ABD'li büyük banka holdinglerinin AI maruziyeti 1 trilyon dolara yaklaştı; Fed sağlamlığı değerlendiriyor

ABD'li büyük banka holdinglerinin yapay zekâ (AI) altyapısına yönelik maruziyeti 1 trilyon dolara yaklaştı. Bu tutar yalnızca AI şirketlerine doğrudan verilen kredilerden oluşmuyor.

ABD Merkez Bankası (Fed), 13 Kasım'da yayımladığı Kasım 2026 Finansal İstikrar Raporu'nda maruziyet kapsamına büyük teknoloji şirketlerinin, veri merkezi geliştiricilerinin, gelişmiş hesaplama alanındaki özel amaçlı şirketlerin, özel kredi kuruluşlarının ve kamu hizmeti şirketlerinin girdiğini bildirdi.

Raporda büyük banka holdinglerinin toplam maruziyeti verildi ancak bankalara ve finansal ürünlere göre dağılım açıklanmadı. Bu nedenle toplam tutar, her bankanın üstlendiği riski veya AI şirketlerine verilen doğrudan kredilerin büyüklüğünü ayrı ayrı göstermiyor.

İlgili maruziyetler yıllık denetim stres testlerinde değerlendiriliyor. Fed, bu testlerle bankaların taşıdığı riskleri denetlediğini belirtti.

AI altyapısının finansmanı için borçlanma da arttı. Gelişmiş hesaplama alanındaki borç ihraçları Ekim 2026'ya kadar 680 milyar doları aştı.

Bu tutar, 2023'ün tamamında ihraç edilen 130 milyar doların yaklaşık beş katı. Raporda bu rakam, gelişmiş hesaplama yatırımlarını destekleyen borçlanmanın büyüdüğünü gösteren bir ölçü olarak sunuldu.

Ekim 2026 itibarıyla ilgili halka açık piyasalarda ihraç edilmiş borçların bakiyesinin 1,1 trilyon doları aştığı tahmin edildi. İhraç tutarı belirli bir dönemde yeni sağlanan finansmanı, bakiye ise o tarihte ödenmemiş borcun büyüklüğünü ifade ediyor.

Fed, özel kredi işlemlerinin bir kısmının hesaplamaya girmeyebileceğini ve bu nedenle toplam borç bakiyesini kesin olarak belirlemenin zor olduğunu açıkladı. Halka açık piyasalardaki borç bakiyesi tahmini, gelişmiş hesaplama alanındaki toplam borçlanmayı tek başına göstermiyor.

Borçların yanı sıra büyük teknoloji şirketlerinin gelecekteki sözleşme yükümlülükleri de yüksek. Amazon(AMZN) dahil yedi büyük teknoloji şirketinin henüz başlamamış kira sözleşmelerinin değeri 1 trilyon doları, garantiler ve diğer taahhütleri ise 2 trilyon doları aştı.

Bu tutarlar çoğunlukla iskonto edilmemiş değerlerden oluştuğu için bilançolarda kayıtlı borçlarla doğrudan karşılaştırılamıyor. TokenPost, büyük teknoloji şirketlerinin bilanço dışı AI taahhütlerini daha önce ele almıştı.

Uzun vadeli kira sözleşmeleri, veri merkezi geliştiricilerinin inşaat finansmanını destekleyebilir. Büyük teknoloji şirketleri veri merkezlerini uzun süreliğine kiraladığında geliştiriciler bu sözleşmelere dayanarak finansman sağlayabilir.

GPU üreticilerinin teminat olarak gösterilen GPU'ların kalan değerini garanti ettiği veya ilgili şirketlere hisse yatırımı yaptığı yapılar da bulunuyor. Fed, kredi, garanti ve hisse yatırımlarının birbirine bağlandığı bu modeli döngüsel finansman olarak tanımladı.

Bu bağlantılar ekonomik daralma dönemlerinde iki yönlü etki yaratabilir. Büyük teknoloji şirketlerinin zararları üstlenmesi finansal sistem üzerindeki şoku azaltabilir. Ancak bu şirketlerin fiilen taşıdığı risk, yalnızca bilançolarındaki borçların gösterdiğinden daha büyük olabilir.

Fed'in açıkladığı risk senaryosunda şirketlerin sonuçları beklentilerin altında kalıyor. Varlık değerlerinin düşmesi ve kredi koşullarının sıkılaşması yatırımları azaltıp ekonomik talebi zayıflatabilir; bu süreçte bankalar ile diğer kredi kuruluşlarının zararları da artabilir.

New York Fed çalışanlarının eylül ve ekim aylarında bankalar, menkul kıymet şirketleri, yatırım fonları ve danışmanlık şirketlerinden 23 kişiyle yaptığı ankette katılımcıların yüzde 87'si AI'ı finansal istikrar açısından risk olarak gösterdi. 2026 ilkbaharında aynı yanıtı verenlerin oranı yüzde 50'ydi.

Katılımcılar yüksek hisse değerlemeleri, AI kullanılarak düzenlenen siber saldırılar ve karmaşık finansman yapılarına ilişkin kaygılarını dile getirdi. Sonuçlar ankete katılanların görüşlerini yansıtıyor; Fed Yönetim Kurulu'nun resmi değerlendirmesi olarak yorumlanmamalı.

Fed, ABD bankacılık sistemini sağlıklı ve dayanıklı olarak değerlendirdi. Bankaların düzenleyici sermaye oranları yüksek seviyelerde kalırken sabit faizli varlıklardaki değerleme kayıplarının hâlâ önemli boyutta olduğunu bildirdi. Rapor, ağırlıklı olarak 28 Ekim 2026'ya kadar edinilen bilgileri kapsıyor.