Bitcoin(BTC), ETF çıkışları ve düşen fiyatlarla kritik eşiğe ilerliyor

Bitcoin(BTC), son bir ayda yüzde 20'den fazla değer kaybederek aşağı yönlü baskısını sürdürüyor. Ekim başında kaydedilen 126 bin dolarlık yerel zirveye kıyasla yaklaşık yüzde 40 düşen fiyat, yatırımcılar arasında ‘endişe’ yaratırken, kurumsal yatırımcıların piyasaya olan ilgisi hala ‘canlı’ kalmış durumda.

Kasım ayı, Bitcoin için 2022 Haziran’dan bu yana en büyük aylık düşüşün kaydedildiği dönem olarak öne çıktı. Kripto para, kısa süreli bir yükseliş göstermeden önce 80 bin dolar seviyelerine kadar geri çekildi. Ancak grafiklerdeki genel tablo hala ‘düşüş eğilimini’ koruyor. Bazı analistlere göre pasif satışların baskısı hafiflemiş olsa da, 92 bin dolarda biriken likidite nedeniyle yukarı yönlü kırılım için ‘ciddi engeller’ mevcut.

Bitcoin’e endeksli borsa yatırım fonlarından (ETF) da büyük miktarda ‘fon çıkışı’ yaşanıyor. iShares Bitcoin Trust ETF’sinden sadece kasım ayında yaklaşık 2,2 milyar dolarlık para çekildi. Bu durum, ek destek seviyelerinin kırılabileceği endişesini artırıyor. Analiz firması Sentora, ETF'lerden yapılan bu çıkışların doğrudan ‘fiziksel satış baskısı’ oluşturduğunu ve grafiklerdeki destek bölgelerinin bu nedenle zarar gördüğünü ifade etti.

JP Morgan ise yayınladığı son raporda, geçmişte önemli sayılan dört yıllık yarılanma döngülerinden ziyade, günümüzde makroekonomik koşulların piyasadaki yönelim üzerinde daha büyük etkiye sahip olduğunu belirtti. Raporda kripto sektörüne geçen yıllarda ağırlıklı olarak risk sermayesi yoluyla fon girişleri olurken, şimdi ETF ve türev ürünler gibi kurumsal yatırım kanallarının ön planda olduğu vurgulandı.

Kurumsal aktörlerin alış yönlü işlemleri de hız kesmeden devam ediyor. Ark Invest, 21Shares ile birlikte yönettiği ARK Bitcoin ETF fonuna 70 binin üzerinde yeni pay ekleyerek uzun vadeli iyimserliğini yineledi. JP Morgan’ın ise, BlackRock’un IBIT ETF’sine bağlı getiri sunan bir yapılandırılmış tahvil ürünü üzerinde çalıştığı bildirildi. Bu gelişme, Bitcoin tabanlı ürünlerin ‘büyük yatırım bankalarının yapılandırılmış piyasa’ segmentine giriş yaptığının işareti olarak yorumlandı.

Öte yandan dikkat çeken bir diğer başlık da Strategy (eski adıyla MicroStrategy) şirketinin MSCI endeksinden çıkarılma ihtimali. JP Morgan, böyle bir gelişme durumunda 2,8 milyar dolara yakın bir fonun sistemden çekilebileceğini öngörüyor. Bu, toplam piyasa değerinin yaklaşık 9 milyar dolarlık kısmının endekse bağlı fonlar kaynaklı olması sebebiyle önemli bir ‘risk’ oluşturuyor.

Konuyla ilgili açıklama yapan Strategy CEO’su Michael Saylor, “Biz ETF değil, faaliyet yürüten bir şirketiz. Bitcoin’i üretken sermaye olarak konumlandıran kendine özgü bir mali stratejimiz var. Bu nedenle endeks dışı kalma gibi faktörlerden bağımsız şekilde alımlarımıza devam edeceğiz” diyerek kararlılık mesajı verdi.

Kısa vadeli fiyat hareketlerinde ‘temkinli duruş’ ağırlık kazanırken, deneyimli yatırımcı Peter Brandt mevcut düşüşü tipik bir ‘dead cat bounce’ (ölü kedi sıçraması) olarak tanımladı ve kısa vadede daha fazla düşüş ihtimalini göz ardı etmedi. Ancak uzun vadeli perspektifte Bitcoin’in sıradaki boğa döngüsünde 200 bin doları görebileceğini de ekledi.

Şu anda Bitcoin, yeniden 80 bin dolar bandında teknik destek testleri geçiriyor. Bu seviyenin altına inilmesi durumunda 70 bin dolar eşiği psikolojik destek olarak ön plana çıkarken, bir alt kademe olarak 60-65 bin dolar aralığı yeni destek noktası olarak değerlendiriliyor. Buna karşılık, ETF’lere yönelik yeni girişler ve şirketlerin alım yönlü ilgisi, satış dalgalarını sınırlayabilir.

Geriye kalan 2025 yılı son çeyreği, Bitcoin’in piyasa psikolojisini toparlayan bir ‘yön değişimi’ mi yaşayacağı yoksa düşüş kanalında yoluna devam edip etmeyeceğini belirleyecek ‘kilit bir dönemeç’ olacak gibi görünüyor.