Bitcoin arz üst sınırının %65,7’si bireysel sahipliğe atfediliyor: River

Bitcoin’in 21 milyonluk arz üst sınırının 13.791.390 BTC’lik bölümü, yani %65,7’si, bireysel sahipliğe atfediliyor. Bu, diğer kategoriler çıkarıldıktan sonra kalan miktarı bireysel sahiplik sayan üst sınır tahmini.

River’ın 1 Kasım tarihli sahiplik dağılımında şirketler 1.634.018 BTC (%7,8), fonlar ve ETF’ler 1.504.653 BTC (%7,2), hükümetler ise 442.478 BTC (%2,1) olarak sınıflandırıldı. Bireysel sahiplik oranının paydası mevcut dolaşımdaki miktar değil, 21 milyonluk arz üst sınırı.

Bireysel olarak sınıflandırılan miktar, şirketler, fonlar ve hükümetlerin toplamını aşıyor. Ancak bu hesap, tek tek yatırımcıların cüzdanlarını inceleyip miktarları toplamakla aynı değil.

River; şirketleri, fonları, hükümetleri, Satoshi Nakamoto’ya atfedilen tahmini miktarı, kayıp olduğu tahmin edilen Bitcoin’leri ve henüz çıkarılmamış miktarı ayrı kategorilerde sınıflandırdı. Bireysel sahiplik miktarı, bu kategoriler çıkarıldıktan sonra kalan miktardan hesaplandı.

Bireysel kategorisinde doğrudan saklanan Bitcoin’lerin yanı sıra borsalara ve saklama kuruluşlarına emanet edilen miktarlar da yer alıyor. Borsa cüzdanlarındaki bakiyelerden gerçek sahibini belirlemek zor olduğundan, adres bakiyesi ile bireyin ekonomik sahipliği birbirinden ayrılmalı.

Payda, henüz çıkarılmamış Bitcoin’leri de içeriyor. River, çıkarılmamış miktarı 894.850 BTC (%4,3), kayıp olduğu tahmin edilen miktarı ise 1.764.211 BTC (%8,4) olarak sınıflandırdı.

Bu nedenle %65,7’yi bugün işlem görebilen Bitcoin’ler içindeki bireysel pay olarak okumak, hesaplama ölçütünü değiştirir. Arz üst sınırına hem çıkarılmamış hem de kayıp olduğu tahmin edilen miktarlar dahil.

Bireysel sahipler grubunun toplam miktarı ile tek bir sahibin elindeki miktar da farklı kavramlar. River, ilk madencilik bloklarındaki örüntülere dayanarak Satoshi Nakamoto’nun sahipliğini 968.400 BTC olarak tahmin etti.

Bu miktarın 740.750 BTC’lik bölümü, tek bir madenci örüntüsünün güçlü biçimde görüldüğü bloklardan; 227.650 BTC’lik bölümü ise örüntü eşleşmesinin görece daha zayıf olduğu bloklardan hesaplandı. Satoshi tahmini, bireysel sahiplikten ayrı bir kategori ve kimliği ya da Bitcoin miktarı doğrudan doğrulanmış değil.

Strategy (MSTR), 8 Kasım itibarıyla 850.364 BTC tuttuğunu açıkladı. BlackRock’un (BLK) iShares Bitcoin Trust’ı (IBIT) ise 10 Kasım itibarıyla 792.005,02580 BTC’ye sahipti.

Bu iki miktarın ölçüm tarihleri farklı. IBIT yatırımcıları, tröstün elindeki Bitcoin’lerin kendisine değil, tröst paylarına sahip.

The Motley Fool, ekim ayındaki bir yazısında o dönemin verilerine dayanarak bireysel sahipler ve diğer sahiplerin payını %65,9 olarak verdi. Bu oran, River’ın 1 Kasım için hesapladığı %65,7’lik bireysel sahiplik payından tarih ve sınıflandırma kapsamı bakımından farklı.

The Motley Fool yazısı bu oranı “alım fırsatı” olarak yorumladı; bu, sahiplik dağılımının açıklaması değil, yazarın yatırım görüşüydü. Yazarı Bitcoin tuttuğunu açıkladı; The Motley Fool da Bitcoin tuttuğunu ve tavsiye ettiğini bildirdi. Yazıda geçen “yatırımcıların çoğu yanılıyor” ifadesini destekleyen bir yatırımcı algısı anketi verisi sunulmadı.

River’ın 2026 raporu, 2025’te bireysel kategorideki miktarın 696.000 BTC azaldığını; şirketlerin 489.000 BTC, fonlar ve ETF’lerin 205.000 BTC, hükümetlerin ise 135.000 BTC arttığını hesapladı. Bunlar, her grubun sınıflandırılmış sahiplik miktarındaki değişimler.

River, bireylerin doğrudan sakladıkları Bitcoin’leri ETF’ler veya hisse senetleri üzerinden sahipliğe taşımış olabileceğini de belirtti. Bu nedenle bireysel kategorideki düşüş, aynı miktarda net satış yapıldığı anlamına gelmiyor.

River Research, “There is no bear market in bitcoin adoption” başlıklı raporunda, 2025’teki sahiplik değişimlerinin sürmesi varsayımıyla 2036’da şirketlerin 6,34 milyon BTC, fonlar ve ETF’lerin 3,55 milyon BTC, hükümetlerin ise 1,78 milyon BTC tutacağını öngördü. Bu koşullu tahminlerin toplamı 11,67 milyon BTC’ye, arz üst sınırının yaklaşık %55,6’sına karşılık geliyor.