3 yılda Bitcoin, kripto sektöründeki getiri dalgalanmasının yarısını açıkladı

Bitcoin(BTC), son üç yılda kripto varlık sektörlerindeki getiri dalgalanmalarının yaklaşık yarısını istatistiksel olarak açıkladı. Sektörler arasındaki korelasyon da geçmiş zirvelerin altına geriledi.

Grayscale, 12’sinde yayımladığı resmi raporda FTSE Grayscale Dijital Varlık Sektör Endeksi’ni inceleyerek bu bulguları paylaştı. Rapora göre yalnızca Bitcoin’in hareketleri, sektörlerin performansını bütünüyle açıklamaya yetmiyor.

Rapordaki ‘yarı’ ifadesi, inceleme döneminde sektör getirilerindeki dalgalanmanın Bitcoin getirisiyle istatistiksel olarak açıklanabilen bölümünü anlatıyor. Bu, tüm kripto varlıkların getirilerinin yarısının Bitcoin tarafından belirlendiği anlamına gelmiyor; geri kalan bölümde sektör ve varlık bazındaki etkenler rol oynuyor.

Bitcoin, kripto varlıkların toplam piyasa değerinde hâlâ yarıdan fazla paya sahip. Ancak piyasa değeri payı, piyasadaki büyüklüğü gösteriyor; sektörlerdeki fiyatların Bitcoin’le aynı yönde veya aynı ölçüde hareket ettiği anlamına gelmiyor.

Grayscale; para birimleri, akıllı sözleşme platformları, finans, hizmet ve altyapı, tüketim ve kültür ile yapay zekâ olmak üzere altı sektörü inceledi. Sınıflandırma; değişim aracı ve değer saklama, zincir üstünde sözleşme yürütme, finansal işlevler ve hizmetler gibi kullanım alanları ile faaliyet alanlarını temel alıyor.

Sektörlerin yıllıklandırılmış oynaklığı para birimlerinde yüzde 49, akıllı sözleşme platformlarında yüzde 58, finansta yüzde 59, hizmet ve altyapıda yüzde 67, tüketim ve kültürde yüzde 76, yapay zekâda yüzde 85 olarak ölçüldü. Yıllıklandırılmış oynaklık, fiyat hareketlerinin büyüklüğünü bir yıllık ölçekte ifade eden bir göstergedir; hareketin yönünü veya getiriyi göstermez.

Bitcoin’le ilişkili etkenlerin açıkladığı pay; para birimlerinde yüzde 43, akıllı sözleşme platformlarında yüzde 38, finansta yüzde 30, hizmet ve altyapıda yüzde 30, tüketim ve kültürde yüzde 46, yapay zekâda yüzde 35 olarak verildi. Bu oranlar, sektör getirilerindeki dalgalanmanın Bitcoin’le ilişkili etkenlerce açıklanan bölümünü gösteriyor; sektörlerin oynaklık büyüklüğünden ayrı bir ölçüt.

Finans ile hizmet ve altyapı sektörlerinde Bitcoin’le ilişkili etkenlerin açıklama payı yüzde 30’la en düşük düzeydeydi; buna karşın oynaklıkları sırasıyla yüzde 59 ve yüzde 67 oldu. Yapay zekâ sektöründe de Bitcoin’le ilişkili pay yüzde 35 iken oynaklık yüzde 85’e ulaştı.

Raporda Bitcoin’in gerçekleşen oynaklığı yaklaşık yüzde 43 olarak hesaplandı. Altı sektörün yıllıklandırılmış oynaklığının tamamı bu seviyenin üzerindeydi. Bu bulgu, Bitcoin’e daha az benzer hareket eden sektörlerin de kendi başına yüksek fiyat dalgalanmaları yaşayabileceğini gösteriyor.

Rapora göre sektörler arası korelasyonun önceki zirvelere kıyasla düşmesinde kripto varlıkların kullanım alanlarının, iş modellerinin ve talep tabanlarının çeşitlenmesi etkili oldu. Grayscale, sektör özellikleri belirginleştikçe getirilerin daha büyük bir bölümünün yalnızca Bitcoin hareketleriyle açıklanamadığını değerlendirdi.

Bununla birlikte rapor, ortak piyasa etkenlerinin hâlâ güçlü olduğunu belirtti. Korelasyonun düşmesi, tüm sektörlerin Bitcoin’den bağımsız hareket ettiği anlamına gelmiyor.

Raporda oynaklık ile portföy riski de birbirinden ayrıldı. Oynaklık, bir varlığın kendi fiyat hareketlerinin büyüklüğünü gösterirken portföy riski; varlığın hangi nedenlerle ve ne zaman hareket ettiğine, ayrıca bu hareketlerin mevcut varlıklarla ne ölçüde örtüştüğüne de bağlı.

Çeyreklik getiri lideri de sabit kalmadı. Stablecoin’ler hariç piyasa değeri en yüksek 10 kripto varlık arasında, son iki yılda altı farklı varlık bir çeyrekte en yüksek getiriyi elde etti; Bitcoin ise hiçbir çeyrekte ilk sırada yer almadı.

Grayscale’in analizi, sektörler arası korelasyonun düşmesinin sektörlerde düşük oynaklığı garanti etmediğini ortaya koyuyor. Rapora göre varlıkların fiyat hareketlerinin büyüklüğünü, Bitcoin’le ilişkili etkenlerin açıklama payını ve sektörler arasındaki performans farklarını birlikte değerlendirmek gerekiyor.