Bitcoin(BTC) için yeni dönem: 4 yıllık döngü etkisini kaybediyor

Bitcoin(BTC) fiyatındaki hareketleri yıllardır etkilediği düşünülen 4 yıllık ‘yarılanma döngüsü’ artık eski etkisini kaybetmeye başladı. Bu değişimin ardında ise kurumsal yatırımcıların gittikçe artan etkisi ve toplam arz yapısındaki dönüşüm yer alıyor.

Grayscale, yakın zamanda Coinbase Institutional ve zincir üstü veri şirketi Glassnode’un verilerine dayanarak, mevcut Bitcoin döngüsünün geçmiştekilerden oldukça farklı bir tablo çizdiğini açıkladı. Yarılanma dönemlerinde arz azaldığında fiyatın hızla yükselmesine neden olan geleneksel modelin gücü zamanla zayıflıyor ve bu durumun temelinde büyük ölçüde kurumsal kaynaklı fon girişleri yer alıyor.

Bitcoin, yaklaşık her 4 yılda bir madenci ödüllerinin yarı yarıya azalması anlamına gelen bir yarılanma sürecine giriyor. 2013, 2017 ve 2021 yıllarındaki önceki yarılanmaların hemen sonrasında yükseliş dönemlerinin başlamış olması, bu mekanizmayı piyasa algısı ve fiyat tahminleri açısından önemli bir gösterge haline getirmişti. Özellikle bireysel yatırımcıların ‘panik alımları’ ve arz şoklarıyla yükselişler tetiklenmişti.

Ancak toplam 21 milyon arzın yaklaşık %93’ünün hâlihazırda dolaşımda olması sebebiyle, arz azalmasının etkisi artık daha sınırlı kalıyor. Grayscale, bu döngüde Bitcoin’in hareketlerinin çok daha ‘kurumsallaştığını’ ve faiz beklentileri, ABD’deki düzenleyici gelişmeler ve portföy içi konumlandırmalar gibi makro faktörlere bağlı hale geldiğini vurguluyor.

Nitekim son dönemde Bitcoin fiyatı hızlı bir yükselişin ardından %30 oranında düştü. Bu dalgalanma, geçmişin ani yükseliş ve çöküşlerinden farklı olarak daha ‘normal’ bir boğa piyasası düzeltmesi şeklinde yorumlanıyor. Bu da özellikle büyük yatırımcıların izlediği uzun vadeli stratejilerin fiyat davranışlarını daha dengeli hâle getirdiğini gösteriyor.

Grayscale’in analizine göre bu durum, yatırımcılara bakış açılarını yeniden değerlendirme çağrısı yapıyor. Ancak bazı analistler, geleneksel 4 yıllık döngünün tümden geçersiz hale gelmediğini düşünüyor. Arz-talep dinamiklerinin hâlen fiyat oluşumunda rol oynadığına dikkat çeken bu yorumlara göre, geçmişten bağımsız olmakla birlikte yeni bir döngüsel yapı ortaya çıkabilir.

Artık Bitcoin piyasası, çok daha karmaşık unsurların etkisinde hareket ediyor. Eskiden sadece yarılanma gibi teknik döngülerle açıklanan fiyat yapısı, bugün faiz oranları, yasal düzenlemeler ve varlık yönetimi gibi geleneksel finansal parametrelerle şekilleniyor. Bu da Bitcoin’in ‘olgunlaştığını’ gösteren önemli bir işaret olarak görülüyor. Dolayısıyla yatırımcıların da yeni dengelere uygun stratejiler geliştirmesi kaçınılmaz hale geliyor.