Bitcoin MVRV 1,2'nin altına indi, SOPR 0,98 olarak ölçüldü

Bitcoin'in (BTC) MVRV oranı 1,2'nin altına inerek 2026'daki ayı piyasasında üçüncü değerleme uyarısını tetikledi. ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerinden 9-13 Kasım (yerel saatle) arasındaki beş işlem gününde net 1 milyar 65 milyon 300 bin dolar (yaklaşık 1 trilyon 423 milyar 200 milyon won) çıkış oldu.

CryptoQuant yazarı Darkfost, 15 Kasım tarihli paylaşımında MVRV oranının 1,2'nin altına indiğini belirtti ve bunu Bitcoin'in ciddi ölçüde düşük değerlenmiş olabileceğine işaret eden bir sinyal olarak yorumladı. Uyarı, göstergenin belirlenen eşiği geçtiği anlamına geliyor; fiili alım talebinin arttığını göstermiyor. (CryptoQuant paylaşımı)

MVRV, Bitcoin'in piyasa değerinin gerçekleşmiş piyasa değerine oranıdır. Gerçekleşmiş piyasa değeri, her Bitcoin'in son hareket ettiği sıradaki fiyatını hesaba katar. Gösterge, güncel piyasa fiyatıyla zincir üstündeki edinim değeri arasındaki ilişkiyi ortaya koyar; ancak kimin ne kadar alım yaptığını doğrudan ölçmez.

CryptoQuant'ın MVRV açıklaması, 1'in altındaki değerleri olası piyasa diplerinin görülebileceği bir bölge olarak tanımlıyor. Darkfost'un kullandığı 1,2 eşiği ise bu ölçütten ayrı olarak ayarlanan kendi uyarı seviyesi.

Darkfost, aynı uyarının bu yıl şubatta Bitcoin 60 bin doların üzerindeyken de devreye girdiğini yazdı. Haziran-Temmuz döneminde Bitcoin 57 bin dolara ulaştığında uyarının yeniden görüldüğünü belirtti.

Darkfost, MVRV'deki uzun vadeli düşüşü yansıtmak için uyarı eşiğini ayarladığını açıkladı. Paylaşımda önceki eşik değerleri veya tekrarlanabilir doğrulama sonuçları yer almadı. Bu nedenle yalnızca önceki iki örnek, uyarının tahmin gücünü değerlendirmek için yeterli değil.

Farside Investors'ın veri tablosu, ABD spot Bitcoin ETF'lerinde 9-13 Kasım'daki beş işlem gününün tamamında net çıkış yaşandığını gösteriyor. Bu dönemdeki 1 milyar 65 milyon 300 bin dolarlık çıkış, TokenPost'un daha önce ele aldığı iki haftalık ETF net çıkışının ikinci haftasındaki akıştı.

ETF net çıkışı, bu ürün grubundaki belirli döneme ait net para akışını gösterir. Aynı miktarda Bitcoin'in spot piyasada satıldığı veya Bitcoin'e yönelik toplam talebin bu ölçüde azaldığı anlamına gelmez.

XWIN Japan, 15 Kasım'da CryptoQuant'ta yayımlanan paylaşımında SOPR değerini 1'in altında, yaklaşık 0,98 olarak verdi. Paylaşımda bu değer, zararına gerçekleşen hareketlerin arttığı şeklinde yorumlandı; toparlanmayı değerlendirmek için diğer göstergelerin ve arz-talep koşullarının da izlenmesi gerektiği belirtildi. (CryptoQuant paylaşımı)

SOPR, hareket eden coinlerin harcandıkları andaki değerini oluşturuldukları andaki değerleriyle karşılaştırır. Harcanan çıktı grubunun kâr veya zararını ölçtüğü için, MVRV'nin gösterdiği genel değerleme düzeyinden farklı bir ölçüm yapar. (CryptoQuant'ın SOPR açıklaması)

SOPR'nin 1'in altında olması, ölçülen coinlerin ortalama olarak zararına hareket ettiği anlamına gelir. Bu, hareket eden coinlerin tamamının borsalara gönderilip satıldığı anlamına gelmez.

XWIN Japan'ın paylaşımında yaklaşık 0,98 değerinde kullanılan SOPR çeşidi ve ölçümün kesin zamanı açıklanmadı. Bu nedenle söz konusu değeri SOPR ailesindeki diğer göstergelerin değerleriyle doğrudan karşılaştırmak zor.

XWIN Japan, toparlanma sinyalinin daha ikna edici olması için SOPR'nin 1'in üzerinde kalması ve spot talep, ETF girişleri ile likiditenin birlikte iyileşmesi gerektiğini değerlendirdi. 9-13 Kasım ETF verilerinde net giriş görülmedi.

Darkfost'un MVRV göstergesi değerleme düzeyini, XWIN Japan'ın SOPR verisi ise hareket eden coinlerin kâr veya zarar durumunu ele alıyor. Bu iki değer tek bir piyasa dibi sinyalinde birleştirilemez.