Strategy, Bitcoin(BTC) yatırımlarından 3,9 milyar dolar kâğıt kârı elde etti

Michael Saylor’ın liderliğini yaptığı stratejik girişim şirketi Strategy, 3. çeyrekte yalnızca Bitcoin(BTC) varlıklarındaki değer artışından yaklaşık 5,4 trilyon Kore wonu (3,9 milyar dolar) düzeyinde ‘kâğıt üzerinde’ kar elde ettiğini açıkladı. Bu kazanç, şirketin bu dönemde yeni Bitcoin alımı yapmamasına rağmen elde edildi; bu da Bitcoin fiyatındaki yükselişin varlık portföyü üzerindeki etkisini açıkça ortaya koydu.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) sunulan rapora göre, Strategy 3. çeyrek sonu itibarıyla toplam 640.031 BTC’lik portföy taşırken, ortalama alım fiyatı BTC başına yaklaşık 74.000 dolar oldu. Söz konusu dönemde Bitcoin fiyatı 114.000 doları aştığında, bu varlıkların ‘gerçek zamanlı’ piyasa değeri yaklaşık 73 milyar dolara ulaştı. Yine de şirket, haftalık olarak herhangi bir yeni Bitcoin alımı gerçekleştirmediğini özellikle vurguladı.

Ancak bu etkileyici getiriye rağmen ciddi ‘riskler’ hâlâ bulunuyor. Şirket, raporunda Bitcoin’in aşırı oynaklığını ‘önemli risk unsuru’ olarak tanımladı. Özellikle son 1 yıl içinde BTC fiyatının 60.000 dolar ile 120.000 dolar arasında gidip gelmesi, portföy yönetimi açısından ciddi bir zorluk oluşturdu.

Ayrıca Strategy'nin varlıklarının büyük bir kısmını Bitcoin’e yatırmış olması, ani piyasa düşüşleri karşısında ciddi kayıplar yaşanmasına neden olabilir. Şirketin borç ödemeleri, temettü dağıtımları veya likidite ihtiyacı durumunda, Bitcoinleri zararına satma riski de ‘ihtimal dışı’ değil.

Halihazırda Strategy’nin yaklaşık 80 milyar dolarlık borcu bulunuyor ve yıllık temettü ödemeleri de yüz milyonlarca doları buluyor. Bu nedenle sürdürülebilir finansman yönetimi ve Bitcoin piyasasının güçlü kalmaya devam etmesi şirket için ‘hayati öneme sahip’.

Öte yandan, şirket bu çeyrekte 50 milyar dolar civarında yeni sermaye topladı. Bu hamle, Bitcoin odaklı stratejilerinde kararlılıkla ilerlediklerini gösteriyor. Ancak aynı zamanda Bitcoin fiyatında olası bir düşüşün, tüm operasyonel yapıyı olumsuz etkileyebileceğine de işaret ediyor.

Sonuçta, ‘satış gerçekleştirilmeden’ elde edilen yaklaşık 4 trilyon wonluk değerleme kazancı dikkat çekici olsa da, arkasındaki piyasa oynaklığı ve mali yapıdaki kırılganlık yatırımcıların ‘göz ardı etmemesi gereken’ başlıca konular arasında yer alıyor. Strategy’nin Bitcoin’e dayalı stratejisinin geleceği ise hala belirsizliklerle dolu.