevrilmesiyle elde edilen tutar, borsaya göre 1 trilyon 210 milyar ila 1 trilyon 250 milyar dolar (yaklaşık 1 katrilyon 642 trilyon 212 milyar ila 1 katrilyon 696 trilyon 500 milyar won) aralığındaydı.

CoinGecko’nun analizinde, sözleşmelerin ortalama fiyatından hesaplanan değer mart turundaki 852 milyar dolarlık yatırım sonrası değerlemeden %42,5 daha yüksekti. Bu, borsa sözleşme fiyatlarıyla mart ayındaki değerin karşılaştırması; ekim görüşmelerinde kesinleşmiş fonlama fiyatı değil.

Söz konusu sözleşmeler nakit uzlaşmalı türev ürünler ve OpenAI hissesi ya da oy hakkı sağlamıyor. Dolayısıyla bu sözleşmeleri borsadan satın alanlar OpenAI hissedarı olmuyor.

Eylül ayındaki borsa sözleşmelerinden hesaplanan değerlemeyle ekimdeki fonlama görüşmelerinde gündeme gelen değerlemeler farklı ölçütlere dayanıyor ve farklı nitelikler taşıyor. Bu iki tutar, OpenAI için tek ve kesinleşmiş bir şirket değerlemesi olarak bir arada değerlendirilemez.