Uzmanlar uyardı: Tokenlaştırılmış varlıklarda 'milyar dolarlık' abartı güveni tehdit ediyor

Gerçek dünya varlıklarının (RWA) *tokenlaştırılması*, her hafta ‘milyarlarca dolar’ büyüklüğünde pazar oluşturduğu iddiasıyla gündemi meşgul ediyor. Ancak uzmanlara göre bu rakamlar çoğu zaman *abartılı* ve piyasanın güvenilirliğini tehdit ediyor. Polygon(MATIC) Labs’in Küresel Ödeme ve RWA Direktörü Aishwarya Gupta, kısa süre önce yayımladığı yazısında, sektördeki bu ‘yanıltıcı algının’ kurumsal sermayenin girişini engellediğini belirtti.

Gupta’ya göre asıl sorun, açıklanan sayıların çoğunun somut bir temeli olmaması. Neredeyse her hafta milyar dolarlık tokenlaştırma haberleri servis ediliyor olsa da, kurumsal yatırımcılar işin detaylarını sorgulamaya başladığında cevaplar genellikle havada kalıyor. Örneğin yakın zamanda OpenAI, Robinhood’un sunduğu tokenlaştırılmış hisselerin kendi hisselerini temsil ettiği yönündeki haberleri reddederek bu tür iddialardan *uzak durulmasını* istedi. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) ise Mayıs’ta Unicoin’in yaklaşık 100 milyon dolarlık sahte tokenlaştırılmış emlak yatırımı sebebiyle dava açtığını duyurdu.

Tüm bu örneklerin arkasında ise sektörün hâlâ çözüm üretemediği yapısal sorunlar yatıyor. En dikkat çeken problemlerden biri, aynı varlığın birden fazla kez sayılması anlamına gelen ‘*çifte sayım (double-counting)*’ ve tokenların yasal statüsündeki belirsizlik. Gupta, RWA alanının güvenilirlik kazanamadığını ve yalnızca yüzeyde parlayan metriklerle yetinildiğini vurguladı. “Sektörün takıntılı olduğu bu tür *gösteriş unsurları*, esasen gerçek para akışını engelliyor. Milyarlarca dolarlık kurumsal sermayenin hâlâ piyasaya girememesinin temel nedeni güven eksikliği” yorumunda bulundu.

Sektördeki diğer aktörler de bu görüşü destekliyor. Token Metrics CEO’su Ian Balina, Forbes’a verdiği röportajda “Yasal çerçeveye oturtulmuş bir yapı ve blockchain entegrasyonu tek başına varlık yaratmaz” diyerek, “gerçek birlikte çalışabilirlik, güvenli saklama hizmetleri ve likit bir ikincil piyasa olmadan yatırımların kullanıcıdan karşılık bulamayacağını” dile getirdi. Ona göre şu anki RWA dünyası yatırım yapılabilir bir portföye değil, yalnızca tanıtım materyali olarak kalıyor.

Üstelik blockchain’in savunduğu en büyük değerlerden olan ‘şeffaflık’ ve ‘doğrulanabilirlik’ de bu karmaşa içinde ortadan kaybolmuş durumda. Gupta bu durumu, “Doğrulanmayan ve belgelenmeyen rakamların yatırımcılar tarafından kabul edilmesini beklemek, blockchain’in özüne zarar vermektir” diyerek eleştirdi.

Sonuç olarak RWA alanında güveni yeniden inşa etmek için daha gerçekçi adımlar şart. Gupta, “Doğrulanabilir blockchain aktiviteleri ve düzenleyici bağlantılar olmadan bu teknoloji yalnızca kullanıcıları değil, tüm ekosistem güvenini tehlikeye atıyor” dedi. Ona göre, çözüm; *gerçek benimsenmeye dayalı, şeffaf ve regülasyona uygun* bir yaklaşım benimsemekten geçiyor.

Aksi halde, içi boş ve temelsiz rakamlara dayalı bu ‘oyun’ devam ederse, RWA pazarı uzun zamandır arzuladığı kurumsal geçerliliğe hiçbir zaman ulaşamayabilir.