CoinEasy: MicroStrategy, Bitcoin ile dijital petrolün yeni sembolü oluyor

Kripto para yatırım ve araştırma şirketi CoinEasy, yayımladığı son raporunda, Bitcoin(BTC) yatırımıyla dikkat çeken MicroStrategy’nin hareketini örnek göstererek, artık şirket değerlemelerinde ‘kâr’ değil ‘varlık’ temelli bir dönemin başladığını savundu. Raporda, Bitcoin’in dijital ‘kıtlık varlığı’ olması nedeniyle oluşturduğu yeni piyasa anlatısının, hisse senedi piyasalarında yapısal bir değişim yarattığına dikkat çekildi.

2025 ortası itibarıyla MicroStrategy’nin toplam 628.791 adet Bitcoin’e sahip olduğu belirtiliyor. Eğer bir Bitcoin'in değeri 1 milyon dolara ulaşırsa, bu dijital varlığın toplam değeri yaklaşık 628,7 milyar dolara çıkar. Bu da şirketin piyasa değeri açısından dünyanın en büyük halka açık firmaları arasına girmesini sağlayabilir. Ancak MicroStrategy’nin net kârı, bu varlık değerini destekleyecek düzeyde olmadığından, geleneksel muhasebe kriterleriyle açıklanması zor bir değerleme yaklaşımı benimseniyor.

CoinEasy raporu, bu durumu “finansal stratejinin iş modelinin yerini aldığı” örneklerden biri olarak tanımlıyor. Şirket, üç aylık kazanç açıklamaları yerine sahip olduğu Bitcoin miktarına odaklı stratejisiyle yatırımcı ilgisini çekiyor. Özellikle kurumsal yatırımcıların düzenlemeler nedeniyle doğrudan Bitcoin tutmasının zorlaştığı bir ortamda, MicroStrategy hisseleri ‘Bitcoin’in yerine geçebilecek bir yatırım aracı’ işlevi görüyor.

Benzer bir örnek, 1980’ler ile 2000’ler arasında petrol sektöründe yaşanmıştı. O dönemde ExxonMobil, yeraltı rezervlerinde bulunan ham petrol miktarına dayalı olarak S&P500 içerisinde en büyük piyasa değerine sahip şirketler arasında yer almıştı. MicroStrategy’nin durumu, o dönemki fiziksel varlık temelli değerleme anlayışının, bugünlerde dijital varlıklara – özellikle de Bitcoin’e – kaymakta olduğunu gözler önüne seriyor.

MicroStrategy'nin borsa yatırım fonu (ETF) değil, sıradan bir hisse senedi olmasına rağmen, Bitcoin’e olan bağlılık düzeyi oldukça yüksek. Bu durum, kimi analistlerin hisseyi ‘kaldıraçlı bir Bitcoin ETF’sine’ benzetmesine yol açıyor. Şirket, bazı Bitcoin alımlarını borçlanmayla finanse ettiğinden, kripto paranın fiyatı yükseldiğinde hisseleri daha da hızlı değer kazanma potansiyeli taşıyor. Bu yapı, MicroStrategy’yi yavaş yavaş ‘dijital petrol’ konseptinin simgesi hâline getiriyor.

CoinEasy, “1980’ler ve 90’ların kuşağı için ExxonMobil ne ise, bugünün nesli için MicroStrategy de odur” diyerek, yatırımcıların artık değerli varlıkların anlatısına göre pozisyon aldıklarını belirtiyor. Bitcoin’in az bulunur, merkezi olmayan ve güvenli bir varlık olarak görülmesi, MicroStrategy gibi şirketleri modern yatırım dünyasında merkezi bir konuma taşıyor.

Bir diğer dikkat çekici unsur ise, MicroStrategy’nin yalnızca bir şirket olmaktan öte ‘anlatı taşıyıcısı (narrative vessel)’ olarak konumlanması. CoinEasy’nin analizine göre bu yapı, Bitcoin temelli yatırımın yeni çağına işaret ediyor ve klasik finans paradigmasının yerini dijital değerler odaklı yeni modellere bıraktığını gösteriyor.

Sonuç olarak MicroStrategy’nin yükselişi, kârlılığa değil varlık temelli gelecek vizyonuna dayalı bir şirket değerleme anlayışının sembolü hâline gelmiş durumda. Bu gelişme yalnızca tek bir şirket özelinde değil, genel olarak finansal sistemin ‘dijital geleceğe’ uyum sağlama süreci olarak okunabilir. Kripto piyasalarının genişlemesine paralel olarak geleneksel finans dünyasının da bu anlatıya sessizce adapte olmaya başladığı görülüyor.

CoinEasy, bu durumu “20’nci yüzyılın petrolde sembolü ExxonMobil idiyse, 21’inci yüzyılın dijital petrolü için bu rolü MicroStrategy üstleniyor” sözleriyle özetliyor ve bu değişimin nesiller arası değer algıları ile yatırım stratejilerindeki evrimi yansıttığını vurguluyor.