6 kurum, ABD hisse perpetual işlemlerinde CFTC yetkisini desteklemek için mahkemeye başvurdu

Altı kurum, ABD’de tekil hisse senedi perpetual vadeli işlemlerinde ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) denetim yetkisini destekleyen bir amicus curiae görüşü sunmak için mahkemeden izin istedi.

Başvuruda Coinbase (COIN), Kalshi, Kraken’in ana şirketi Payward, DRW Holdings, Jump Trading ve Paradigm yer aldı. Wu Blockchain, başvuruyu 10 Kasım’da bildirdi.

Kurumlar, bu ürünlerin menkul kıymet vadeli işlemleri olarak sınıflandırılması gerektiğini savundu. Gerekçe olarak Emtia Borsası Yasası’nı ve ABD Kongresi’nin 2000’de oluşturduğu menkul kıymet vadeli işlemleri düzenleme çerçevesini gösterdiler.

Tekil hisse senedi perpetual vadeli işlemleri, yatırımcının gerçek hisseye sahip olmadan belirli bir şirketin hisse fiyatındaki hareketleri takip etmesini sağlayan sözleşmelerdir. Vade tarihleri bulunmaz; sözleşme fiyatı ile dayanak hissenin fiyatı arasındaki farkı yansıtan düzenli ödemeler yapılır.

Sözleşmelerin menkul kıymet vadeli işlemi mi yoksa menkul kıymet bazlı swap mı sayılacağı, uygulanacak denetim çerçevesini değiştiriyor. Sınıflandırmanın yanı sıra borsaların kayıt şartları ve hisse piyasalarındaki gözetim sistemi de tartışma konusu.

TokenPost daha önce Kalshi, Payward ve Coinbase’in ABD’de tekil hisse senedi perpetual vadeli işlemlerini piyasaya sunma sürecine girdiğini bildirmişti. Son başvuru, ürünlerin ABD’deki düzenleyici yetkisine ilişkin hukuki uyuşmazlığı mahkemeye taşıdı.

Cboe (CBOE), 14 Ekim’de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu görüşte tekil hisse senedi perpetual vadeli işlemlerinin menkul kıymet vadeli işlemi olmadığını savundu. Borsaların tekliflerini menkul kıymetler yasası kapsamındaki süreç uyarınca yeniden sunması gerektiğini belirtti.

Cboe’ye göre menkul kıymet vadeli işlemlerinde gelecekte teslim şartı bulunuyor; perpetual sözleşmelerde ise vade veya nihai ödeme yok. Sözleşme fiyatı ile hisse fiyatı arasındaki farka dayalı düzenli ödemelerin nihai ödemenin yerini tutamayacağını savunan Cboe, bu ürünlerin menkul kıymet bazlı swap olarak değerlendirilmesi gerektiğini söyledi.

Cboe ayrıca işlem ve emir bilgilerinin hisse piyasası gözetim sistemine yansımayabileceği uyarısında bulundu. SEC’ye sunduğu görüşte, hisse bağlantılı işlemlerin konsolide denetim izi sisteminin dışında kalmasının gözetim boşluğu yaratabileceğini öne sürdü.

CFTC, 3 Kasım’da tekil hisse senedi perpetual vadeli işlemlerinin CFTC’ye kayıtlı borsalarda işlem görebileceğini açıkladı. Kurum, bu açıklamayı söz konusu ürünlerin ABD’de düzenlenmiş bir piyasada sunulmasının önünü açan bir adım olarak tanımladı.

Bununla birlikte ilgili borsaların, menkul kıymet vadeli işlem ürünlerini alıp satabilmek için SEC’ye menkul kıymet borsası olarak kayıtlı olması ve çifte kayıt taşıması gerekiyor. CFTC’nin açıklaması SEC’yi süreç dışında bırakmıyor.

New York Güney Bölgesi Federal Mahkemesi, 3 Kasım’da CFTC onayının acilen durdurulmasını isteyen davacıların talebini reddetti. Mahkeme, davacıların telafisi mümkün olmayan zararın yakın olduğunu yeterince kanıtlayamadığına hükmetti.

Mahkeme aynı zamanda, davacıların CFTC’nin yasal yetkisine itiraz eden esas davayı kazanma ihtimalinin bulunduğuna dair geçici bir değerlendirme yaptı. Sözleşmelerin menkul kıymet vadeli işlemi tanımını karşılamayabileceği görüşünü de dile getirdi.

Acil durdurma talebinin reddedilmesi, ürünlerin sınıflandırılmasına ilişkin nihai karar anlamına gelmiyor. Mahkeme, acil hukuki koruma şartlarını davacıların esas davadaki yetki itirazından ayrı değerlendirdi.

Kalshi, ABD hisse senetlerine bağlı perpetual vadeli işlemlerin alım satımına 5 Kasım’da başladığını duyurdu. CFTC ürünlerin düzenlenmiş piyasalarda işlem görebileceği yönündeki tutumunu açıklarken, mahkemede yetki tartışması sürüyor.

Mahkeme, davalıların görüşlerini sunması için son tarihi 6 Kasım (yerel saatle), davacıların yanıtı içinse 10 Kasım (yerel saatle) olarak belirledi.